宁德时代 业绩符合预期 回购 200-400 亿增强投资者信心

公司业绩表现

• 2026年上半年营业收入2769.17亿元，同比增长54.8%；归母净利润432.84亿元，同比增长41.98%。
• 2026年第二季度归母净利润225亿元，同比增长36.5%，符合市场预期中值，保持高速增长。
• 公司预计进行200-400亿元股票回购，增强投资者信心。

出货量与市场占比

• 2026年上半年出货量同比增长60%，储能电池占比约1/4。
• 测算Q2销量约240GWh，同比增长60%，其中动力电池约180GWh，储能电池约60GWh。
• 动力电池领域，2026年1-5月全球市占率40.2%，同比提升2.2个百分点。
• 2026年1-6月储能电池出货量全球排名第一。

盈利能力

• 2026年上半年动力电池单价0.58元/Wh，储能电池单价0.48元/Wh。
• Q2单位扣非归母净利润0.09元/Wh，环比稳定；单位归母净利润0.09-0.1元/Wh，环比稳定略波动。

未来预期与产能

• 现有产能1050GWh，在建产能764GWh，预计明年大部分建成，现有+在建总产能约1800GWh。
• 公司预计未来5年行业增速20%-30%，2027年预期更高增速，通过在建产能规模显示对需求的信心。
• 海外市场，欧洲市场需求良好。

其他事项

• aidc：看好aidc行业发展，宁德将布局能源相关领域，现阶段持续加大投入。
• 钠电：已获得海博思创60GWh订单，锂钠共线产能无问题。
• 出口退税和消费税：正在与客户谈判，对盈利影响不大。
• 本期半年度预计负债中增加销售返利54亿元。

预测与估值

• 预计2026-2027年归母净利润分别为960亿元和1250亿元，对应PE分别为18.8倍和14.5倍。