GFDX 宁德时代 26Q2业绩符合预期 大额回购彰显发展信心20260726

业绩符合预期，销量高增，看好需求持续性

业绩表现

• 2026H1实现收入2769.17亿元，同比增长54.80%；归母净利润432.84亿元，同比增长41.98%；扣非归母净利润390.13亿元，同比增长43.44%；毛利率23.93%，净利率16.98%。
• 2026Q2实现收入1477.86亿元，同比增长57%；归母净利润225.46亿元，同比增长36%；毛利率20.63%，净利率15.3%。

业务表现

• 2026H1动力电池收入1921亿元，同比增长46.02%，毛利率20.63%；储能电池收入533亿元，同比增长87.54%，毛利率23.96%。
• 2026H1销量432GWh，同比增长60%，其中储能占比25%；2026Q2销量232GWh，同比增长55%，环比增长16%。
• 单位盈利保持相对稳定。
• 截至2026H1，年化产能1050GWh，产能利用率94.86%，在建产能764GWh，未来1-2年内逐步建成。
• 预计未来五年行业需求增速20-30%，看好需求增长持续性。

股东回报

• 拟以2026H1归母净利润的15%（64.93亿元）实施现金分红。
• 拟使用200-400亿元自有资金进行回购，回购价格上限573元/股，彰显长期发展信心。

投资建议

• 高油价背景下，新能源车渗透率有望提升，光储经济性逐步凸显，锂电需求有望超预期。
• 公司作为全球锂电龙头有望迎来价值重估。
• 预计2026/2027年归母净利润950/1140亿元，同比增长32%/20%，维持重点推荐。