建筑材料行业周报：当前怎么看电子布？

当前怎么看电子布？ 股价大幅回调，行业仍维持高景气。近期电子布板块大幅回调，主要反映前期拥挤交易降温，并非产业趋势反转。当前普通布与高端特种布供需仍紧，价格、订单和项目爬坡均显示行业维持高景气，后续重点应从短期股价波动转向涨价持续性和新增供给兑现节奏。 增持（维持） 普通布：涨价预计延续，斜率或趋缓。7628电子布价格在不到一年内翻倍上涨，考虑现阶段供需缺口依然明显，需求端并非简单的补库驱动，而是存量需求如消费电子、汽车电子以及新增AI场景的双重拉动，供给端纱线约束边际增强，预计后续普通布涨价仍有基础。但价格抬升可能持续抑制部分下游需求，涨价斜率有趋缓可能，但难以出现降价现象。 特种布：供需紧张，放量待验证。AI需求旺盛对特种布应用端形成强劲支撑，而当前合格供给仍较稀缺，后者取决于织机、良率及认证等多重因素。后续来看，织机约束或有趋弱，尤其是针对提前锁定设备的产能项目；但良率和认证进展仍将对特种布有效供给释放形成一定制约，以需求较强劲的二代布和T布来说，其中T布放量节奏或慢于二代布，主要系T布取得批量认证及供应资格的企业数量相对更少，后续应重点跟踪新增认证及正式订单情况。 作者 分析师陈冠宇执业证书编号：S0680522120005邮箱：chenguanyu@gszq.com 相关研究 1、《建筑材料：短期关注价值股》2026-07-192、《建筑材料：商业航天再迎热点，关注碳纤维》2026-07-123、《建筑材料：上半年电子布一枝独秀，下半年关注传统建材基本面触底改善》2026-07-05 织机：丰田以外的织机有效供应仍待验证，影响或在2027年及以后。国产织机已可参与部分7628生产，津田驹亦存在恢复供应可能，但均需经过批量交付、头部客户验收、稳定运行、良率达标和规模复制等流程，实质性影响或在2027年及以后。 投资建议：股价回调后，中国巨石已具备一定性价比，重点推荐，其他建议关注中材科技、国际复材、宏和科技。 风险提示：需求不及预期；供给超预期；涨价、良率及认证不及预期。 内容目录 1普通布：涨价趋势预计延续............................................................................................................................31.1供需仍然偏紧........................................................................................................................................31.2涨价斜率或放缓....................................................................................................................................31.3电子纱约束增强....................................................................................................................................41.4预计2027年仍有缺口...........................................................................................................................42特种布：有效供给仍紧...................................................................................................................................62.1二代布与T布需求旺盛.........................................................................................................................62.2设备约束边际缓解.................................................................................................................................62.3良率与认证决定放量.............................................................................................................................63织机：有效产能仍待验证...............................................................................................................................83.1设备不等于产能....................................................................................................................................83.2国产织机影响或在2027年及以后.........................................................................................................83.3津田驹供给需再验证.............................................................................................................................84投资建议........................................................................................................................................................9风险提示...........................................................................................................................................................9 图表目录 图表1：国际复材7628电子布日度报价（元/米）...........................................................................................3图表2：国际复材G75电子纱日度报价（元/吨）.............................................................................................4图表3：中国巨石新增电子布项目投产节奏......................................................................................................5图表4：二代布和T布主要供应商整理.............................................................................................................7 近期电子布相关标的大幅回调。中国巨石、中材科技、国际复材和宏和科技较6月26日最高收盘价均回撤约50%，主要反映前期拥挤交易松动。产业景气并未同步转弱：截至7月中旬，G75电子纱与7628电子布均未出现报价回落；行业协会反馈的状态仍是产能不足、交期拉长和低库存。我们判断，交易情绪已经降温，但电子布供需仍紧，后续重点应从短期股价波动转向涨价持续性和新增供给兑现节奏。 1普通布：涨价趋势预计延续 1.1供需仍然偏紧 7628价格仍是普通布景气度最直接的信号。中国玻璃纤维工业协会表示，2026年Q1开始各类电子纱/布均出现供应短缺。参考卓创资讯，2026年7月7628电子布月度含税均价已达8.6元/米，较2025年10—11月的4.15元/米上涨约107%，大幅且持续的涨价现象佐证了普通布仍有较明显的供需缺口。 新增产能尚不足以扭转紧张格局。中国巨石淮安3.9225亿米电子布生产线于2026年3月点火投产，配套品种包括7628、2116和1080，原计划当年释放50%产能、次年提升至75%并于2027年底达产。随着该新投项目的产能爬坡和释放，7628价格上涨趋势仍在持续，反映出边际供给增量仍不足以填补需求增量。从普通布需求层面来讲，汽车及消费电子需求恢复奠定了基础需求量，AI应用新场景则创造了普通布的额外需求量，因此普通布表观需求增长并非只是短期补库驱动，而是存量需求的回暖及增量需求的产生。 资料来源：卓创资讯，国盛证券研究所 1.2涨价斜率或放缓 我们预计普通布价格年内仍将上涨。短期有效供给增量相对有限，行业订单情况依旧火热，且库存仍低位延续。后续来看只要排单维持高位、电子纱同步偏强，普通布价格中枢仍有上移基础。 涨价速度可能低于前期。7628价格在不到一年内翻倍上涨，下游覆铜板和PCB企业由此面临更高的成本压力，可能通过减少备货、调整排产或优化材料规格控制成本。若供需缺口不出现持续扩大情况，叠加部分下游承受能力有限，后续可能存在提价频率下调、 提价幅度缩小的情况，但供需紧张客观存在下，价格很难掉头下行。若成交走弱、交期缩短且下游开工率同步回落，才意味着需求抑制开始改变供需方向。 1.3电子纱约束增强 电子纱可能成为下一阶段的供给约束。参考卓创资讯，2026年7月重庆国际G75电子纱报价1.69万元/吨，较5月初的1.29万元/吨提高约31%，幅度略高于同期电子布的涨幅27%。我们认为，电子纱紧张问题将日益凸显，一是电子布新投产线爬坡阶段较稳产阶段可能多一些纱线消耗，二是布种向薄布和特种布升级时，相同窑炉吨位可对应的布产量也可能下降，三是电子纱池窑建设周期通常在一年以上，叠加前期审核手续等，整体扩产周期较长。 分企业来看，多数头部企业可通过纱布一体化缓冲部分风险，但行业并不具备同等条件。中国巨石桐乡2.5亿米电子布项目拟使用现有富余电子纱，说明一体化企业仍有内部调配空间，但独立织布企业以及需要外采部分纱源的企业将可能受到纱价持续上涨及交期约束，对其电子布生产交付产生影响。 资料来源：卓创资讯，国盛证券研究所 1.4预计2027年仍有缺口 2027年普通电子布供需或仍阶段性偏紧。近期中国巨石、建滔积层板均有电子纱/布扩产项目，但公告产能需要约2年时间全部兑现。其中中国巨石淮安3.9225亿米项目是2027年行业相对确定的增量，但仍非一次性满产；此外，中国巨石5月公告的淮安3.2亿米电子布项目，7月公告的桐乡2.5亿米项目，两者建设期均为1.5年，前者投产时间节点接近2027年末且以薄布系列为主，后者接近2028年初，两条产线合计5.7