计算机周观点第52期：Kimi算力需求激增，WAIC超节点集中亮相

计算机《计算机机构持仓1.2%，为近十年最低值》2026.07.24计算机《计算机周观点第51期：Kimi K3刷新开源模型规模，财跃星辰金融Deep Research评测论文入选WAIC学术会议》2026.07.19计算机《SK抛"内存即服务"再证"卖资源转卖服务"大势，算力租赁核心资产或价值重估》2026.07.18计算机《计算机周观点第50期：Meta算力投入持续加码，GPT-5.6开启Agent生产力时代》2026.07.11计算机《WAIC 2026前瞻：国产算力升级，AI产业链从单点突破走向系统化兑现》2026.07.09 本报告导读： 上周，WAIC 2026集中展示超节点、算网调度相关产品；Kimi K3上线后因请求量超过现有集群承载能力暂停C端新增订阅；AMD发布Helios服务器机架。 投资要点： WAIC聚焦超节点，国产算力竞争由单芯片迈向系统工程。WAIC 2026中，AI基础设施单独撑起H2展馆，随着大模型参数向万亿级跨越，十万卡规模集群逐步成为新一代AI基础设施的重要建设方向。现场华为展示1024卡SuperPoD真机，中科曙光推出十万卡AI超集群，东方算芯、阿里、中兴、沐曦、太初元碁及奇异摩尔等厂商集中展示低时延、高集成度超节点产品。行业关注点已由单颗芯片峰值性能转向高速互联、集群调度和软件适配，超节点、算网与生态共同决定系统有效算力及单位Token成本，国产算力竞争进入系统级能力比拼阶段。 Kimi K3上线即遭遇算力瓶颈，高负载推理强化超节点扩容需求。Kimi K3上线仅48小时，用户请求量即突破现有算力集群承载极限，月之暗面暂停全部C端新用户订阅，并将有限算力优先供给存量付费用户。百万Token长上下文及代码生成请求持续占用稀缺HBM资源，推动集群并发吞吐逼近红线，反映前沿模型的竞争已不只取决于模型能力，还取决于算力供给、互联效率与调度能力。高端HBM供给紧张、集群调度复杂及推理成本高企仍是国产大模型厂商的共同约束，有望推动超节点、存储和算力调度基础设施持续扩容。 AMD发布Helios服务器机架，海外算力竞争加速转向机架级系统。7月23日，AM D发布新一代服务器处理器、M I400系列AI加速器及全新Helios服务器机架，单机架最多可集成72颗M I400系列加速器，其中M I455在内存带宽、推理速度和成本效率等方面较上一代实现提升。OpenAI表示预计将大规模部署Helios服务器，Anthropic等模型厂商亦表达采用意向。AM D同时升级EPYC服务器CPU并推进异构推理方案，表明全球算力竞争正在从单颗GPU性能向CPU、加速器、内存、互联及机架设计一体化演进。 风险提示：技术发展不及预期，公司业务拓展不及预期。 本公司是本报告所述海光信息(688041),寒武纪(688256)的做市券商。本报告系本公司分析师根据海光信息(688041),寒武纪(688256)公开信息所做的独立判断。 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告仅供国泰海通证券股份有限公司（以下简称“本公司”）授权客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此，投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰海通证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 评级说明 投资建议的比较标准 投资评级分为股票评级和行业评级。 以报告发布后的12个月内的市场表现为比较标准，报告发布日后的12个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300指数涨跌幅为基准。 国泰海通证券研究所 地址上海市黄浦区中山南路888号