天风固收 新格局新摩擦新韧性中欧经贸关系及进出口展望
00:00:01 大家好，欢迎参加天风固收团队新格局、新摩擦、新韧性中欧经贸关系及进出口展望电话会议。目前所有参会者均处于静音状态，下面开始播报声明。本次电话会议为闭门会议，未经天风证券许可，不得通过任何途径将会议录音或纪要等向第三方提供或传播。天风证券对违反上述要求的行为主体保留追究其法律责任的权利。 00:00:39 啊，各位投资者和领导，大家晚上好啊，欢迎大家参加啊，今天晚上天风股天风固收的专家会议啊，我是天风固收团队的王汉祥。那我们今天会议的主题呢，是新格局新摩擦新韧性啊，中欧经贸关系以及这个中国下半年的进出口展望。那么我们很荣幸请到了进出口行业的专家来为我们分享啊，并解读近期欧盟一系列啊外贸政策的最新进展，那么后续中欧关系中欧经贸关系的可能的啊一些演变的路径，那么以及呢对于这个中国下半年整体的进出口啊做一些展望。那么接下来我们就把时间交给啊专家老师。 00:01:19 啊，大家晚上好啊，我我会简单讲一下啊，嗯，中欧最近的一些呃经贸的摩擦，以及双方各自可能会的呃呃出台的一些政策工具呃介绍之后呢，我们会留一点时间做呃现场的问答，如果大家有问题可以呃进行讨论，嗯。 00:01:42 然后嗯，第一部分可能就会讲一下说，嗯，近期我们都也看到从各个层面消息来看呢，欧洲对中国可能在贸易层面上有很多的施压，那嗯这种。呃，贸易层面的组合拳，嗯，可能已经从过去的单一关税转向了产业链和制度层面的工具。嗯，从过去的这个贸易救济，包括呃新能源车啊，到现在的传统的工业品和化工品已经。呃，可能会有一个新的业态的发展，可能到后面这个贸易的救济调查会集中在一个整个产业链上面，新能源的产业链，所以它不仅仅是说我们原来讲的啊新能源电动车。 00:02:29 现在呢从2026年开始啊，欧盟近期对中国在呃乘用车和卡车轮胎也征收了反倾销税，在 化工品嗯，丁二醇和己二酸等产品也产生了，也也采取了这个呃反倾销的措施和调查。嗯所以呃接下来的走势可能说呃不仅就是在整个行业，可能从这个钢铁化工机械绿色产业还有汽车的零部件，整个新能源的产业链上面，可能嗯中国的出口本身具有很多的成本优势，而且产能扩张很快。出口呃，增量也比较高的这些行业呢，可能就会在这个。 00:03:17 下半年可能会呃有一些压力，因为欧盟可能会从其他的层面也会对这些行业进行施压，但是呃那另外呢，因为中欧最近其实呃从政府层面已经在开始着手解决贸易逆差的问题。 00:03:36 那呃双方的呃主管当局已经成立了专门的贸易和投资呃这个工作组，呃定期从最高层面从部长级到工作层一直在呃磋商，也有四个不同的工作呃分组在讨论，所以呃目前。从现在789这三个月呢，可能嗯工作层面的各种磋商也在不断的推动啊，我们也要去再继续观测到10月份啊，可能会有一个节点会说那双方谈判走到了哪个阶段，我们目前的这个贸易走势接下来会怎么。 00:04:18发展，但是，呃。 00:04:21 从大的层面来说，可能啊，欧盟对于贸易逆差一直很关注，也是担忧欧盟的这个产业会变变成空心化，那电动车是我们之前啊欧盟采取的这个关税措施啊，呃比较。聚焦这个是一个很重点的factor，但是呢，现在可能在其他的行业下一阶段要关注的可能也是一些包括风电设备、嗯电池储能、绿色氢能设备还有一些零部件。因为嗯，中国企业在啊绿色转型产业的成本嗯非常有优势，所以呢，那欧洲本土的企业可能在竞争力方面相对还是比较弱的，所以在这些行业里面，可能嗯，欧盟也会采取一些。 00:05:14 贸易政策工具来保护本土的产业，那最可能采用的就是在嗯WTO向下的反倾销反补贴以及外国补贴条例。公共采购限制本地化的要求，包括供应链的多元化，所以现以后的这个贸易摩擦可能不再像过去是说呃提高关税而已，而是说在制度层面、法律层面给行业设置更多的壁垒和限制。 00:05:46 尤其是嗯，在2026年3月，欧洲出台的这个工业加速器法案，也是核心针对中国的。啊这个某些优势行业啊，所以当然现在这些法案都还在这个。那讨论的阶段都还没有在距离他。成为真正的法案要经过呃两年左右的这个博弈和和这个立法流程，所以最终会以什么样的形式呈现啊？现在也有很多的未知，但是总体嗯在这个呃态度和方向上面是一致的，可能都会嗯对于这些，尤其是我们国内的优势产业。 00:06:31 在在欧洲的这个影响会。呃，引起了他们官方的压力，觉得说需要采取一些措施，呃，限制包括这个。很多的公共采购的限制，可能比如说政府项目会限制中国的企业的参与啊，包括设置更多的门槛。 00:06:56 然后另外一个板块可能就是关键原材料稀土和供应链，这个也是双方在谈判磋商中的一个重要的博弈点。因为呃因为中国呃对这个稀土呃关键矿产，嗯化工原料这些是拥有着。呃强大的优势，那所以嗯啊，欧盟在官方层面，他是比较担心自己在这个单一供应链完全依赖中国的话，那可能对自己来说是有很大的风险，所以。他们的政策工具呢，也开始围绕着降低对中国单一供应链的依赖展开那。 00:07:46 呃，从2026年6月开始，欧盟。在外国投资审查框架的设置方面呢，就进一步进行了强化，包括关键技术、嗯关键原材料啊、双用途物质、能源交通这些敏感的领域，所以那。在博弈层面呢，因为中国此前曾经用过这个，就是包括稀土和一些关键原材料的啊出口管制。那这个也是双方在博弈的一个重要的呃筹码。嗯。可能。 00:08:27 在未来的谈判过程中，双方也要看啊如何呃获得自己的啊诉求，包括啊欧盟可能是希望要减少贸易逆差，那从中国的层面来说，嗯在有一些地方是否可以做出让步，然后双方能不能在在贸易层面达成一定程度的啊。这个。啊，和解啊，或者说呃就是。呃，共同的一个理解，然后能够让啊，贸易能够以一种可持续的形式继续增长，因为现在嗯嗯。中国的这个出口的贸易顺差太大，然后对欧盟来说，他会觉得，呃，因为目前。呃， 00:09:15 27个成员国，每一个国家跟中国的贸易都是逆逆差，那就相当于说，呃。欧盟境内的 话，呃，所有国家的立场就变成了嗯，一致啊，对对华的政策立场会更容易，嗯嗯。嗯，达成一致。嗯， 00:09:41 对于市场准入和公共采购方面，可能会对中国企业形成壁垒。嗯，那这个可能是从不同的层面，包括欧盟可能从立法的角度对公共采购进行限制。嗯，外国补贴审查政府项目呃，供应商的资格审查或者说本本土的生产要求。嗯，关键的基础设施的安全审查，嗯， 00:10:11 对中国企业可能限制在一些关键的行业，比如说电信呀、能源、嗯，电网、风电、数字嗯数字的基础设施。嗯，一些高精尖的行业可能都会对中国企业列入一些不同的限制。 00:10:39 嗯，目前啊，欧欧盟政策的核心的一个呃叙事逻辑就是中国的产能过剩。那欧盟他担心的是中国的制造业产能增长啊，因为呃就会导致出口呃不断扩张。那欧洲自己的产业。就会变得啊没有竞争力。嗯，所以呢，在对中国的各有优势的行业来说，可能嗯欧洲都会采取相应的措施去进行一些限制，包括现在的化工啊化工行业啊，还有这个就是刚才提到的这个新能源的产业链。嗯， 00:11:33 对未来中欧关系怎么发展或者说展望，那我们觉得说可能嗯不会脱钩，这是首先是肯定的，因为双方的贸易的呃利益和这个呃互相的呃依赖程度非常高，但是呢会进入一种竞争性合作的时代，那欧盟可能会采取一种去风险的一个策略。那可能在有一些他们认为是关键的领域，或者说关键原材料这些东西要降低对中国这个市场的依赖，或者说对于中国这个呃产业链的依赖，那贸易摩擦可能会变得常态化，嗯，高科技领域的贸易和合作会变得更加谨慎。而且在一些呃。优势产业上可能会变成了竞争关系。 00:12:35 嗯，那下半年2026年下半年目前最大的变量也是，嗯， 00:12:41 目前中欧双方的贸易团队，嗯，是否能够通过谈判把双方的诉求控制在呃局部，然后避免升级。到就是更多的领域，那双方是否能够照顾到对方的诉求，把这个贸易摩擦啊，控制在双方都可以呃在某些领域做到的呃一定的程度的让步的基础上，让双方的贸易能够继续 往前走。 00:13:20 嗯，从中国的角度来说，其实中国现在也在不断的多元化自己的出口市场。那除了欧盟以外呢，中国也在嗯开发更多的其他的市场，包括东盟、中东、拉美、非洲啊俄罗斯、中亚等。所以说，即便是在中欧贸易可能会有一定程度的摩擦或壁垒的话，那企业包括出口可能也会通过一些其他的方式呃进行转化，包括在海外建厂，或者是嗯，通过第三国。啊，出口或者是在供应链建建建立在当地的本土啊，或者说呃增加。嗯，除欧洲市场以外的一些，呃扩张。 00:14:11 所以整体来说，嗯，应该是嗯，谨慎乐观吧，下半年的嗯，出口可能是谨慎乐观，嗯，有可能某一些行业会受到一定的冲击，但总体可能嗯。啊，还是还是保持一个谨慎乐观的状态。 00:14:43 啊，这是我大致的一个介绍，然后现在如果大家有问题也可以讨论。 00:15:01 大家好，如需提问，电话端的参会者请先按话机上的星号键，再按数字1，网络端的参会者，您可以在直播间互动区域内文字提问，或点击旁边的举手按钮申请语音提问，谢谢。大家好，如需提问，电话端的参会者请先按话机上的星号键，再按数字1，网络端的参会者，您可以在直播间互动区域内文字提问，或点击旁边的举手按钮申请语音提问，谢谢。大家好，如需提问，电话端的参会者请先按话机上的星号键，再按数字1，网络端的参会者，您可以在直播间互动区域内文字提问，或点击旁边的举手按钮申请语音提问，谢谢。 00:16:31 啊，专家老师，我这边想请教一下，就是您认为这个下半年啊，国内整体的这个进出口的话啊，可能说细分一些吧， 00:16:40 可能说这个季度来看，可能三季度四季度整体的表现啊，会可能说先强后弱，还是说整体会比较弱，呃，比呃相较上半年会弱一些。那么无论是说这个分地区啊，还是说分品类啊，这个分品类这一块儿的话，可能说这个呃新3样和老3样这个分化的这么一个状态 啊，可能说是会持续的扩大，还是说会有所收敛呢？嗯，我我我感觉可能三四季三季度尤其会可能会呃收就是收紧一些。因因为目前三季度肯定是嗯嗯嗯面临的这个呃压力最大，10月份。正好是谈判会初步有一个结果的时候，所以嗯目前肯定会承受可能承受更多的压力。 00:17:33 所以我我预计三四季度的话，这些嗯嗯出口的话可能会有一定的压力，然后包括刚才您说的这些新三样，尤其会承受一定的这个呃压力。我觉得可能会出口会收敛。收紧。啊好呀好呀，感谢啊，那么呃，那看一下就是各位老师各位啊各位投资者朋友还有没有什么问题。 00:18:05 OK,大家好，如需提问电话端的参会者请先按话机上的星号键，再按数字1，网络端的参会者，您可以在直播间互动区域内文字提问，或点击旁边的举手按钮申请语音提问，谢谢。大家好，如需提问，电话端的参会者请先按话机上的星号键，再按数字1，网络端的参会者，您可以在直播间互动区域内文字提问，或点击旁边的举手按钮申请语音提问，谢谢。嗯，大家没有问题的话，要不我们今天的会议就先到这边吧。啊，后续如果这个大家有什么问题，可以这个随时欢迎联系我们。好吧，好，谢谢大家的时间。 00:19:12 感谢大家参加本次会议，会议到此结束，祝大家生活愉快，再见。 00:19:18 本次电话会议为闭门会议，未经天风证券许可，不得通过任何途径将会议录音或纪要等向第三方提供或传播。天风证券对违反上述要求的行为主体保留追究其法律责任的权利。