国海化工 钾肥行业专家会

00:00:00 他的。大家好，欢迎参加国海化工钾肥行业专家会。目前所有参会者均处于静音状态。下面开始播报声明，国海证券研究所提醒您，一、本次电话会议仅面向符合国海证券投资者适当性管理要求的客户，以及受邀客户，第三方专家发言内容仅代表其个人观点，所有所表述的意见均不构成任何投资建议。二专家所述信息或所表述的意见均不构成国海证券研究所研究观点。如果专家发布的观点和国海证券研究所发布的观点有分歧或不一致，这也仅作为一种不同的分析角度，仅供投资者参考。 00:00:40 三，依照监管要求和保密原则，未经合法授权，严禁录音，记录，转发。感谢您的理解和配合。若本次交流内容不慎流出或涉嫌违反上述情形的，我们将保留追究法律责任的权利。再次感谢您对国海证券的理解和配合，谢谢，主讲嘉宾提示，本次会议中应避免。 00:01:02 免传播尚未公开的内幕信息、诋毁同行的言论，确保会议内容合法合规。 00:01:11好的啊，各位投资者大家晚上好啊，欢迎大家来到我们本次渤海化工的。 00:01:17 钾肥专家电话会啊，我是国外化工董博俊。那么今天呢，我们啊非常有幸地邀请到了百川的呃钾肥专家，呃给大家呢做一个呃关于钾肥行业啊最近运行情况的这么一个介绍啊，然后啊。后面呢，我们也留有提问的环节啊。那么首先呢，我们先有请啊呃专家呢帮我们把最近钾肥行业的一个运行情况啊，包括这个供需情况的一个展望啊，先帮我们介绍一下，然后一会儿呢，我们再进入提问的问答的环节啊。呃，有请专家。嗯，主持人好，各位参会者大家晚上好，感谢大家参加本次电话会议。 00:02:01 呃，今天我给大家分享一下近期国内外钾肥市场的行情，以及对后期钾肥市场价格走势进行一个预判。 00:02:10 呃，首先我们来复盘一下2026年至今国内氯化钾行情走势的一个情况。嗯，2026年氯化钾价格呈现一个先涨后落，呃，然后整体呈现高位开局，政策调压，然后供增虚弱，嗯重心缓降的一个运动轨迹。然后截至今日的话，氯化钾它市场的均价是3260元，较年初的价格是下降了0.67%，然后较去年的同期是上涨了0.87%。呃，价格波动是主要分为四个阶段，呃，第一阶段是1月初到2月底，呃，主要是由于供需紧张主导，呃，然后转向政策供保供与市场博弈并行，导致市场这个价格高位坚挺上行，呃，然后第二。 00:02:57 二阶段呢就是到3月初以及到呃3月初至4月初，呃这个时候，就是国内骨干的这个钾肥流通企业，开始加大对下游工厂的这个放货数量，然后那个春耕备肥就逐渐推进了。在市场这个逐渐饱和的情况下，贸易商这个出货积极性呃开始提高，然后价格出现一个冲高回落。 00:03:18 然后第三阶段就是4月上旬到5月上旬，呃这个阶段就是供应偏紧和需求这个疲弱相对冲，然后价格出现了一个窄幅的震荡。呃第四阶段就是5月中旬到目前是到目前为止，然后是氯化钾市场就是港口库存出现了这个呃逐渐的一个攀升，然后加上需求走弱，然后市场重心就是呈现一个明稳暗降的这个方式，呃，逐渐缓步下移。 00:03:46 呃，然后从供应方面来看呢，嗯，2026上半年的话，氯化钾现在市场开工处于一个相对偏低的水平，市场总产量是在一个241.44万吨，同比是降低了一个4.65%。呃，像国产钾它现这个货源供应是依旧比较偏紧的，呃，但是现在这个进口货源呃到货是比较多的，所以在今后进口货源这个冲击下，国产这个挺价的空间被压缩了一部分，然后国内氯化钾对进口的依存依存度还是依然比较高的。呃，然后像进口的。 00:04:23 港存变化也是上半年供应端最值得关注的一个数呃数据， 00:04:27然后年初的话港存是在一个242万吨，然后同比是小降了一个0.14%。嗯，由于今年的本 年度钾肥大合同是已经提前达成了，就是在去年年底2025年的呃11月23号，价格是一个348美元的价格达成，然后到去年的价格是上涨了两美元，然后进口成本依然是维持一个高位的这个水平。呃大合同的这个提前达成，导致本年度这个进口量也是明显的高于去年的同期的。 00:04:59 呃在2月末的话，港口库存量是呃升至了一个285万吨左右，达到了一个相对高点。然后呃但是还是嗯呃嗯就是后面的话就是冬储以及春耕这个旺季用肥，然后呃消化了一部分库存，然后也确保了这个国家的保供稳呃保保供稳价政策的这个持续执行。 00:05:21 呃然后第一季度的话，氯化钾它的进口量是达到了一个相对呃历史的新高，就是达到了一个458万吨。但是前期签订的基本是一个大量的这个保供订单，所以港口这个也是处于一个持续的发货状态，嗯，库存还是没有形成一个比较有效的累积，然后库存量就出现了一个持续走低的这个趋势。然后在4月底，这个库存就已经降到了一个197万吨的一个低点。 00:05:48 然后到5月至6月左右，进口量依然维持一个相对的高位。 00:05:52 呃，然后由于港口呢这个出货节奏呃滞后于到货的这个速度，所以港口库存又出现了一个累积的态势。呃，贸易商现在呃后期的这个可售货源量较前期就有所增加了。然后与此同时，这个边贸货源也是持续的稳定流入这个东北以及周边的市场。呃，这个边贸的价格是相对相对于港口有一定的优势。所以也补充了这个国内低价的这个供给，然后市场是整体流通货源是从呃偏紧的状态，然后逐渐转向了这个宽裕。 00:06:27 呃然后截止到这个7月，也就是目前现在港口库存已经突破了300万吨，达到了一个324万吨左右，呃年同比是上涨了一个83.26%，呃，这个库存现现在压力也是比较大的，呃，然后。嗯， 00:06:44 从进出口方面来看的话，2026年这个1~6月份氯化钾进共计进口约880.34万吨，同比增 加了一个40.18%，进口总额是一个。呃，31.06亿美元，然后进口均价是一个352.79美元左右。呃，其中5月份的话进口量是更是达到了一个160.89万吨，然后环比是增加了31.34%，呃，是达到了这个2026年月度进口量的一个高点。呃，中国氯化钾进口这个呃国还呃进口这个那个国家还是比较稳定的，就是俄罗斯白俄罗斯加拿大以及老挝四国，呈现那个呃整体占整体进口量的95%左右。然后其中，那个俄罗斯和白俄罗斯两国，合计占比约55%~56%左右。 00:07:39 呃然后从需求方面来看的话，呃，国内氯化钾需求上半年是呈现一个前低中高后低的这个倒V字走形。呃，1月到2月就是冬储备肥逐渐推进，然后东北地区有一定的需求支撑，但是大规模这个囤囤货行为是比较少的。呃，然后三。 00:07:59 春至4月份，春耕旺季到来，然后复合肥这边也是产销两旺，终端补补仓的需求也是集中释放。呃，再加上中东局势推高这个硫磺的价格，然后导致成本激增，下游看涨的这个氛围也是比较浓郁的。然后对氯化钾这个需求就有了一个明显的增加，呃然后呃下游呃主要是这个以这个快进快出为主流的一个操作。然后5~6月的话农业需求就是逐渐走淡，然后东北春春耕这个旺季逐渐结束了。然后南方虽然有部分的这个春耕需求，但是嗯就基本是小小范围刚需走货为主， 00:08:41 嗯，尤其是进入6月以后，然后开始了用肥这个空窗期，然后下游这个复合肥硝酸钾以及硫酸钾的行业开工就逐渐走低，然后备货意愿就相对较低一点。 00:08:52 嗯，截止到6月末，现在氯化钾这个表观消费量在1120.82万吨，然后同比增加了27.55%。然后我们也可以看出，这个表观消费量相对于去年同期还是大幅的增加的。 00:09:08 嗯，然后我们再来看一下这个全球钾肥市场的一个情况。 00:09:12 嗯，202026年的话，国际市场价格它整体呈现一个波动上涨的这个走势。呃，目前高端的这个价格已经突破了400美元。呃，一二季度的话，市场是受到这个运费高企，呃生产 成本上升以及中东冲突的影响，导致市场这个供应逐渐紧俏，从而推动这个市场价格上涨。呃， 00:09:34 从需求方面来看，像南美市场，呃比如说巴西等地区，然后以及东南亚市场印尼和马来西亚，它这个需求均呈呈现一个增长的趋势。然后像加拿大钾肥公司4月就已经表示，呃就是6月底前所有已经销售完所有的钾肥售销售量，然后在此期间也不再提供额外的现货供应。 00:09:56 然后5~6月份，嗯东南亚这个进口商的需求回升，呃， 00:10:02 然后5月18日，印度这个氯化钾的钾肥大合同达成，是383美元，然后基本是这个下半年的这个交货周期，呃，但。但是这个价格是已经同呃较去年这个上涨了34美元，然后也较中国2026年的这个价格，呃合同价格出现了一个35元呃35美元的这个溢价。然后远高于2016~2025期间，这个印度较中国这个平均溢价嗯8美元左右的这个幅度，也是反映了今年这个国际钾肥市场的一个强劲走势，呃，然后从那个印度大合同签订之后，印度进口需求表现的是非常强劲。然后马来西亚和印尼呢也是呃处于一个种植的那个施肥旺季，然后市场这个采购商也就纷纷入场了。 00:10:52 进入7月之后，这个亚洲市场。呃，对氯化钾的这个需求还是比较旺盛的，呃，对这个呃就是标准氯化钾的价格提供了一定的支撑。呃，但是像欧洲美国巴西市场的这个需求就相对走弱了一些，大概率就是现在会，可能会使这个颗粒钾的这个价格出现一个平稳或者小幅松动。 00:11:14 然后第三季度的话，呃氯化钾这个需求是逐渐放缓的，然后近期市场价格出现了一个呃小幅降价，呃，但是呢，近期乌拉尔钾肥已经关停了它的造粒装置，然后。呃，在整个检修期间，然后他预计这个颗粒氯化钾的产量可能减少30%~40%，然后减减产规模预计达到一个30~40万吨的这个呃量，然后同时针对这个。呃，乌克兰和这个亚速港，呃，亚速海港口的这个船只，近期也是那个呃，出现了一个这个呃那个冲突加剧。 00:11:53 然后呢，这个可能后面的话，呃可能会推高这个黑海的这个全域的保险费与运费呃，部分现在船只已经就是完全禁止驶入该区域了。然后乌拉尔钾肥的这个减产和运输呃与运输压力，可能会避免这个颗粒钾肥出现更大幅度的下跌呃，而标准甲这个价格大概率可能短期会维持一个相对平稳的走势。 00:12:17 呃，然后后期的话像印尼和孟加拉国，它后期还有一定的这个招标，后面会慢慢启动，后面还有更多的这个需求支撑，呃，然后我们对后期市场的这个整体进行一个预判，然后短期来看的话，国内市场方面。 00:12:35 呃，2026年下半年就像秋肥以及冬储阶段，农业需求还是会陆续启动。呃下游复合肥企业开工率将会逐渐有呃缓步回升，然后需求端将对于这个价格就是能形成一定的支撑。呃， 00:12:51 同时呢，现在中国市场的净回回值已经降至了全球比较低的水平，然后6月中国市场的净回值对大多数主要这个供应商而言，已经低于300美元呃左右了，是中国的也是全球的一个最低水平。这可能意味着就是2026年这个呃大合同，这个可选量可能不会被提取。呃，然后下半年的进口量可能会降低，然后从而导致国内这个港口库存呈现一个缓步下滑的走势。呃，同时部分贸易商呢，他由于是前期有部分亏损，可能提价评价意愿会更加强烈。呃，价格也是有望在就是企稳之后出现一个小幅反弹。呃，下半年的市场可能就出现一个翘尾的行情。 00:13:33 呃，像全球市场呢，二二那个2026年下半年，可能这个东南亚等核心市场的需求依然是比较充足的，然后叠加主流这个供应商排期是比较满的，然后订单现在也是比较充足。呃，标准白甲它现在是供应量是比较呃是尤其呃比较紧张的。呃已经有两家生产商表示，2026年的货源已经是就订单已经全部签完了，预计市场供应依然会维维持一个比较紧俏的局势， 然后后期的话，这个地缘政策局势也会对钾肥价格有一定的支撑。 00:14:08 呃，像白俄罗斯和俄罗斯依然是这个。呃，关键的这个地缘变量，呃，虽然目前的话供应链已经有这个相对较强的一个适应能力，但是地缘政策变化，依然会对这个俄罗斯和白俄罗斯的这个贸易以及运输成本。 00:14:26 产生一定的影响，然后另外一方面呢，这个中东冲突可能还是会提高这个氮肥以及磷肥的价格，从而呃增加这个钾肥的市场占