国海化工2026年8月烯烃行业专家电话会议纪要

发布时间：2026-08-05 一、核心要点 1. 本次为国海化工组织的受邀客户专属线上专家交流，由资深赵老师分析烯烃行业，需遵守合规保密要求，专家发言不构成投资建议。 2. 行业格局：海外烯烃产能加速退出，欧洲拟5年关停25%乙烯产能，韩国45%、日本30%；中国烯烃产能规模大、成本优势显著，是全球最大丙烯生产出口国，乙烯原料结构多元化。 3. 关键数据：乙烯油价每涨10美元，完全成本增约100美元；2025年海外乙烯关停产能约2300万吨，2030年缩至1700多万吨；中国2028-2029年计划新增乙烯产能约2000万吨，2025-2030年国内乙烯产能预计达：2025年5780万吨、2026年6300万吨、2027年6900万吨、2028年7400万吨、2029年7600万吨、2030年7900万吨；2027年乙烯原上半年投产的300万吨延后至2028年。 4. 丙烷脱氢行业：预测丙烯价格长期维持800美元左右，中国丙烷脱氢完全成本或2028年小幅下降，行业有望摆脱亏损获收益；油价跌破65美元时丙烷脱氢盈利有望修复。 5. 双碳影响：新增烯烃产能审批严格，大炼化基本不批，需减量置换（关停对应规模炼油装置）；200万吨级炼油、30-50万吨级乙烯装置为主要淘汰对象，仅高端新材料结合绿电、碳循环项目或获政策绿灯，碳额度已较满需关停落后装置腾额度上新。 6. 高端聚烯烃差距：海外埃克森美孚、陶氏、利安德巴塞尔在POE等高端聚烯烃的分子量控制、长链结构调控、茂金属催化剂等技术占优，国内在碳八及以上烯烃、催化剂批量商业化应用有差距，预计5年左右缩短，光伏交膜级EVA已国产突破。 二、投资线索 1. 乙烯需求年增2.5%，供需错配下2026下半年-2027上半年或处上行周期，中国企业出口优势凸显。 2. 丙烯产能过剩压力大，需以高附加值产品对冲风险。 3. 烯烃产能因中东战争影响投放节奏变化，原2025-2026年拟投产产能延期，2028-2030年仍有释放，增量集中在该时段。三、风险与关注 1. 后续关注点：油价波动、海外产能关停节奏、中国烯烃新增产能落地情况、东南亚及印度等海外市场缺口机会。 2. 注意事项：本次会议仅面向受邀客户，禁止擅自录音转发，专家观点为个人立场，与国海证券研究所观点分歧时属不同分析角度，需合法参会。