国海能源开采一线动力煤港口专家交流煤炭行业电话会议纪要

发布时间：2026-08-06 一、核心要点 1. 本次为国海证券煤炭行业资深专家系列电话会议第19期，邀请拥有二三十年行业经验的一线港口专家王总解读动力煤市场情况，仅面向符合适当性要求的受邀客户，专家发言仅代表个人观点，不构成投资建议，参会人员需遵守保密规定。 2. 当前北方四港（秦皇岛、曹妃甸等）库存略高于600-650万吨的标准水平，港口去库原因包括铁路进车减少，受安全检查、天气等因素影响。 3. 煤价走势判断：8月中下旬或有小跌，9月中下旬反弹至860-865元/吨，10月或达900元/吨；山西主产地安全检查及煤价方面，10月底前煤价或上涨，11-12月上旬下跌；明年煤价最低点或在5-6月，跌破650元/吨。 4. 下游电厂情况：5-6月预订大量7-8月用煤，当前华南地区煤炭库存积压，进口煤也积压，电厂或先消化库存，部分电厂已开始预订11月用煤；电厂补库传统在8月底至9月，贸易商心态分化，南方电厂购印尼煤看价格，低卡煤率先上涨带动中高卡价格传导。 5. 供应与进口方面：进口煤或因需求高于供应有小幅增量；9月、10月煤炭供应或存在空白期，进口煤到港量少，若国内需求好，9-10月国内煤价有望爆发。二、风险与关注 1. 需关注安全检查、天气等因素对铁路进车及煤炭供应的影响，进而可能波及港口库存与煤价走势。2. 需关注明年5-6月煤价跌破650元/吨的低位运行风险，以及进口煤增量带来的市场竞争影响。3. 需关注南方电厂补库节奏、贸易商心态变化及低卡煤价格变动对中高卡煤价格传导的影响。4. 需关注9-10月煤炭供应空白期内，进口煤到港量不足及国内需求变化对煤价的影响，台风对白海豚对北方港口及煤价影响不大。