光大家电 四轮车北美竞争摩托车出海近况跟踪
00:00:00 嗯。特别声明，本会议为光大证券专业机构投资者设计，任何情形下会议内容不构成对任何人的投资建议。参会者应当充分了解各类投资风险，根据自身情况自主做出投资决策并自行承担投资风险，嘉宾发言内容仅代表嘉宾的个人观点和立场，研究人员发言内容来自于以外发报告或对研报的跟踪解读，观点仅代表报告发布当日的判断。本会议内容的知识产权仅归光大证券所有。未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式、任何目的进行转发、翻版、复制、发布或引用会议全部或部分内容，亦不得擅自录音、制作会议纪要对外传播。 00:01:28 诶，专家能听到吗。诶，你好，听得到，哎你好，那个请教一下那个春风的情况啊，就是呃，要不然您先介绍一下，就是四轮车的那个二季度和全年的一些出货的情况，那个整体的情况，包括一些主要型号的情况啊，谢谢。嗯，好，行呃。 00:01:53 我们的二季度吧，先说二季度的情况吧。呃，我们二季度的整体的这个销量啊，等一下啊。从头见。稍等一下哈，我我我啊没事，补充一下。是啊。呃，那个。呃，你可以就是挂了过一分钟再打过来吗？不好意思，我这个啊，我要急着充一下这个电。我们这个手拿着电话不太方便，要不然您先挂断吧。这个一两分钟以后再打给你好吧。啊行行行行行行好好嗯嗯好没事。你回答怎么这么慢呢？嗯。喂喂，诶能听到啊专家，要不然你你开始讲吧。啊行行行啊行，呃， 00:04:22 你刚才问的我们二季度哈，呃是这样子的，我们二季度的四轮车全地形工厂啊，出货是五五万七千台啊，那么如果要讲同比的话，那么大概是上升了一个22%。啊，如果是拆区域的话呢，那个北美的话是3点。四五万台啊，那个同比的话上升了26%，呃，那么欧洲那边的话是11.31万台啊，然后同比的话是上升14%，然后剩下的就是其他市场啊，大概是9400多台啊，嗯，也同比上升了19%，嗯。 00:05:03 在型号上看哈，我们二季度的U10Pro啊出了1.12万台，也同比接近上涨了90%啊，这也是高端u TV里面跑得最猛的一个，嗯，基本都是在满产。在交的然后Z10呢是小批量的一个爬坡当中， 00:05:24 2UV呢也还没到放量期吧，那个全年来看哈啊，我们四轮车的总目标是23.5万台，呃，同比要增加19%。啊，也没调啊，那只是按月季度的节奏在这个动态做一个排产。嗯，那个U10Pro全年的话目标是4万台，然后Z10我们的目标是1.2万台，R UV全年的话是3500台，能做个试水。 00:06:01 呃，U10Pro,那么现在是在。也属于一个斜率，呃，年底的话要冲4万，甚至要更高一点，都应该没问题的。啊，反正二季度吧是在跑量吧啊，那么U10Pro是主力的引擎。呃，全年我们的盘子要稳在23.5万啊，然后，呃， 00:06:26 结构我们的整体结构还是往终端呃去挪吧，对。嗯，明白，然后那个主力型号的那个年的销量目标现在有有上调的吗？呃，就是那个u u啊，呃U10Pro嘛，啊那个呃。应该是讲有在上调对。哦，明白，大概是多少幅度呢？嗯。幅度哈。呃，萤石Pro这个上调的幅度，我们应该是在是在这个百百，嗯，是在这个百分之。哎，稍等啊。我们大概是在这个呃。反正是20%吧，对对对对对。嗯，好明白，然后那三个主力型号，就您刚刚说的U10P r o、Z10和r UV, 00:07:39 这个单车净利有数吗。嗯。净利润哈，嗯。嗯。净利润的话，嗯，我想想看哈，我们最好的一款就是说单车的净利润哈，大概是两两万块人民币左右。啊，那么这是25，这是25年的ASP哈，就已经抬到了每台是48800啊，那么同比也上升了14.426%年这个规模了，再上量的话哈，那么我们的毛利还要再可能还要会走得厚一点。 00:08:30 哦，明白，然后产能的情况能不能大概讲一下？嗯，可以啊，呃。哎呀，这个电话。哎呀，我这。电脑是怎么回事？啊，不好意思啊，不好意思啊，呃，我们产能U优10Pro,我 们现在完全属于在爬坡了，那么我们月月产能吧，大概是3500台往上，那么那么Q2基本上已经完成在交了。啊，然后Z10呢， 00:09:25 我们是在墨西哥为主了，是墨西哥的工厂，然后3月份我们的产量是500~600台。啊，4月份是过了1000台的，那么Q2季度呢其实是还是在。往上走的一个状态，然后三季度进就会进入一个稳定的量产节奏。呃。应该是稳态啊，目标是在1500~2000台。嗯， 00:09:54 然后RUV的话是，呃。是26年的1~4月哈，我们是干了8500多台呃四轮整车啊，然后IUV呢，它本身的三季度也在开始持续爬坡了。那么全年度就是3500台的目标啊，然后这个这个这个产能哈。嗯，他不是很平静啊。我们嗯，整体四轮来看哈，就是国内我们是总部打底，然后墨西哥的话是每个月2000台这样子，呃，年底我们要冲到3000台或者往上。嗯，那么泰国那边我们计划是每每个月是3000台。那么在Q24轮。整体的这个产能利用率上啊能达到85%以上。这么个节奏。好的，明白。 00:10:53 然后就是下一个问题，请教一下，就是美国的那个需求啊，就是您可以大概分终端的那个量，对吧？然后同行的这种提价的情况，还有这个渠道的这个库存水平，就是大概稍微讲一下这三。嗯。美国这边是吧。啊，可以可以可以可以可以的。呃。美国这边他。他目前的话，他大概是这个情况。 00:11:29 哎哟，我操。那个主神啊。喂哎哎，怎么了专家啊能听诶。呃呃，是这样子，是这样子，我我我我我我我可能要回个紧急的信息。哎呀，这个老是打断你，这个没事，哎，不好意思，这个。那怎么搞啊？这个要不然，你先回呗？要不嗯嗯嗯。啊，不是，是我们公司的领导打过来的啊，大概需要多少时间啊？呃，5分钟之内我全部把它搞完，然后我就一次性把你的问题全部给你回答完，好不好？实在是抱歉，抱歉歉了。 00:12:08 好，谢谢。嗯，好好，实在抱歉，主任啊，好好。哎呀。操你妈了个妈逼。你他妈了个逼，这是怎么回事嘛，大哥？哎，那个专家你可以静个音啊，啊就因为你这个。 00:19:33 哎喂，主持人诶，能听到专家啊。哎，那哎呀，感谢感谢，我我我也把事情处理好了啊，那我们就开始了啊， 00:19:42 你刚才讲美国那三个点是吧，哎，那个您您稍等一下，我我我插一个问题啊，就去年在您的这个口径里面，四轮车的出货量大概是多少呀？去年二季度。呃，去年的出货量哈，去去去年二季度的去货量是呃，Q二季度的话是5.58万辆。啊好的好对，然后26年Q2的话是5.7万。量对。嗯，好的，谢谢。好， 00:20:19 那您要不然讲讲美国的情况吧。啊行行，那美国那三个是这样的， 00:20:26 一个是叫美国的终端需求吧，啊我们讲的是它结构性分化，然后工具型的ATV平稳的，那么两万美金级别中的终端娱乐的UTV啊，它的韧性是最强的。然后U10Pro它卡的就是。这一段呃动销的话是没问题，但消费者啊，他对这个价格的敏感度要比25年呃要有明显的一个上升了。那么下班前他会去做一个呃比价，所以说周期要稍微变长一点啊。那么在呃同行提价的这方面看哈，嗯232关税它是4月落地后，那么像北极星啊庞巴迪啊，它暂时也没有大范围的一个涨价。呃，也不是说需求崩了，是他们靠本土的产能再加呃压缩渠道返利哈在消化成本，那么呃， 00:21:26 行业普遍的判断来讲呢。如果关税不错，那么4月度头部品牌会头部品牌啊，它就会分。分批调价大概是5%~8%，然后我们呃就是跟也会跟涨，然后可能会到呃一一到。一个半月啊，但我们也不会说抢先出头吧， 00:21:53 嗯，然后在渠道库存方面啊。嗯，全行业周转的这个中位数是72天，呃，中信可能要偏高。那么经销商补货他也是偏谨慎的，我们美国的经销商仓库啊，他周转是天数是64天啊，比他是嗯比行业健康哈。像我们U10Pro这一类紧俏款呢，它甚至会主动就是控量哈，也防止乱价。嗯，像需求需求不差，但是怕贵，呃，对手他憋着不涨价， 00:22:32 再再观察吧。我们的库存呢比大盘干净。啊，是这样子。啊明白，诶我想请教一下，这个 两万美金，就是您能不能大概讲一下这个美国市场现在的价格带的布的情况啊，就是这个两万美金的这个市场是不是在扩容，还是说是一个正常的一个情况。啊嗯，反正两万美金左右这个啊嗯，你想。UTR啊，美国的市场它是在扩容的啊，它它是这样子，就是呃终端娱乐的UTV它大概是。1.8~2.5万美金这样一个区间，那么那么就是现在北美增长最快的一个价格带。啊，呃，农场主轻型代替的皮卡啊。呃，加这个拉丁新奋玩乐。 00:23:30 的一个需求吧，所以在这个双驱动下，那么行业的年增呢，应该是呃增长了7%~9%。这样一个区间了，那么其中2万这个阶段的增速啊，它要高于大盘啊像。呃，北极星啊啊等等啊，我们U10Pro啊都是刚好卡在这里，然后像3万美金以上的顶级性能的，像庞巴迪X3北极星Pro。XP顶配啊，它盘子小但是增速缓啊，它就不是扩容的主力。而我们U10Pro的定价刚好也就是卡在这个呃2.4万美金左右哈， 00:24:18 反正就是正好也咬住这个扩容带的一个中心吧。明白，然后那个稍微确认个数啊，就是领导那个，因为刚刚你说那个去年是二季度是5.6对吧，然后嗯22%增长这个数应该没问题吧。嗯。去年的Q2对没问题，因为你5.6×1.2不就是6.86.9了吗。呃。呃，对对对，是是。我看一下哈，你刚刚不是说6点应该是这样子啊。啊呃应该是这样子，我我我我重新就是呃再讲一遍啊那么25年的Q2工厂哦。我们工厂出货大概是4点。嗯。哦4哦4.67万台那个不好意思，我刚才整错了，那么然后2026的Q2，那么是5.7万啊，然后上涨22%，对对对，是这个数啊。 00:25:40 哦好明白。呃行，然后你你要要不然再那个讲一下， 00:25:46 就是因为你刚刚讲了价格带嘛，就是说那要不然再讲一下， 00:25:49 比如说这个春风在这个价格代理主要抢的是谁的这个市场对？嗯，好的。呃，现在2万美金这个阶段啊， 00:26:01 我我我们其实主要是抢这个日本日系的终端啊，比如说本田的。嗯。他这个，嗯。700或 者1000，还有雅马哈的它的一个中配啊，那么这一部分客户呢，是最最容易被我们。就是同配低价啊，加5年质保。的这样一个方法去去挖走撬走的。那么还有一个北极星的中配哈，他就是呃农场工具型买家，他要的是能拉货而且还要舒服啊，也不要太贵，那么我们的U10Pro啊比它。啊，便宜五千五百刀，比这个。北极星啊，要便宜五千五百刀。那么，而且重合度还高。所以也被我们挖走， 00:27:02 还有那个。嗯。阿cat啊，它这个的终端UTV啊，那么呢，它渠道弱。产品呢，啊，是我们美国从10%往15%爬的时候吃掉的那一部分的线程。啊，还有那个庞巴迪的终端啊。呃，它那个叫cam车型啊，它也有一点充电，但它的阻力呢，呃，不碰它啊，这个北极星的Pro顶配也不碰，反正总之我们就是先吃日系的终端再加。嗯，这个北极星的中配啊，再加一个。嗯。啊t cat啊，那么这就是我们的10%~15%的一个打法。啊，就是往后份额要提升，大概要做哪些方面呢？嗯。 00:28:17 往后来讲哈，我们也考虑过几件事吧。就是第一个渠道肯定要继续开，美国现在有320多家嘛，如果是从20%的话呢，我们可能还要再离开220~260家这样。啊，重点就是铺德州、佛州还有东南的55个大洲，然后独立嗯，去挖独立多品牌的这个店啊。呃，我们也不硬撬像北极星的这种独家店。啊，那么第二个就是供货。供货和售后的一个补齐吧，像配件我们是往南美。啊，去做一个沉淀，然后技师的培训我们要提速。把库存周转从64天嘛再压一压，让经销商他敢去做一个主推啊， 00:29:11 然后再一个方面呢，我们在产品结构上哈，我们要做一个移动像U10Pro啊。它是稳基本盘嘛，然后Z10打这个区间哈，那么iuv呢，它是啃这个商用的，到2028年啊，我们年推可能是在2.8~3.3万到3.3万美金吧的这种车啊，那么我们就要打算去切这个庞巴迪的终端。ASP在往上抬，然后份额我们也得跟着抬，反正我们不靠降价，我们