行情回顾
- 期货行情：铁矿石2609合约本周呈现窄幅震荡，周初下探后反弹回落，最终收于746元/吨，持仓量减少2.65万手至48.6万手。现货青岛港PB粉（61.5%Fe）价格为700元/湿吨，基差为-47.5元/吨。
- 资金持仓：持仓量先稳后减，23日单日减仓1.27万手，成交量周中活跃，显示市场观望情绪浓厚。
基本面分析
- 供给：
- 进口矿：澳洲发中国1550万吨，巴西发820万吨，45港到港2701万吨，到港压力回升。四大矿山发货量多数回升，淡水河谷和力拓显著反弹。
- 国产矿：产能利用率57.77%，平稳偏低，精粉库存76万吨持续去库。
- 需求：
- 生铁产量：铁水237.7万吨连降三周，高炉产能利用率89.21%，环比下降。盈利率34.63%，连续第四周下滑，创下近三个月新低。
- 钢厂消耗及港口疏港量：钢厂进口矿日均耗量290.7万吨，连续三周微降；疏港量323.78万吨，环比增33.6万吨，创近六周新高。
- 库存：
- 矿山库存：持续去库，降幅扩大。
- 钢厂库存：由降转升，被动累库。
- 港口库存：小幅回升，高位震荡。
- 企业平均可用天数：23.75天，环比上升，但仍处充裕区间。
黑色板块
- 双焦：安监限产与提降落地的多空拉锯，焦煤现货坚挺，焦炭价格承压。
- 成材：淡季累库与成本托底拉锯，板材需求强于长材，价格陷入窄幅震荡。
- 宏观与资金：政策预期托底，资金观望，黑色板块破局待政策定调或淡旺切换。
行情展望
- 供给：发运回升，到港反弹，国产矿平稳，供应压力重新积聚。
- 需求：铁水三连降，盈利率破35%，需求端高基数回落，难有增量。
- 库存：港口去化，矿山去库，钢厂微累，库存结构分化。
- 综合来看：市场处于磨底期，利空因素为主，关键支撑有限。后市关注政策定调、港口库存去化和铁水企稳情况。
