英特尔2026年第二季度业绩快评：超预期并上调

核心观点与关键数据
Intel Corp 在 2026 年第二季度财报中超出市场预期，实现强劲增长。公司营收同比增长 19%，达到 161 亿美元，远超 Factset consensus 的 143 亿美元；非 GAAP 毛利率为 41.0%，高于预期；非 GAAP 每股收益（不含 SBC）为 0.42 美元，显著高于市场预期。公司对第三季度营收的指引为 163 亿美元，环比增长 1%，非 GAAP 毛利率和每股收益指引也高于市场预期。

晶圆代工业务进展
Intel Foundry 业务取得关键进展，18A 工艺进入风险生产阶段，并开始使用 ASML 高 NA EUV 技术进行部分 Panther Lake 产品的量产。公司宣布投资 50 亿欧元扩大产能，提升基于 Intel 3 工艺的下一代处理器产量。

关键关注点
研报指出，投资者应关注以下五个方面：1）Intel Foundry 的客户获取情况；2）服务器 CPU 需求和市场规模假设；3）资本支出展望；4）18A 和 14A 工艺的进展；5）个人电脑市场前景。

估值与风险
Citigroup 采用分部估值法，目标价为 130 美元。主要风险包括：PC 市场依赖性强、并购活动、与 AMD 的竞争、主要客户订单下降以及宏观经济波动。

研究结论
Intel 表现强劲，Foundry 业务增长强劲，未来存在较大提升空间。公司当前估值合理，建议关注后续财报电话会议的详细解读。