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中华精测（6510.TWO）2026年第二季度业绩快评：AI需求驱动盈利再超预期

2026-07-28 花旗 Good Luck

华邦电子（CHPT）2026年第二季度净利4.94亿新台币，环比增44% / 同比增129%，超出花旗/一致预期25% / 15%。超预期主要得益于营收增长、利润率扩张及严格成本控制。毛利率提升至57.5%，AI/HPC订单占比提升至56%。运营支出占比降至22.8%。公司将于7月29日召开财报电话会议，关键关注点包括AI GPU/ASIC测试板放量进度、探针卡解决方案机会及产能扩张计划。重申买入评级。

估值方面，采用市盈率方法评估CHPT，目标价49,000新台币（基于2027年每股收益乘以40倍），接近历史市盈率上限，因公司在2/3纳米测试领域拥有稳固地位，美国AI GPU/ASIC项目贡献日益增长，且“全自研”垂直整合模式具备竞争优势。预计市盈率将维持在溢价水平。

风险方面，CHPT股票评级为高风险，因股价波动较大。关键下行风险包括：利用率低于预期导致利润率压缩、美国AI GPU/ASIC项目执行延迟、测试板市场竞争加剧、以及向高端烧录板转变带来的毛利率稀释。

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