多晶硅周报：下游缓慢增产，上游库存攀高

2026年7月19日 多晶硅周报 报告要点： 创元研究 本周回顾： 创元研究有色组研究员：李玉芬邮箱：liyf@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0021370 多晶硅大幅走弱，期现逐步回归。去年“反内卷”使市场形成了供给收缩的预期和记忆，头部企业现金成本已知，盘面存在升水，但由于行业集中度较高，仓单虽然处于高位，流动性依然受限，市场主动向下驱动价格也因此受到约束。市场较为谨慎，导致期货与现货走势在过去一段时间内出现脱轨。但是，当前需求一直维持疲软状态，市场主要由供给弹性决定价格，而非需求。现阶段虽然已经开始逐步进入下游旺季，但下游长期维持随产随销的状态。在此背景下，下游并无补库预期，中游硅片环节库存又处于历史高位，上游供给的增量将快速转化为上游库存。这将导致光伏行业硅元素库存进一步累积至历史高位区间。由于光伏行业多晶硅企业的现金流依然较为充裕，短期内难以通过企业破产实现出清，市场也难以反弹。随着现实持续疲软，期货市场的预期与情绪支撑逐渐削弱，因此价格下跌、基差走缩，同时仓单也因弱现实而快速累积。 联系人：贺崧泽邮箱：hesz@cyqh.com.cn从业资格号：F03143591 但是我们也需要强调，当前主线仍然是本轮由ai主导的技术革命，过去一周市场交易的重点为高杠杆和恐慌下的短期流动性困境，而在当前阶段流动性已经出现边际上的改善，如下周宏观情绪改善，也将为多晶硅提供情绪上的支撑。但是如果韩国为代表的市场流动性问题持续，市场可能会持续定价悲观现实，并且下调对光伏行业的出口预期，进而导致多晶硅进一步走弱的可能性提高，因此建议投资者下周需注意风险，应对市场情绪的摇摆。 关注点：宏观扰动减缓复产进度行业出清节奏分化 目录 一、重点数据一览...................................................3 二、周度行情回顾...................................................5 2.1产业链现货价格..................................................................................................................................................................................52.2上下游其他材料价格........................................................................................................................................................................6 三、重点数据追踪...................................................7 3.1上下游数据...........................................................................................................................................................................................73.2出口和行业利润水平........................................................................................................................................................................83.5周度重点数据......................................................................................................................................................................................9 一、重点数据一览 硅粉价格：截至7月17日，99硅粉报价9450元/吨，日环比持平，周环比-1.0%；553#硅粉报价9450元/吨，日环比持平，周环比-1.0%。 三氯氢硅价格：截至7月17日，三氯氢硅价格3435元/吨，日环比持平，周环比持平。 多晶硅价格：截至7月17日，N型颗粒硅报价31.5元/千克，日环比持平，周环比持平；N型复投料报价31.75元/千克，日环比持平，周环比-0.5%；N型硅价格指数31.75元/千克，日环比+0.1%，周环比-0.5%；电子级多晶硅报价27.8美元/千克，日环比持平，周环比持平；海外光伏级多晶硅报价16.25美元/千克，日环比持平，周环比持平。 多晶硅产量：至7月17日，周度产量21900吨，周环比+0.9%。 多晶硅库存：截至7月17日，国内库存31.8万吨，周环比持平。 硅片价格：截至7月17日，N型182硅片（130μm）报价0.85元/片，日环比-1.2%，周环比-1.2%；N型210硅片（130μm）报价1.15元/片，日环比-0.9%，周环比-1.7%。 硅片产量：至7月17日，周度产量12.34GW，周环比-1.4%。 硅片库存：截至7月17日，库存27.12吉瓦，周环比-3.1%。 电池组件价格：截至7月17日，单晶TOPcon:M10报价0.2675元/瓦，日环比持平，周环比持平；单晶TOPcon:G12报价0.2675元/瓦，日环比-0.4%，周环比-3.6%；TOPcon-182(分布式)报价0.7185元/瓦，日环比持平，周环比-1.0%；TOPcon-210(分布式)报价0.7315元/瓦，日环比持平，周环比-0.3%； TOPcon-210R(分布式)报价0.725元/瓦，日环比持平，周环比-0.5%；N型-182(集中式)报价0.711元/瓦，日环比持平，周环比-0.4%；N型-210(集中式)报价0.726元/瓦，日环比持平，周环比-0.8%。 光伏玻璃价格：截至7月17日，2.0mm单玻报价9元/平方米，日环比持平，周环比持平；2.0mm双玻报价10元/平方米，日环比持平，周环比持平。 光伏胶膜价格：截至7月17日，光伏级EVA报价9650元/吨，日环比持平，周环比+1.0%；光伏透明EVA胶膜-420报价5.07元/平方米，日环比持平，周环比持平。 光伏背板价格：截至7月17日，白色CPC背板报价5.05元/平方米，日环比持平，周环比+1.0%。 银价：截至7月17日，银粉报价13687元/公斤，日环比-3.2%，周环比-8.2%；正银粉报价13607元/千克，日环比-3.2%，周环比-8.2%；背银粉报价13667元/千克，日环比-3.2%，周环比-8.2%；银浆-主栅正银报价8526元/千克，日环比-3.1%，周环比-8.0%；银浆-细栅正银报价12823元/千克，日环比-3.1%，周环比-7.9%；银浆-背银报价12773元/千克，日环比-3.1%，周环比-8.0%。 二、周度行情回顾 2.1产业链现货价格 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 2.2上下游其他材料价格 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 三、重点数据追踪 3.1上下游数据 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 3.2出口和行业利润水平 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 3.5周度重点数据 3-15行业重点数据 创元研究团队介绍： 许红萍，创元期货研究院院长，10年以上期货研究经验，5年以上专业的大宗商品、资产配置和研究团队投研一体化运营经验。擅长有色金属研究，曾在有色金属报、期货日报、文华财经、商报网等刊物上发表了大量研究论文、调研报告及评论文章；选获2013年上海期货交易所铝优秀分析师、2014年上海期货交易所有色金属优秀分析师（团队）。（从业资格号：F03102278） 廉超，创元期货研究院联席院长，经济学硕士，郑州商品交易所高级分析师，十几年期货市场研究和交易经验，多次穿越期货市场牛熊市。（从业资格号：F03094491；投资咨询证号：Z0017395） 创元宏观金融组： 刘钇含，股指期货研究员，英国利物浦大学金融数学硕士，拥有多年券商从业经验。专注于股指期货的研究，善于从宏观基本面出发对股指进行大势研判，把握行业和风格轮动。（从业资格号：F3050233；投资咨询证号：Z0015686） 金芸立，国债期货研究员，墨尔本大学管理金融学硕士，获期货日报“最佳宏观金融期货分析师”。专注宏观与利率债研究，善于把握阶段性行情逻辑。（从业资格号：F3077205；投资咨询证号：Z0019187） 何燚，贵金属期货研究员，中国地质大学（北京）矿产普查与勘探专业硕士，专注贵金属的大势逻辑判断，聚焦多方因素对贵金属行情进行综合分析。（从业资格号：F03110267；投资咨询证号：Z0021628）崔宇昂，美国东北大学金融学硕士，专注集运上下游产业链的基本面分析。（从业资格号：F03131197） 创元有色金属组： 夏鹏，三年产业龙头企业现货背景，多年国内大型期货公司及国内头部私募投资公司任职经验，善于从产业基本面和买方交易逻辑角度寻找投资机会。（从业资格号：F03111706） 李玉芬，致力于铝、氧化铝、锡品种的上下游分析，注重基本面判断，善于发掘产业链的主要矛盾。（从业资格号：F03105791；投资咨询证号：Z0021370） 吴开来，中国地震局工程力学研究所结构工程专业硕士，本科清华大学土木工程专业，从事铅锌产业链基本面分析。（从业资格号：F03124136） 余烁，中国科学技术大学管理科学与工程专业硕士，专注于上游锂资源和中下游新能源产业链，从基本面出发，解读碳酸锂市场的供需关系、价格波动及影响因素。（从业资格号：F03124512） 贺崧泽，西澳大利亚大学金融硕士，多年海内外市场投研相关经验，擅长基本面分析以及通过宏观面，博弈层面分析市场。（从业资格：F03143591） 创元黑色建材组： 陶锐，黑色建材组组长、黑色产业链研究员，重庆大学数量经济学硕士，曾任职于某大型期货公司黑色主管，荣获“最佳工业品期货分析师”、“2024年度最佳黑色产业期货研究团队”。（从业资格号：F03103785；投资咨询证号：Z0018217） 韩涵，奥克兰大学专业会计硕士，专注纯碱玻璃上下游分析和基本面逻辑判断，获期货日报“2024年度最佳黑色产业期货研究团队”（从业资格号：F03101643） 安帅澎，伦敦大学玛丽女王学院金融专业硕士，专注钢材上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03115418） 创元能源化工组： 高赵，能源化工组组长、原油期货研究员，伦敦国王学院银行与金融专业硕士。获期货日报“最佳能源化工产业期货研究团队”、“最佳工业品期货分析师”。（从业资格号：F3