多晶硅周报：下游需求快速恢复，多晶硅期货震荡下行，4月库存去化有望支撑价格

下游需求快速恢复，多晶硅期货震荡下行，4月库存去化有望支撑价格 纪元菲从业资格：F3039458投资咨询资格：Z0013180联系方式：020-88818012 多晶硅周度观点 一、期现价格走势 现货价格走势回顾-多晶硅现货价格维稳为主 菜花料价格同样维稳，据SMM,菜花料出厂成交价为31-32元/千克，环比持平。据硅业分会，P型多晶硅成交均价为3.4元/千克。 本周多晶硅价格暂时保持稳定，据SMM，N型复投料市场主流成交价格39-45元/千克，N型致密料市场主流成交价格38-42元/千克。据硅业分会，N型致密料成交均价为37.2元/千克。 数据来源：SMM广发期货发展研究中心 期现货走势分析-期货价格震荡，节前承压下跌，基差震荡走高 数据来源：SMM广发期货发展研究中心 二、供需情况分析 供应端-3月产量上涨至9.6万吨左右，4月产量或近10万吨 多晶硅3月产量环比上涨至9.61万吨，环比2月9.01万吨上涨0.6万吨。截至3月30日，周度产量有所回升至2.14万吨。4月产量或有小幅增量，预计将接近10万吨。但考虑到目前库存去化较慢，价格未见起色，不排除企业放缓投产计划，或进一步检修减产。据硅业分会，我国所有在产多晶硅企业基本处于降负荷运行状态，截至目前暂无新增停产检修计划。根据4月多晶硅企业排产，预计将有少量新增产能投放，对总量影响较小，整体产量预测在10万吨左右。按2.1g/W折算，接近48GW，跟组件排产对比，预计4月多晶硅库存有望去化，支撑价格上涨。 终端需求向好，组件排产继续增长，一方面受"430"和"531"抢装潮持续推动，国内分布式光伏项目对现货组件的需求增长强劲，另一方面集中式订单在抢装影响下需求开始增长，价格上涨较快。电池片4月排产预期为62-63GW，硅片排产因仍有库存需要去化，且考虑到地震带来的影响，预计约60GW左右，大幅增长25%。 数据来源：硅业分会SMM百川广发期货发展研究中心 多晶硅生产随着技术发展，产品结构也正在持续变化。目前，N型多晶硅料为主流产品，棒状硅为主流产品。但从占比的角度来看，N型多晶硅料和颗粒硅的占比在增加。 据硅业分会，预期2024年底，N型硅料占比稳定在75%左右的高水平，全年占比提升至64%。2024年6月份之后颗粒硅占比快速提升，10月份以来占比提升至20%以上。预计2025年颗粒硅占比将达25%左右。 需求端-电池库存下降价格持续上涨，4月排产预计将达62-63GW，排产增量主要来自一体化企业 需求端-组件价格持续上涨，据infoLink，组件价格上涨至0.74元-0.75元大量成交，0.78元-0.79高价有小量落地 需求端-硅片需求恢复，受地震影响周度产量下降，下游拿货增加，库存回落至19.5GW，4月排产约60GW 数据来源：SMM广发期货发展研究中心 三、成本利润 需求端-随着成本下移，多晶硅企业利润修复，部分N型料盈利空间扩大 四、进出口 进出口-2024年多晶硅由净进口转为净出口，2025年1-2月出口量减少，重回净进口 五、库存 需求端-随着采购成交较少，库存降幅较小，库存下降至24.7万吨 多晶硅在2024年以累库存为主，库存最高约达30万吨。三季度在多家多晶硅生产企业减产后，库存有所回落，但四季度随着下游企业减产增加，库存再度累积。12月随着多晶硅企业进一步减产，库存小幅回落至21.9万吨。 多晶硅库存在2025年开始逐步积累，一季度多晶硅库存从22.8万吨上涨至24.7万吨，主要增幅在1-2月，3月库存小幅下降。随着3月需求旺季到来，下游拿货增加，多晶硅库存开始下降。多晶硅3月30日库存回落，环比从25.3万吨下降至24.7万吨，减少0.6万吨。 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流，不构成任何投资建议。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号纪元菲从业资格：F3039458投资咨询资格：Z0013180 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 数据来源：硅业分会SMM百川wind广发期货发展研究中心 免责声明 本微信公众号内容均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 公司地址：广州市天河区天河北路183-187号大都会广场38、41、42、43楼