焦煤焦炭周度报告

衡飞池从业资格号：F03122956投资咨询号：Z0022861 目录 01报告摘要 02多空焦点 03数据分析 PART 01报告摘要 市场焦点 基本面概况 主要观点 双焦多空因素分析 炼焦煤矿山复产进度偏慢 PART 03数据分析 ➢根据钢联数据统计，截至7月24日当周，523家样本矿山开工率为66.93%，环比降0.86%，日均产量64.76万吨增加1.63万吨。314家样本洗煤厂开工率为29.52%环比降2.29%，日均产量为22.22万吨减少0.99万吨。国内矿山复产进度仍旧偏慢。截至7月18日周度统计，甘其毛都口岸蒙煤通关量为90.477万吨，那达慕大会期间，蒙煤通关较前期有所下滑。 国内上游库存去化不畅 ➢截至7月24日当周，523家样本矿山的精煤库存为203.27万吨增加.43万吨；314家样本洗煤厂的精煤库存为265.26万吨减少2.97万吨。港口炼焦煤库存为347.5万吨增加36.2万吨。炼焦煤供应收缩情况下，需求同样低迷，库存端去化不畅。 独立焦企炼焦煤补库积极性不高 PART 03数据分析 ➢截至7月24日当周，全样本独立焦化企业的炼焦煤库存为917.58万吨减少26.9万吨。目前焦企的库存可用天数为10.76天，较上期减少0.33天。独立焦企焦炭库存为120.68万吨，增加0.32万吨。终端补库需求均表现较弱，钢厂采购意愿不高，焦化厂累库，继而传导至炼焦煤原料端库存以消耗自身库存为主，补库积极性不高。 钢厂原料补库动能不足 PART 03数据分析 ➢截至7月24日当周，247家钢铁企业炼焦煤库存为775.73万吨增加1.46万吨。库存可用天数为12.31天，较上期减少0.03。焦炭库存为676.39万吨，较上期减少2.02万吨，可用天数为11.99天，较上期减少0.11天。钢厂利润承压情况下双焦原料补库意愿不足。 焦炭产量表现平稳 PART 03数据分析 ➢截至7月24日当周，全样本独立焦化企业的产能利用率为74.63%，较上期增0.05%，冶金焦日均产量64.1万吨，较上期增加0.05万吨；247家钢铁企业的产能利用率在86.62%，环比增0.4%，焦炭日均产量在47.4万吨，环比增加0.22万吨。焦炭整体产量表现平稳。 焦炭需求小幅走低 PART 03数据分析 ➢据钢联数据统计，截至7月24日当周，中国的焦炭消费量为106.97万吨环比减少0.67万吨。从247家钢铁企业的数据看，铁水日均产量为237.7万吨减少1.51万吨。铁水日均产量有所下滑，焦炭消费量跟随走低。 首轮提降落地 PART 03数据分析 ➢截至7月24日当周，独立焦化企业吨焦平均盈利18元/吨较上期减少35元/吨。247家钢铁企业盈利率为34.63%较上期回落2.6%。随着焦炭连续九轮提涨落地，焦化利润改善。与焦化利润的修复形成鲜明对照的是，钢铁企业盈利率持续下滑。钢企盈利率的下滑是焦炭连续提涨与成材价格疲弱双重挤压的结果。终端需求处于高温多雨的传统消费淡季。成材端缺乏将成本压力向终端传导的渠道，钢厂利润只能被持续侵蚀，于是钢厂向焦化厂要利润，首轮提降顺利落地。 ➢截至7月23日，唐山蒙5#主焦煤与焦煤主力09合约的价差为294元/吨，日照港准一级冶金焦出库价（干熄）与焦炭主力09合约的价差为29元/吨。截至7月23日，动力煤Q>5500秦皇岛港绝对参考价格为825元/吨，近期动力煤价格企稳。受山西复产进度较慢的影响，优质山西主焦与蒙煤价差扩大。 PART 04后市研判 ➢国内煤矿复产缓慢、蒙煤阶段性减量及山西安全新规共同构成供给端利多，但下游铁水产量下滑与钢厂盈利率创新低，使得终端采购意愿下降。焦煤上游库存去化不畅，焦化厂与钢厂同时主动消耗自身库存，补库动能不足，供应减量被需求萎缩完全对冲，价格缺乏驱动。整体看，现阶段黑色产业链正处季节性淡季，缺乏需求提振，基本面驱动有限，震荡运行为主。后续关注金九银十成交能否回暖，以及山西安全监管对煤矿实际产量的制约是否超预期。 PART 04后市研判 ➢焦炭整体产量表现平稳，铁水日均产量有所下滑，焦炭消费量跟随走低。随着焦炭连续九轮提涨落地，焦化利润改善。与焦化利润的修复形成鲜明对照的是，钢铁企业盈利率持续下滑。钢企盈利率的下滑是焦炭连续提涨与成材价格疲弱双重挤压的结果。终端需求处于高温多雨的传统消费淡季。成材端缺乏将成本压力向终端传导的渠道，钢厂利润只能被持续侵蚀，于是钢厂向焦化厂要利润，首轮提降顺利落地。整体看，黑色产业链正处淡季，供需基本面偏弱，盘面跟随焦煤波动。 感谢您的观看！ 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。