焦煤焦炭周度报告

衡飞池从业资格号：F03122956投资咨询号：Z0022861 目录 01报告摘要 02多空焦点 03数据分析 04后市研判 PART 01报告摘要 市场焦点 基本面概况 主要观点 双焦多空因素分析 炼焦煤国内供应增量空间有限，蒙煤通关量回升 ➢根据钢联数据统计，本周523家样本矿山的开工率为83.73%，较上周回落0.16%，日均精煤产量为76.41万吨，较上周增加0.91万吨；314家样本洗煤厂开工率为36.51%，较上周回升0.29%，日均产量26.4万吨，较上周增加0.36万吨。截至8月9日周度统计，甘其毛都口岸通关量为924.75吨，随着甘其毛都口岸库存压力的缓解，蒙煤的通关量高位运行，国内端供给回升空间有限。 炼焦煤上游库存去化幅度放缓 ➢截至8月15当周，523家样本矿山的精煤库存为257.67万吨累库12.01万吨；314家样本洗煤厂的精煤库存为297.03万吨累库8.92万吨。港口炼焦煤库存为255.49万吨去库21.85万吨，进口减量情况下，今年港口库存压力持续改善。本周下游补库节奏延续放缓，国内上游库存去化速率减慢，矿山精煤库存由降专升，但随着整体库存已低于去年同期水平，焦煤上游库存压力已明显减轻。 独立焦企炼焦煤补库积极性转弱，焦炭库存压力明显减轻 PART 03数据分析 ➢截至8月15日，全样本独立焦化企业的炼焦煤库存为976.88万吨去库了11.04万吨。目前焦企的库存可用天数为11.23天，较上期减少0.18天。独立焦企焦炭库存为62.51万吨，去库7.22万吨。独立焦企自身焦炭库存延续去化，库存压力已明显减轻，但炼焦煤库存连续两周维持去库态势，补库积极性较弱。 PART 03数据分析 钢厂原料主动补库积极性较低 ➢截至8月15日，247家钢铁企业炼焦煤库存为805.8万吨去库2.86万吨。库存可用天数为12.97天，较上期减少0.02天。焦炭库存为609.8万吨，较上期去库9.48万吨，可用天数为10.83天，较上期减少0.08天。本周钢厂炼焦煤及焦炭均呈现去库，原料主动补库积极性较低，刚需采购为主。 焦炭整体产量变动不大 PART 03数据分析 ➢截至8月15日，全样本独立焦化企业的产能利用率为74.34%，较上期增0.31%，冶金焦日均产量在65.38万吨，较上期增加0.28万吨；247家钢铁企业的产能利用率在86.17%，较上期降0.13%，焦炭日均产量在46.73万吨，减少0.07万吨。随着库存的不断去化，利润改善，焦企产量连续5周小幅回升，但钢厂产量出现小幅回落，一增一减下整体产量变动不大。 铁水产量维持高位，焦炭需求存韧性 ➢据钢联数据统计，截至8月15日当周，中国的焦炭消费量为108.3万吨增加了0.16万吨。从247家钢铁企业的数据看，铁水日均产量为240.66万吨增加了0.34万吨。钢企盈利率为65.8%较上周回落2.6%。钢企盈利率高位波动，难以倒逼主动减产，铁水产量维持在高位水平，带动焦炭消费量存支撑。 PART 03数据分析 焦炭第六轮提涨落地，焦企利润改善明显 ➢据钢联数据统计，截至8月15日当周，独立焦企的吨焦平均盈利20元/吨，由亏损转盈。焦炭第六轮提涨全面落地，钢厂落地较焦企提涨有所延迟。随着提涨频率的加快，钢企的接受程度逐步放缓，钢焦企业博弈加剧。 双焦远月基差结构 PART 04后市研判 ➢自2025年8月15日交易时，大商所对焦煤2601合约再次限仓，自上一次7月29日对2509合约限仓仅过去两周。在这过去的两周，焦煤成交量暴涨，占据商品市场成交量首位，投机情绪明显，供给端消息更易放大盘面价格波动，交易所的限仓对市场的投机情绪有了明显降温，本周后两个交易日资金离场，盘面波幅收窄。从焦煤基本面看，焦煤下游补库节奏延续放缓，库存去化速率减慢，矿山精煤库存由降转升，但随着整体库存已低于去年同期水平，焦煤上游库存压力已明显减轻，价格存向上弹性。后续关注现货市场跟进速度对盘面价格上行斜率的影响。 PART 04后市研判 ➢焦炭第六轮提涨全面落地，钢厂落地较焦企提涨有所延迟。随着提涨频率的加快以及独立焦企的吨焦由亏转盈，钢企的接受程度逐步放缓，钢焦企业博弈加剧。目前独立焦企自身焦炭库存延续去化，库存压力已明显减轻。库存结构改善下，成本端影响权重增大，短期焦炭盘面跟随焦煤波动。 感谢您的观看！ 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。