电子行业点评：26Q2业绩亮眼，上调全年Capex前景乐观

台积电2026年Q2业绩亮眼，营收达402亿美元，同比增长33.7%，环比增长12.0%，毛利率67.7%，超指引上沿。N2制程开始贡献营收，7nm及以下先进制程占晶圆总收入的77%，其中2nm占3%，3nm、5nm和7nm分别占30%、33%和11%。HPC营收占比66%，环比增长20%，智能手机、物联网、汽车、数据中心设备和其他领域分别占22%、5%、4%、1%和2%，环比分别增长-4%、4%、15%、5%和5%。毛利率环比提升1.5 pcts，主要受益于成本改善措施和产能利用率提高，但海外fab投产稀释部分利润率。

Q3指引依然乐观，收入指引446-458亿美元，毛利率65-67%，环比下降主要因2nm量产和海外工厂初期稀释毛利率，但领先技术需求和成本改善将部分抵消。全年资本预算提高至600-640亿美元，体现对AI市场长期高增长的信心。

子行业评级：看好。公司评级：买入。预计未来6个月，行业整体回报高于沪深300指数5%以上，个股相对沪深300指数涨幅在15%以上。

风险提示：下游需求不及预期、行业竞争加剧等。