周度要点小结
- 行情回顾：本周沪锡主力合约震荡上涨，周线涨跌幅为+2.53%，振幅5.31%，主力合约收盘报价414190元/吨。
- 行情展望：
- 宏观面：美国众议院通过议案要求停止对伊朗军事行动，特朗普称“接近”决定发动“大规模攻击”，伊朗被曝为军事升级做准备。
- 基本面：
- 供应端：锡矿进口增长缓慢，缅甸复产进度偏慢，加工费再度上调，矿紧格局缓和；印尼计划提高锡矿产税率。
- 冶炼端：精炼锡外采矿产能处于盈亏线，精锡产量受限；印尼锡出口量缺乏增长。
- 需求端：镀锡板产量同比增长，新能源汽车产销增速放缓，光伏相对乏力；AI领域发展前景强势，市场情绪缓和。
- 库存方面：锡价震荡调整，下游逢低采买积极性强，库存持续走低；LME库存下降。
- 技术面：持仓减量，价格调整，多头氛围下降。
- 观点参考：预计沪锡震荡调整，关注40-43万元/吨区间。
期现市场情况
- 期货与现货：本周期货价格上涨，现货升水上涨。
- 沪锡收盘价414190元/吨，涨幅2.53%；伦锡收盘价53450美元/吨，涨幅0.85%。
- 沪锡基差1300元/吨，较上周300元/吨。
- 比值变化：
- 锡镍比值3.1，较上周增加0.04。
- 锡沪伦比值7.84，较上周上涨0.03。
- 持仓情况：
- 沪锡前20名净持仓720手，较上周增加230手。
- 沪锡持仓量81282手，较上周增加2616手，增幅3.33%。
产业链情况
- 供应端：
- 锡矿进口：6月进口锡矿砂及精矿17430.75吨，环比增3.56%，同比增46.62%；1-6月累计进口103385.06吨，同比增66.57%。
- 精锡产量：4月精炼锡产量14480吨，环比增5%；1-4月累计产量53220吨，同比降8.66%。
- 加工费：锡精矿(60%)加工费14000元/吨，锡精矿(40%)加工费18000元/吨，均持平。
- 精锡进口窗口：6月精炼锡进口量1228.38万吨，环比降33.18%，同比降31.21%；1-6月累计进口16644.11万吨，同比增30.17%。
- 库存：LME锡总库存7085吨，较上周降5.93%；国内锡库存持续走低。
- 需求端：
- 费城半导体指数：7月24日指数12343.84，较上周涨5.74%；1-6月集成电路产量同比增34.46%。
- 镀锡板出口：5月镀锡板产量10万吨，6月出口108672吨，较5月降24.95%。
研究结论
预计沪锡震荡调整，关注40-43万元/吨区间。宏观面需关注中美及中东局势，基本面方面需关注锡矿进口、精锡产量及印尼锡出口政策变化，需求端需关注半导体及镀锡板行业景气度。
