周度观点
- 宏观方面：巴基斯坦总理预计美伊协议将在24小时内敲定，市场情绪全面修复。
- 基本面方面：锡价下跌时下游采购意愿回暖，供应端扰动短期难以解决，供给侧延续紧张。
- 观点总结：市场情绪回暖，锡基本面偏强，可轻仓试多，后续关注美伊谈判进展、主要供应国政策动态及科技股走势，供需紧平衡下锡价具备中长期配置价值。
策略
- 单边：轻仓试多
- 套利：观望
- 期权：观望
供应端
- 国内锡矿供应：维持紧张，冶炼厂加工费难有议价空间，预计难以延续上涨趋势。
- 国内锡矿产量年产量维持在7万吨附近，云南40%加工费16500元/吨，周环比不变；广西、湖南、江西60%加工费12500元/吨，周环比不变；缅甸地区复产进度偏缓。
- 锡矿进口：
- 4月中国进口锡精矿15720.18实物吨（5371.25金属吨），同比增长15.11%，环比下降9.73%。
- 4月从缅甸进口5677.67实物吨（1237.14金属吨），同比增长20.36%，环比下降21.05%。
- 4月自刚果（金）进口2879.89实物吨（1610.42金属吨），同比下降2.42%，环比增长3.46%。
- 4月自澳大利亚进口1263.60吨（628.43金属吨），同比下降21.36%，环比下降24.42%。
锡锭生产
- 4月精炼锡产量：14670吨，环比下降1.9%，同比下降3.5%。
- 5月精炼锡产量：预计14340吨，环比下降2.2%，同比下降7.8%。
锡锭进口
- 4月精锡进口：2802吨，同比增加148.4%，环比减少14.77%。
- 4月精锡出口：2109吨，同比增加28.85%，环比减少3.76%。
- 1-4月累计：锡锭累计出口7119吨，同比减少8.89%；累计进口9359吨，同比增加25.94%；累计净进口精锡2240吨。
- 印尼交易所成交量：4月成交1960吨，环比下降59.3%，同比-59.84%；5月成交2850吨，环比+45.41%，同比-42.13%。
焊锡
- 5月焊锡开工率：74.2%，环比-0.7%，同比+1.8%。
- 华东地区受光伏项目招标及施工启动、海外订单带动，5月光伏组件排产环比上涨约18.8%。
- 华南地区受新能源汽车、AI服务器等新兴领域订单支撑，头部企业产能利用率维持80%以上，但受锡价快速拉升影响，下游畏高情绪浓厚。
需求
- 全球半导体4月销售额：同比增速进一步增长至93.89%，创历史新高。
- 4月平板电脑出货：同比-7.63%。
- 4月集成电路产量：同比+1.3%。
- 4月日本半导体库存：环比大幅去库。
- 台湾电子暨光学产业PMI：客户存货4月转为去库。
- 4月台湾半导体出口金额：环比下降，5月韩国出口金额环比增加。
- 5月PVC产量：环比走弱。
- 4月镀锡板产量：下滑明显。
现货升贴水
- 伦锡3月升贴水：本周小幅走强，截至6月12日，贴水366美元/吨，周环比上涨5美元/吨。
- 国内现货升贴水：截至6月12日，报价+850元/吨，周环比上涨500元/吨。
库存
- LME库存：周度小幅去库，截至6月12日，库存8850吨，周环比去库170吨，同比+291.59%，库存处于历史高位水平。
- 国内社库：大幅去库，截至6月12日，上期所库存精锡10071吨，周环比减少2287吨；精锡社库10692吨，周环比减少2912吨。
