国泰海通通信 谷歌 上调资本开支 27年仍预期大幅增长0723

事件点评：谷歌发布2026Q2财报，我们点评如下： Q2🎁回顾：云收入高于彭博预期【Google Q2】 财务指标对比：实际vs彭博预测Q2营收：1197.96亿vs 1167.13亿;谷歌搜索：632.71亿vs 631.38亿Youtube广告：110.55亿vs 107.98亿云营收：247.68亿vs 225.39亿，Capex：449.24亿，yoy 100.14%，qoq +26%。 AI🎁进展 【搜索业务】持续加快部署Gemini至整个广告基础设施，以提升搜索、Youtube广告、品牌广告性能表现。 【AI模型】昨日发布Gemin 3.6 flash和3.5 flashlight、Flas Cyber；Gemini 3.5 Pro处于测试阶段；已经在打造Gemini 4，并启动了规模最大、目标最高的预训练工作。 【云业务】AI强劲驱动，云挤压订单达到5140亿美元（上个季度伟4600亿美金），来自企业级AI产品的需求，预计未来24个月确认收入将略超超挤压订单的50%；同事开始确认TPU销售收入，Q2首次交付。 【资本开支】449亿美元，60%服务器40%数据中心和网络设备。 🎁后续展望 💎营收：预计TPU在2026年末收入规模逐步提升，绝大部分在2027年确认； 💎产能&Capex：供应首先的情况下，Q3大幅增加第三方产能，作为过渡策略；全年资本开支上调至1950-2050亿美元（此前为1800-1900亿美元）；仍预计2027年资本开支将大幅增长。 💎顶尖模型：正在训练Gemini 4，并设立了极高的目标，为内部的进展感受到振奋，预计推出的时候大家会更加满意。 💎现金流：来源：1）经营现金流；2）完成了股权融资，并扩大了债务组合规模，不断的在多个币种拓展至1000亿美元、 🎁欢迎交流：余伟民/王彦龙/黎明聪18819251936