市场情绪回暖和宏观悲观预期反转阶段,铜矿股估值率先修复至10-11倍,但仍处洼地。铜价受低库存、海外矿山扰动影响,冲击14000美元,价格预期与估值修复共振,带来铜矿股上涨弹性。后续库存持续下降,基本面优化和宏观转向将推动铜价创新高。建议重视铜板块整体配置,关注三条超额优势逻辑:1)量增驱动三四季度环比增长及明年超额增长预期;2)纯业务结构、稳定成本和较高交付度带来业绩弹性;3)事件催化较多。重点标的包括洛阳钼业。