铜金属行业运营情况跟踪及展望

有色金属 2024-12-20 张帅大公国际 dede

2024年国务院提出的《2024—2025年节能降碳行动方案》聚焦于节能降碳，要求优化产能布局（严控铜冶炼新增产能、大力发展再生金属产业）和推进行业节能降碳改造（推广铜锍连续吹炼），预计2025年政策环境将保持稳定，重点关注节能降碳。目标包括2025年底铜冶炼能效标杆水平以上产能占比达到50%。

铜矿供应：2023年全球铜矿产量小幅增长（2,200万吨，增长0.46%），主要来自智利、秘鲁、刚果金，中国占比7.73%。2024年前三季度全球主要矿企铜产量同比增长3.46%。预计2024年全球铜矿产量增长1.7%，2025年增长3.5%。铜矿品位下降，开采难度加大。
精炼铜：2023年全球精炼铜产量（2,650.3万吨）和销量（2,655.6万吨）分别增长4.87%和2.81%。预计2024年全球产量增长4.2%、表观需求增长约2.2%；2025年产量增长1.6%、需求增长约2.7%。中国2023年精炼铜产量（1,298.8万吨）和销量（1,648.58万吨）分别增长17.40%和12.27%。
价格：2024年铜价处于高位，5月21日涨至87,150元/吨创阶段性新高。2024年1-9月阴极铜期货结算均价为74,926.85元/吨，同比增长9.96%。美联储降息政策对铜价有支撑作用。
固定资产投资：矿采选业固定资产投资增速较高（2024年初达45.30%），预计将支撑下游产品产量增长。冶炼及压延加工业投资增速平稳。
产业景气度：2023年有色金属产业景气指数先降后升，2024年10月达31.30，受国内经济政策及新能源产业发展推动。

供应端：矿山铜供应受扰动（如Codelco产量下滑、罢工等）影响，2024年产量同比增长2.5%，但扰动因素将持续拖累总供应量。铜精矿2024年产量同比增长0.19%，但下游需求扩张导致供应偏紧，预计2025年缺口扩大。铜加工费价格创新低（2024年5月跌至1.70美元/千吨），冶炼企业利润承压。
需求端：电力行业（太阳能、风电装机容量持续增长）和新能源汽车（2024年10月产销分别增长48%和49.6%）对铜需求强劲。建筑行业受房地产行业影响需求较弱，但基础设施投资和电子制造业投资保持增长。