一、政策环境
行业政策致力于促进铝产业高质量发展，通过优化产业结构、加大产业聚集发展、加强行业科技创新等具体措施，增强产业链韧性，并在节能降碳方面持续发力。具体措施包括：加强产业链及产业结构优化发展，推进国内资源保障能力，提高开采及冶炼效率，加大冶炼过程中伴生资源回收利用率，推进再生铝的资源利用水平，提升数字化技术应用；优化铝行业产业结构，审慎推进新增建设项目及改扩建项目，加大产业集群力量；加强科技创新及数字化转型，研发高端化铝合金材料，扩大铝产品消费量；持续推进行业节能降碳，鼓励铝生产企业参与新能源开发建设，推进绿电直连发展，发布《电解铝行业节能降碳专项行动计划》。
二、主要行业指标
2024年以来，铝土矿进口规模持续增长，2025年前十个月进口量同比增长30.05%；国内氧化铝产能持续增长，截至2025年10月末，建成产能超过1.1亿吨，运行产能超8,600万吨；电解铝产能全球占比超过50%，目前国内建成产能基本达到行业限制标准；氧化铝及电解铝产量均保持增长态势，2025年前十个月氧化铝产量同比增长8.00%，电解铝产量同比增长2.00%；氧化铝价格在2024年末冲高后于2025年回落，2025年整体呈下降态势；电解铝价格自2025年5月以来呈波动上升趋势；2024年至今铝冶炼产业整体景气度有所抬升，2025年1-10月景气度指数在48.70～63.30之间变动。
三、供需分析
供给方面，铝土矿原料依赖于进口，主要资源国几内亚的矿业监管政策、供应产能规模、自然天气、贸易运输等因素对我国铝冶炼生产及中间产品价格波动存在一定影响；铝冶炼方面，国内节能降碳政策将促进淘汰落后产能并刺激行业技术更新，电解铝产能刚性上限和实际产能接近4,500万吨/年水平，未来产量增幅受限，行业发展从“量”的扩张调整至“质”的提升，绿色因素及资源保障因素的影响将更加突出；需求方面，汽车（特别是新能源汽车）制造业、电力、铁路、船舶、航空航天等领域的发展规模保持较快速增长，对金属铝的需求形成较强支撑。
研究结论
铝价格受到供需关系、宏观预期等多种因素影响存在一定不确定性，但供给端偏紧对铝价形成一定支撑；下游汽车、电力、铁路、船舶、航空航天等领域的发展仍将对金属铝的需求形成较强支撑。
