铝金属行业运营情况跟踪及展望

一、政策环境 2024年发布的《2024—2025年节能降碳行动方案》和《电解铝行业节能降碳专项行动计划》聚焦铝行业节能降碳，优化产能布局，发展再生金属产业，强调能效达标并推进节能降碳改造，推动产业链协同绿色发展及数字化智能化升级。预计2025年政策重点加强电解铝节能降碳，落实“十四五”能耗指标，目标形成节能量约250万吨标准煤、减排二氧化碳约650万吨。

二、主要行业指标

1. 铝土矿：全球储量集中，我国产量占比高但储量少，依赖进口。2024年1-10月进口量同比增长11.89%，但增幅同比下降。
2. 产能：截至2024年9月，氧化铝运行产能8,645万吨，预计全年小幅增长；电解铝产能上限4,500万吨，运行产能4,366.80万吨，增幅有限。未来全球产能增长，国内增幅受限。
3. 产量：2024年1-10月，氧化铝产量同比增长2.90%，电解铝产量同比增长4.30%。
4. 价格：氧化铝价格2023年6月以来持续上涨，2024年11月突破5,000元/吨。铝价2024年呈现“M型”震荡，最高点创近年来新高。
5. 景气指数：2024年9月铝冶炼景气指数57.0，产业保持良好发展态势。

三、供需分析

1. 供应：铝土矿依赖进口，氧化铝价格预计高位震荡；电解铝产能受限，产量小幅增长，利润空间收窄；再生铝产量增长，保障国内供应。
2. 需求：建筑地产需求下降，电力、新能源汽车、光伏等新能源行业拉动需求。2024年电力电子行业原铝消费量同比增长8.5%，占国内总消费量23.4%。海外需求受贸易摩擦影响下降。
3. 结论：2025年氧化铝价格高位震荡，电解铝产量小幅增长，利润空间收窄；政策持续推动节能降碳，下游电力、新能源汽车、光伏等行业对铝需求提供较强支撑。