镍：基本面逻辑企稳，低位警惕消息扰动 不锈钢：原料支撑重心下移，关注配额预期扰动

【基本面跟踪】
根据钢联、SMM、铁合金在线等公开资料整理：

1. 印尼镍矿产量与政策：印尼预计2026年镍矿产量约2.09亿吨（含镍铁和冰镍），镍矿商协会（APNI）称配额可能增加30%。矿产基准价（HPM）测算规则于2026年4月15日起修订。印尼WBN全年配额或于5月中旬用尽，正在申请上调。印尼政府明确非全面禁止出口，符合条件的企业可豁免。
2. 镍铁项目影响：某园区镍铁项目因电解铝产能投产可能降负，影响镍火法冶炼。
3. 配额与出口限制：印尼ESDM未公布2026年镍矿RKAB总配额上调数值，基础配额维持2.6亿湿吨，补充配额需审批，且新增产能需绑定本土冶炼。印度尼西亚财政部自2026年6月1日起对镍铁产品出口实施限制，需取得检验报告及许可，自2027年1月1日起仅限国有出口企业或贸易部证明信。印尼强调不会增加新配额。

库存周度跟踪：

• 精炼镍：7月17日中国库存增加1615吨至115678吨（仓单+1217吨，现货+1398吨，保税区-1000吨）；LME库存减少300吨至274284吨。
• 新能源：硫酸镍产线库存天数周环比-1至0天，前驱体、三元材料库存持平。
• 镍铁-不锈钢：7月23日镍铁库存周环比+0.1至9.5万吨，月环比-2%；6月不锈钢厂库157万吨（月同/环比-3%/-1%），7月23日社会库存环比+1%至93万吨（钢联数据109.87万吨，周环比+0.93%），其中冷轧库存周环比+2.11%，热轧库存周环比-0.61%。

【趋势强度】
镍趋势强度：0；不锈钢趋势强度：0