2026年二季度公募主动权益基金持仓解析：警惕微观交易结构风险，关注低配板块回补

2026年07月24日 警惕微观交易结构风险，关注低配板块回补 报告发布日期 2026年二季度公募主动权益基金持仓解析 李荣敏执业证书编号：S0860526020001lirongmin@orientsec.com.cn021-63326320 研究结论 ⚫权益仓位上升，业绩增长未能改变份额净流出，行业集中度创历史新高。1）主动权益基金仓位88.55%，环比上升0.95%；2）基金市值4.75万亿，环比增加1万亿，基金份额2.35万亿，环比减少1426亿份，基金市值增加主要源于二季度业绩增长，偏股基金二季度上涨19.26%；3）基金持股市值占A股流通市值比例为7.41%，环比增加0.85%，处于历史42%分位数；4）前十大个股、前二十大个股集中度27.29%、38.06%，环比增加7.07%、9.89%；前1大行业、前3大行业、前5大行业集中度为43.40%、67.80%、79.44%，环比增加21.48%、19.87%、16.14%。 王继恒执业证书编号：S0860525090004wangjiheng@orientsec.com.cn0755-82819271 重视切换时机，组合应再平衡：基金配置策略周报2026-07-20 “科技抱团”现裂痕，指数迎配置窗口：微观交易结构观察之三2026-07-20主动权益基金仓位跟踪周报(20260717)2026-07-19 ⚫大幅增持双创，减持中证1000和港股。1）对沪深300、中证500、中证1000、科创50、创业板综的配置比例分别为56.82%、23.63%、12.20%、15.92%、30.01%，分别增加2.38%、1.65%、-1.53%、8.30%、4.41%；2）对价值风格、成长风格、红利资产的配置比例分别为8.93%、55.78%、1.99%，较上一季度增加-7.19%、7.35%、-2.44%；3）对港股的配置比例为8.58%，较上季度减少5.09%；仅增持电子，增幅比例达29.05%，减持传媒，比例为6.36%。 ⚫仅主动加仓电子、建筑材料，减持电力设备、通信，减持幅度较大且处于历史低位的有汽车、食品饮料、医药生物、基础化工。1）行业上，电子行业仍是第一大持仓行业，电子、通信、电力设备、机械设备、医药生物是持仓重点，占比分别为43.40%、17.00%、7.39%、6.14%、5.50%；2）仅主动增持电子、建筑材料，减持幅度较大且处于历史低位的有汽车、食品饮料、医药生物、基础化工；3）相对沪深300和中证A500，超配电子、通信、机械设备，低配银行、非银、有色金属。 ⚫重仓股以电子股为主，重仓50组合大幅正超额。1）相比上一季度，基金加仓最多的个股有：中际旭创、寒武纪、新易盛、东山精密、三环集团等；基金减仓幅度最大的个股有：宁德时代、腾讯控股、贵州茅台、紫金矿业、阿里巴巴等；2）长期重仓股占比小幅回升，二季度重仓50组合超额收益为19.69%，抱团行情较为明显。 风险提示 数据统计可能存在遗误。本报告结论完全基于公开的历史数据进行计算，对基金产品和基金管理人的研究分析结论并不预示其未来表现，也不能保证未来的可持续性，亦不构成投资收益的保证或投资建议。本报告不涉及证券投资基金评价业务，不涉及对基金产品的推荐，亦不涉及对任何指数样本股的推荐。 目录 1.权益仓位上升，业绩增长未能改变份额净流出.........................................4 1.1.权益仓位小幅上升..................................................................................................41.2.业绩增长未能改变份额净流出................................................................................41.3.行业集中度提升，抱团程度创历史新高.................................................................5 2.大幅增持双创，减持中证1000和港股.....................................................6 2.1.大幅增持双创，减持中证1000..............................................................................62.2.风格配置上以成长为主，价值、红利小幅下滑.......................................................72.3.港股配置比例延续下降..........................................................................................7 3.仅加仓电子、建筑材料，减持电力设备、通信.........................................8 4.重仓股以电子股为主，重仓50组合大幅正超额.....................................11 4.1.加仓中际旭创、寒武纪，减持宁德时代、腾讯控股..............................................114.2.长期重仓股占比小幅回升，二季度重仓50组合大幅跑赢....................................12 5.风险提示...............................................................................................13 图表目录 图1：2026年二季度整体仓位上升0.95%....................................................................................4图2：2026年二季度主动权益基金份额净流出1426亿份............................................................4图3：2026年二季度主动权益基金持股占流通市值比率回升.......................................................5图4：2026年二季度重仓个股集中度上升....................................................................................5图5：2026年二季度重仓行业集中度提升....................................................................................5图6：2026年二季度电子的基金内相对持仓占比创历史新高.......................................................6图7：2026年二季度电子、通信基金持仓占流通市值比提升.......................................................6图8：2026年二季度大幅增持双创...............................................................................................7图9：2026年二季度增持成长风格，价值、红利配置比例下降....................................................7图10：2026年二季度港股配置比例连续4季度下滑...................................................................8图11：2026年二季度港股仅增配电子.........................................................................................8图12：2026年二季度二级行业增减持前十：加仓元件、玻璃纤维，减持通信设备、电池、工业金属..............................................................................................................................................9图13：2026年二季度长期重仓股占比维持低位.........................................................................13图14：2026年二季度基金重仓50组合相对超额为正...............................................................13 表1：2026年二季度主动权益基金份额增加/减少前五.................................................................5表2：A股主要风格及表征指数....................................................................................................6表3：2026年二季度加仓电子、建筑材料，减持有色金属、通信、电力设备..............................8表4：相对沪深300和中证A500，基金均超配电子、通信、机械设备，低配银行、非银、有色.9表5：二级行业相对沪深300：超配半导体、通信设备、元件，低配股份制银行、证券、白酒..10表6：二级行业相对A500：超配半导体、通信设备、元件，低配银行、工业金属、白酒..........11表7：2026年二季度主动权益基金增持/减持个股前20..............................................................11表8：2026年二季度和2026年一季度前20大重仓股变化........................................................12 1.权益仓位上升，业绩增长未能改变份额净流出 1.1.权益仓位小幅上升 2026年第二季度，主动权益基金整体仓位上升0.95%。主动权益基型基金包括权益仓位大于60%的普通股票型基金、偏股混合型基金、灵活配置型基金、平衡混合型基金（下文同）。整体来看，2026年第二季度主动权益基金股票仓位约为88.55%，处于历史90%分位数，仓位绝对值相比上一季度增加0.95%。分类型看，普通股票型基金、偏股混合型基金、灵活配置型基金、平衡混合型基 金的 股票 仓位 分别为90.21%、88.74%、87.40%、65.44%，分别处于 历史88.06%、86.57%、92.54%、19.40%分位数。 1.2.业绩增长未能改变份额净流出 2026年二季度，主动权益基金业绩的增长只带来基金市值的增长，没有改变基金份额持续净流出。2026年二季度，Wind偏股基金指数上涨19.26%，主动权益基金市值约4.75万亿，相比上季度增加约1万亿，增长27%；份额约2.35万亿，相比上季度减少约1426亿份，减少6.06%