原油热点品种周报

<原油>2026.7.21 主要内容： 原油：当前原油市场呈现短期地缘情绪主导、中长期供需基本面约束的格局。7月中东美伊冲突升级推升油价风险溢价，霍尔木兹海峡通航再度受限，油价迎来阶段性反弹。不过全球宏观需求偏弱、远期供应过剩预期较强，将大幅限制油价上行空间，后市大概率维持区间震荡、波动加剧的走势。 目前需高度警惕美伊缓和的反向风险，当前冲突仍处于可控范围，并未演变为全面军事对抗，市场对海湾国家出口再度收紧的定价仍较为谨慎。若后续美伊重回谈判桌、传出缓和信号，前期累积的地缘溢价存在快速回调可能，油价或面临阶段性回撤。 策略：短期预计主力2609合约价格区间（500-600），操作建议：多单持续持有，上方第一阻力在550附近。 一、原油走势分析 消息面： 1，地缘方面，美国和伊朗新一轮战火自7月初重燃以来，局势日益恶化。尤其是美国总统特朗普7月10日正式通知国会“与伊朗的冲突重新爆发”，并恢复对伊朗实施海上封锁后，中东地区的攻防行动持续升级。伊朗原子能组织19日发表声明，谴责美国对胡齐斯坦省正在建设中的达尔霍温核电站发动“恐怖袭击”。而伊朗方面也针对性地对美国在该地区的盟友发动攻击。科威特电力、水利和可再生能源部17日表示，该国一座发电及海水淡化设施遭伊朗袭击，造成该设施及多台发电机组严重受损。 2，7月16日，国际能源署(IEA)发布的最新石油市场报告显示，2026年全球石油需求预计将同比下降约100万桶/日，这将是自2020年新冠疫情以来全球石油需求首次出现年度下滑。与此同时，石油输出国组织(OPEC)在7月13日的月度报告中连续第三个月下调了石油需求增长预测。两大权威机构同步调降预期，标志着全球石油市场正进入一个需求拐点。 IEA报告预计2026年全球石油需求将减少约100万桶/日，终结自2020年以来连续多年的增长态势。报告同时估算，2026年全球石油供应量可能下降370万桶/日，相对于需求形成约86万桶/日的供应缺口。这一缺口预计在2027年将进一步扩大至750万桶/日。IEA在报告中指出，全球石油市场平衡有望在年底前后重新转向盈余，但这一预测的前提是霍尔木兹海峡的油轮运输能够逐步恢复，从而允许生产商重启油田、炼厂恢复产品发运。 盘面： 数据来源：同花顺 受到中东局势的影响，7月来原油价格止跌反弹，内盘重新站稳500大关。7月13日-7月20日，内盘原油2609合约快速上行，周一收涨于548.4，单日涨幅超6%，周涨幅13.4%。 数据来源：同花顺 截至7月20日，原油主力合约单边持仓48527手，较上一周增加16212手。 二、原油基本面分析 供应端：同花顺消息，6月海湾国家产量已经恢复到美伊冲突前七成的水平，其中以阿联酋退出欧佩克后增幅最为迅速。中东海湾国家6月产量为17506千桶/日，环比5月增加3035千桶/日。阿联酋自2026年5月脱离OPEC+后6月产量达到3809千桶/日，环比上月增加1642千桶/日，成为本轮增产的最大贡献主力。OPEC其他各国除沙特外也各有增幅，而非OPEC国家恪守减产约定，俄罗斯小幅缩产。 实际产量上看，EIA口径6月OPEC产量环比增加182万桶/日至1810万桶/日，同比下降681万桶/日，主要是6月海峡重启，产油国生产恢复。 OPEC口径6月产量为2200万桶/日，较上月增加305万桶/日，同比下降535万桶/日。非OPEC限产联盟国供应6月为1428万桶/日，较上月基本持平。 IEA口径6月OPEC产量为1839万桶/日，较上月增加202万桶/日。同比下降672万桶/日，增产主要来自沙特、伊拉克与科威特。 数据来源：同花顺 根据同花顺数据，截至7月10日当周，美国原油产量边际增加至1386.1万桶/日，较前周增0.1万桶/日。近几个月美国油气压裂指数提升，表明美国增产提速。不过虽然美国原油产量现处于历史高位，但触及产能天花板叠加低油价或将打压生产商积极性从而压缩美油增量空间，目前市场对美国页岩油增产的预期并不高。 数据来源：同花顺 需求端： 相较于原油端，炼厂端的增幅幅度较弱。据同花顺，美国炼厂周度开工率回升0.4%，目前开工率处于历史同期最高水平。汽油消费环比减少29万桶/天，4周移动平均同比持平；馏分油消费环比减少115万桶/天，4周移动平均同比持平。库存上，上周美国原油及石油制品总库存（含战略储备）1027万桶，库存低位回升，其中原油去库169万桶，因净进口处于历史低位，炼厂使用量处于历史高位；因炼厂开工率回升，馏分油累库456万桶；因消费回升，汽油去库153万桶。 数据来源：同花顺 根据EIA最新报告，EIA对2026年需求增长预估为-122万桶/日，较上月预测下修13万桶/日，中国需求下降14万桶/日，印度需求增长10万桶/日，亚太其他国家不含中日印 需求下降23万桶/日，美国需求同比增加9万桶/日，较上月上修2万桶/日，中东需求下降89万桶/日，较上月下修13万桶/日，非洲需求增长7万桶/日，拉美需求增加9万桶/日。 OPEC预计2026年全球需求同比增长78万桶/日，较上月下修19万桶/日，这一下修幅度依然非常保守。OPEC认为印度需求增长9万桶/日，中国需求增长12万桶/日，中东需求负增长4万桶/日，拉美需求增长12万桶/日，非洲需求增长13万桶/日，亚非拉需求增长过于乐观，OPEC的需求预测已经成为一种态度表达，严重脱离现实。 IEA预计2026年需求增长预估为-105万桶/日，较上月预测上修7万桶/日，中国需求同比下降35万桶/日，印度需求同比增加5万桶/日，日本需求同比下降10万桶/日，大部分国家需求本月环比小幅上修。 文中资讯数据来源：同花顺，IEA，EIA，OPEC投资咨询业务资格：证监许可【2011】1457号张凯一投资咨询证号：Z0020702 免责声明： 本文中的信息均来源于被认为可靠的已公开资料，但上海大陆期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表上海大陆期货或其附属机构的立场。文中所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。