热点品种周报：铝

热点品种周报 <铝>2026.6.30 主要内容： 铝：近期美联储维持鹰派货币政策，市场加息预期持续升温，美元指数持续高位震荡，大幅压制大宗商品整体估值。资金从有色板块持续流出，电解铝期货投机多头集中离场，放大了价格下跌幅度。此外，前期支撑铝价的中东地缘冲突逐步缓和，市场供给恐慌情绪消退，此前叠加在铝价中的地缘风险溢价快速挤出，成为价格回调的重要推手。 基本面来看，供应端稳增长但增量有限，需求端全球铝需求增速大幅回落，远低于去年同期水平。下游加工企业订单不足，开工率维持低位，按需采购、谨慎备货，市场成交清淡，需求端疲软形成对铝价的持续压制。 整体来看，当前电解铝市场宏观利空集中、供需基本面宽松，短期铝价难以出现趋势性反弹。后续需重点跟踪美联储货币政策节奏、印尼产能投放进度以及国内终端需求复苏情况。 短期预计主力价格运行区间（21500，23500），操作建议：短期以空头思路为主，远月合约可以择机逢高布空，下方第一支撑位置在22500附近。 一、铝走势分析 近期电解铝盘面持续走弱，截至30日主力一度跌破22500关口，创今年来新低。宏观利空是此轮回调的主要原因，美联储预期转向为核心逻辑，霍尔木兹海峡通航预期改善，中东地缘风险溢价持续出清，叠加美联储加息预期不断抬升，美元指数创13个月新高，基本金属整体承压。 数据来源：同花顺 6月23日-6月30日，铝2608合约弱势运行，30日收盘主力合约报收22565元/吨，周跌955元/吨，跌幅4.1%。据SMM，截至6月29日，长江有色市场铝（A00）平均价为23320元/吨，较上周跌550元/吨。 上周下游铝厂询价补库意愿有所增加，不过受行业淡季效应深化共振拖累，下游采购意愿普遍受抑，各板块开工多数承压。 数据来源：同花顺 截至6月26日，铝期货主力持仓676855手，周增加43383手。 二、铝基本面分析 原料端，几内亚供应链的铝土矿链环节的扰动已经缓解，海外氧化铝价格维持低位。据SMM，几内亚铝土矿CIF价格维持70美元/吨，澳大利亚铝土矿CIF价格维持64美元/吨。几内亚铝土矿管控政策仍未发布，预计最终政策将适度削减出口量，抬高矿价重心，但矿价上行空间仍受到压制，后面将继续关注政策进展。 行业利润上，近期氧化铝部分地区现货价格反弹，整体利润小幅回暖。据SMM数据，截至6月26日，山东地区使用澳矿和几内亚矿利润分别为210元/吨和210元/吨。山西地区和河南地区使用海外矿石分别亏损10元/吨和盈利40元/吨。 近期氧化铝厂利润回升，氧化铝产量有所增加，总体看氧化铝运行产能仍处在高位，供应压力较大。SMM数据显示，运行产能方面，2026年5月氧化铝运行产能9480万吨，同比增加3.49%，较4月增加320万吨产能。5月氧化铝产量778万吨，同比增加9.49%，环比增加2.10%。2026年前五个月累计产量3831万吨，较去年同期同比增加5.93%。周度产量方面，截至2026年6月26日，氧化铝周度产量录得180.3万吨，较上周增加2.6万吨。 数据来源：同花顺 数据来源：SMM 数据来源：同花顺 供应端，据同花顺数据，截至5月底，电解铝运行产能4521万吨，较上月环比增加2万吨。开工率方面，5月电解铝开工率上涨0.40%至98.12%，企业产能利用率维持高位，且接近“天花板”水平。5月中国电解铝产量387万吨，同比增加3.25%，环比增加3.63%。2026年前五个月合计生产1875万吨，同比增长3.2%。 数据来源：同花顺 数据来源：同花顺 成本上来看，据SMM数据，截至6月26日，电解铝冶炼成本约为17000元/吨，周基本持平，行业平均利润在6800元/吨左右，周降300元/吨，行业利润处在历史极高位。 数据来源：SMM 需求端，据SMM数据，截至6月26日，国内铝下游加工龙头企业开工率63%，环比下降0.4%。建筑型材受地产疲软拖累明显，开工率仅为54.7%，周环比下降了1.1%；铝板带开工率为71.2%，环比下降0.4%；铝箔开工率为72.6%，受医药包装及软包需求走弱影 响 ， 环 比 下 滑0.3个 百 分 点 。 铝 线 缆 板 块 表 现 亮 眼 ， 开 工 率 达69.4%， 环 比 上升0.8%。 进出口方面，目前电解铝进口理论亏损约3700元/吨，上周约亏损4600元/吨，近期明显收窄，但整体仍处近年区间低位。上半年铝材出口刷新近年高位，下半年中国铝出口在供需失衡和地缘政治因素驱动下，预计保持高景气度。 总体来看，铝价剧烈波动与淡季效应共振，出口局部韧性不足以抵消内需走弱及原料端压力，预计短期铝线缆依托电网订单维持高位震荡，其余板块继续承压运行。 数据来源：阿拉丁 数据来源：同花顺 库存上，据SMM数据，截至6月26日，铝锭库存为120.5万吨，周减少5万吨，整体去库趋势不变，目前虽然在需求淡季及出口订单减少的共同影响下，呈现季节性累库趋势，但累库幅度远不及往年。 数据来源：SMM 文中资讯数据来源：同花顺，SMM，阿拉丁投资咨询业务资格：证监许可【2011】1457号张凯一投资咨询证号：Z0020702 免责声明： 本文中的信息均来源于被认为可靠的已公开资料，但上海大陆期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表上海大陆期货或其附属机构的立场。文中所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。