白糖热点品种周报

热点品种周报 <白糖>2026.7.6 主要内容： 白糖：基本面上，ISO数据显示25/26榨季全球食糖由上一年度缺口转为过剩120万吨以上，主产国集体丰产是核心原因，致使原糖价格长期承压于13-15.5美分之间。国内受制于较高的工业库存以及配额外进口利润的持续存在，加剧了库存压力，压制内盘价格。 整体来看，短期弱势格局明确，预计白糖期货维持底部震荡偏弱走势，高库存、全球供应过剩现实难以快速扭转，反弹高度有限。但目前存在天气利多预期。厄尔尼诺持续发酵，泰国、印度甘蔗主产区高温干旱加剧，市场担忧26/27榨季北半球甘蔗单产下滑，远期合约存在天气升水支撑。预计短期国内白糖主力2609合约价格区间（5200，5400），上方第一阻力位置在5350附近。操作建议：逢高轻仓试空，远月合约多单可持续持有。 一.行情回顾 上周现货白糖迎来反弹，下游采购明显回暖，市场处于阶段性触底反弹的行情中，底部支撑增强。截至7月6日收盘，郑糖期货主力合约收盘价格为5327元/吨，周涨57元/吨，涨幅1.1%。 数据来源:同花顺 国际市场方面，巴西榨季新开，市场交易厄尔尼诺对于天气的影响问题，盘面呈现阶段性波动。截至7月6日收盘，ICE原糖主力合约结算价格为14.9美分/磅，周涨0.7%。 数据来源:同花顺 二.国内糖数据分析 2.1国内价格回顾 同 花 顺 数 据 ， 据Mysteel， 截 至6月26日 ， 广 西 制 糖 集 团 新 糖 报价5290-5330元/吨；云南制糖集团新糖报价5070-5140元/吨；加工糖厂主流报价区间为5590-6050元/吨。配额内进口估算价4060-4200元/吨；配额外进口估算价5070-5330元/吨。 数据来源：同花顺 2.2国内开榨进度及产量预估 据SMM数据 ，2025/26榨季 我国累计 产糖1296.6万吨 ，较上榨 季增产180.4万吨，增幅高达16.16%。这一产量水平不仅逼近1300万吨大关，更是自2014/15榨季以来的近11年高点。其中广西作为中国食糖生产的绝对核心，本榨季产糖769.7万吨，占全国总产量的约59.4%，龙头地位不可撼动，也是本轮增产的主要贡献力量。云南以293.8万吨稳居第二大产区，占比约22.7%。 数据来源：SMM 数据来源：SMM 2.3进口原糖加工利润 根据Mysteel数据，截至7月2日，我国进口巴西原糖(升水0)加工后成本约为4017元/吨(关税配额内，15%关税)或5124元/吨(关税配额外，50%关税)。 截至7月6日，我国以进口巴西原糖为原料生产的白糖其销售利润约为1876元/吨(关税配额内，15%关税)或806元/吨(关税配额外，50%关税)。 数据来源：Mysteel 数据来源：Mysteel 2.4白糖进出口情况 海关总署公布的数据显示，5月我国进口食糖21万吨，同比减少14万吨。1-5月，我国累计进口食糖85.91万吨，同比增加24.61万吨。2025/26榨季，我国进口食糖262.18万吨，同比增加54.69万吨。 5月我国进口糖浆和白砂糖预混粉(含税则号1702.90、2106.906)数量10.97万吨，同比增加4.54万吨。其中，5月税号1702.90项下糖浆与白砂糖预混粉进口量10.04万吨，同比增加8.39万吨；税号2106.906项下糖浆与白砂糖预混粉进口量0.92万吨，同比减少3.85万吨。1-5月，我国进口糖浆和白砂糖预混粉(含税则号1702.90、2106.906)数量51.60万吨，同比增加17.35万吨。 数据来源：同花顺 三.国际糖数据分析 据咨询机构Datagro预测，2026/27年度全球食糖短 缺预估从此前的226万吨扩大至317万吨。GreenPool将2026/27年度全球食糖短缺预估从166万吨大幅上调至430万吨，理由是油价持续高企导致转产乙醇数量增加。 6月，StoneX预计2026/27榨季全球糖市将从上一年度的过剩229万吨转为短缺55万吨，预计2026/27榨季全球产糖量将下降1%至1.937亿吨，而全球需求量预计将增长0.5%至1.943亿吨。 5月，国际糖业组织（ISO）近日发布最新预测，将2026/27年度全球食糖产量预估值定为1.80亿吨，同比下降1.1%，并预计全球食糖将出现26.2万吨的供应缺口，主要原因是厄尔尼诺气候可能对印度和泰国的甘蔗收成造成影响。 3.1巴西糖 据巴西甘蔗业协会（UNICA）发布数据显示，2026/27榨季截至6月1日，巴西主产区（中南部地区，下同）累计压榨甘蔗14470.7万吨，较上榨季同期的12495.1万吨增长15.81%。但压榨量明显增加的情况下，糖产量反而出现小幅下降：累计产糖683.8万吨，低于上榨季同期的697.6万吨，同比下降1.97%。甘蔗制糖比例为41.42%，明显低于上榨季同期的50.09%；乙醇比例则由49.91%升至58.58%。多压榨了近2000万吨甘蔗，但糖产量反而少了13.8万吨，说明今年巴西糖厂并没有把新增甘蔗资源更多投向糖端，而是继续向乙醇倾斜。 从 甘 蔗 含 糖 量 （TRS/吨 甘 蔗 ） 来 看 ， 中 南 部 累 计 值 从116.98提 升至119.73公斤/吨，环比增2.35%，双周值也稳定在125公斤/吨以上，这说明本榨季甘蔗质量良好。再次说明，糖产量下降并不是单纯因为甘蔗质量差，而是糖醇比的变化。 总体来看，巴西主产区累计甘蔗压榨量仍高于去年同期，说明新榨季甘蔗并未出现减产，同时乙醇分流仍然明显。国际油价是巴西糖醇比的重要外部变量，后续需要持续关注。如果糖醇比继续维持，即便巴西甘蔗压榨总量增加，国际糖市也未必会迎来预期中的糖供应压力。 数据来源:同花顺 3.2印度糖 据印度全国甘蔗和糖业联合会(NFCSF)发布的数据显示，截至4月30日，印度完成收榨，25/26榨季印度食糖产量2753万吨，同比增188万吨。累计入榨甘蔗2.83539亿吨，同比增加1803.2万吨。平均出糖率9.56%，同比提高0.19%。 NFCSF此前预计2025/26榨季印度食糖总产量约3500万吨，扣除约350万吨转产乙醇后，净糖产量约为3150万吨。受季风充沛及种植面积扩张影响，本榨季生产形势显著优于上一榨季（2024/25净产约2590万吨）。 值得注意的是由于2025/26榨季产量预估下调至2790万吨，低于国内消费量（约2850万吨），连续两年产不足需。印度自2026年5月13日起全面禁止白糖及原糖出口，禁令有效期至2026年9月30日；2025/26榨季实际出口仅约80万吨（远低于往年年均600-700万吨水平），2026/27榨季预计无大规模出口能力。 数据来源:同花顺 3.3泰国糖 根据泰国甘蔗和糖业委员会办公室（OCSB）发布数据显示，25/26榨季截至5月3日全部结束。甘蔗入榨总量10586.18万吨，同比增1381.9万吨，增幅15.01%。全榨季总产糖1199.69万吨，同比增194.63万吨，增幅19.37%。平均产糖率11.333%，同比增0.414%。 其中白糖总产量235.85万吨，是市场流通、出口至中国、日韩、东南亚的主力精制白糖货源；泰国整体仍以原糖生产为主，白糖占比不足两成。由于乙醇分流的大增，25/26榨季甘蔗转产乙醇原料对应折糖量67.1万吨；24/25仅4.3万吨，主要供应菲律宾燃料乙醇需求，一定程度减少可出口食糖总量。 数据来源:同花顺 文中资讯数据来源：同花顺,海关总署,Mysteel,SMM，OCSB,NFCSF,ISO,UNICA,Datagro，StoneX 投资咨询业务资格：证监许可〔2011〕1457号 张凯一投资咨询证号：Z0020702 免责声明： 本文中的信息均来源于被认为可靠的已公开资料，但上海大陆期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表上海大陆期货或其附属机构的立场。文中所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。