郑糖近期持续下跌,SR2409和SR2501主力合约均触及新低,近月合约SR2409连续12个交易日收阴线。ICE原糖期货也运行至18美分/磅以下,国内进口白糖成本降低,配额外进口糖理论利润空间稳定。
短期来看,郑糖价格下跌主要受基本面利空驱动,市场形成下跌一致预期。供给端,进口糖集中到港将延续至四季度;需求端,中小型终端用糖替代明显,旺季采购量可能不及预期。糖价目标区间已向5450-5500元/吨移动,该区间为最近一个牛市起点。
长期视角下,郑糖价格可能重演2017/18产季状态。当时国内外主要产糖国产量均大幅增长,巴西、印度、泰国产量均创历史高位,国内产量也超1000万吨。需求端,下游终端形成淀粉糖替代白糖的趋势。当前产季,巴西产量预计连续两年创新高,印度和泰国产量有望恢复,国内产量也可能超1000万吨。需求端中小终端用预拌粉糖浆替代白糖现象明显。
报告仅供参考,不构成投资建议。