原油日报：美伊对抗加剧，油价延续上行

市场要闻与重要数据 1、截至7月23日收盘,纽约商品交易所9月交货的轻质原油期货价格上涨2.49美元，收于每桶86.83美元，涨幅为2.95%；9月交货的伦敦布伦特原油期货价格上涨3.06美元，收于每桶94.07美元，涨幅为3.36%。截至7月23日2:30收盘，SC原油主力合约收涨2.74%，报565元/桶。（来源：Bloomberg） 2、若美国兑现威胁，伊朗将切断全部石油出口并打击能源及经济基础设施7月23日讯，据伊朗塔斯尼姆通讯社报道，伊朗伊朗哈塔姆·安比亚中央司令部发表声明称，霍尔木兹海峡仍处于关闭状态。如有任何船只须通过该海峡，必须经由指定航线，并依照此前公布的通行安排行驶。声明指出，如果美国兑现威胁，伊朗将切断海湾地区全部石油流动，并打击该地区的石油、天然气、电力及经济基础设施。声明还表示，美国的屡次威胁只会导致战争在地区乃至更广范围内扩大。（来源：Bloomberg） 3、伊朗国家媒体：伊朗最高联合军事指挥部表示，如果美国兑现威胁，伊朗将切断海湾地区全部石油流动，并将该地区的石油、天然气、电力及经济基础设施作为打击目标。（来源：Bloomberg） 4、欧盟即将达成对俄制裁新协议，天然气运输仍将获豁免。7月23日讯，据英国金融时报报道，根据欧盟各国即将达成的一项针对莫斯科的新制裁协议，希腊航运公司Dynagas将获准继续运输俄罗斯液化天然气（LNG）。该协议尚需周四由欧盟27国代表批准。协议将允许欧盟企业在为期12个月（且可续期）的时间内，继续将莫斯科出口的液化天然气运输至第三国。不过，运输量将被限制在2025年的水平。各国还计划批准将俄罗斯石油的价格上限维持在每桶44.10美元，为期一年，以此继续限制莫斯科的化石燃料收入。（来源：Bloomberg） 5、美国至7月17日当周国内原油产量降幅录得2026年1月30日当周以来最大。美国至7月17日当周EIA战略石油储备库存为1983年3月25日当周以来最低。(来源：Bloomberg） 6、世行警告美伊继续冲突或让全球经济增速降至1.3%。7月22日讯，世界银行高级副行长兼首席经济学家因德米特·吉尔22日在接受媒体采访时说，美国和伊朗冲突再次升级可能推高通胀和利率，让今年全球经济增速降至1.3%。吉尔说，鉴于中东战事的高度不确定性，世行在6月的经济预测中模拟了三种结果，冲突持续6个月或更久的最糟糕情形已近乎成为现实。在此情形下，今年全球通胀率将达到4.5%。他说，长期冲突以及对中东地区石油基础设施的破坏，还将扰乱农业所需的化肥、氦气和硫黄的运输，加剧粮食不安全状况，引发一系列连锁反应。吉尔还表示，那些尚未从新冠疫情中恢复过来的贫穷国家可能因此面临更严重的粮食不安全问题，而高负债国家在教育、健康和其他关键服务上的支出可能因利率攀升而受到冲击。一旦通胀加速，高负债国家可能在几个月内就会面临严重的偿债问题。（来源：Bloomberg） 投资逻辑 由于胡塞武装的威胁言论，部分红海航线的油轮受到影响出现折返，显示出船东谨慎的态度，如果曼德海峡的航行受到干扰，沙特唯一的选择是北向经过苏伊士运河以及苏麦德管道出口原油，但由于VLCC无法通过苏伊士运河， 意味着需要换船、转运等操作，这将显著影响出口效率，航行时间也将大幅增加，苏伊士运河叠加红海危机以及CPC原油出口暂停，全球油轮运输进入到极度脆弱阶段，严重影响了石油供应链。 策略 中东局势反复，短期上行风险增加，但局势变化较快，建议观望为主 风险 下行风险：流动性危机，宏观黑天鹅事件上行风险：中东冲突升温，海峡通航油轮数量持续下降 图表 图1：原油期货价格走势............................................................................................................................................................4图2：原油期货与国内成品油价格走势对比............................................................................................................................4图3：原油期货与美债收益率走势对比....................................................................................................................................4图4：原油期货与铜价走势对比................................................................................................................................................4图5：原油期货与金价走势对比................................................................................................................................................4图6：中国炼厂利润....................................................................................................................................................................4 资料来源：Bloomberg，华泰期货研究院 资料来源：Bloomberg，华泰期货研究院 资料来源：Bloomberg，华泰期货研究院 资料来源：Bloomberg，华泰期货研究院 资料来源：Bloomberg、华泰期货研究院 资料来源：卓创，华泰期货研究院 本期分析研究员 康远宁从业资格号：F3049404投资咨询号：Z0015842 潘翔从业资格号：F3023104投资咨询号：Z0013188 联系人 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888网址：www.htfc.com