养殖油脂产业链日度策略报告

期货研究院 摘要 农产品团队 豆油：周三，豆油主力09合约下跌，午后收于8442（日变动-100或-1.17%）。国际原油价格拉涨，国际市场油脂生物柴油掺混信心增强，一定程度上限制油脂价格下跌。不过目前我国豆油供应充足，三季度消费疲软，供需宽松的弱现实持续。并且豆粕上涨引发的油粕套利也导致豆油价格受到抑制。相比之下，国际市场油脂油料表现较强，美豆油工业消费激增、库存下滑，美豆压榨消费强劲叠加出口预期有恢复，预计CBOT大豆易涨难跌。近期我国大豆进口成本抬升，对于国内豆油价格支撑力度较强。弱现实强预期持续，豆油下方空间预计不大，中长期看涨思路不变。进取型策略而言，豆油远月01合约多单考虑持有。稳健型策略而言，可考虑豆油9-1反套操作，或暂时观望。豆油09合约支撑位关注8400-8430元/吨，上方8700-8750或存在压力。豆油01合约支撑位关注8430-8450元/吨，上方压力位关注8750-8800元/吨； 作者：王亮亮从业资格证号：F03096306投资咨询证号：Z0017427联系方式：010-68578697 作者：侯芝芳从业资格证号：F3042058投资咨询证号：Z0014216联系方式：010-68578922 作者：宋从志从业资格证号：F03095512投资咨询证号：Z0020712联系方式：18001936153 作者：辛旋从业资格证号：F3064981投资咨询证号：Z0016876联系方式：-- 菜油：周三菜油回调，主力合约OI2609报收9949元/吨，涨跌幅为-101或-1.00%。今日国内油脂市场氛围偏弱，菜油跟随板块回调。但从基本面来看仍有较强支撑，国际市场上加拿大主产区高温持续发酵，提振加菜籽价格并抬升进口成本。国内现货端延续偏紧态势，油厂压榨开机回落，可流通货源偏紧，厂商挺价意愿较强。近期由于外盘价格持续走强，进口压榨亏损持续走扩，压制油厂采购加菜籽意愿，对后续供应端压力有所缓解。现货端较强支撑，菜油短时价格偏强震荡，中长期在厄尔尼诺及生柴需求政策下依旧看涨。操作上多单可继续持有，OI2609下方支撑9450-9500，上方压力10100-10200，OI2701合约支撑位关注9400-9450，压力位关注10000-10100。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2026年07月22日星期三 棕榈油：周三，棕榈油主力09合约震荡，午后收于9250（日变动10或0.11%）。国际原油价格拉涨，国际市场油脂生物柴油掺混信心增强，一定程度上限制油脂价格下跌。目前国内外棕榈油市场整体呈现出弱现实强预期的格局。中长期来看，强厄尔尼诺天气、生柴推进、印度季节性油脂进口增加等利多驱动仍在，棕榈油价格不宜悲观。弱现实强预期，棕榈油中长期依旧偏多看待。棕榈油01合约考虑轻仓持多，棕榈油2609合约短期关注9170-9200区间支撑，压力位关注9570-9600元/吨。棕榈油2701合约短期关注9400-9450区间支撑，压力位关注9900-10000元/吨； 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 豆二、豆粕：周三，美豆主力合约坚挺运行，午后暂收于1225美分/蒲附近。豆粕主力09合约，午后收于3146（日变动-2或-0.06%）；豆二主力09合约，午后收于3834（日变动-22或-0.57%）。市场逻辑暂无变化。天气对于国际油籽扰动加剧，近期国际市场包括CBOT大豆及ICE菜籽运行坚挺。美豆压榨消费强劲叠加出口预期有恢 养殖油脂产业链日度策略报告 复，预计CBOT大豆易涨难跌。三季度我国大豆进口到港量依旧较多，沿海大豆库存预计维持高位，豆粕库存也将逐步累库，当前下游提货较好，库存压力并不大。四季度预计我国大豆商业进口量少价高，对于01合约盘面或形成较强支撑。预期向好，豆粕及豆二远月01合约多单考虑持有。豆粕09合约支撑位关注3000-3050元/吨，压力位关注3200-3250元/吨，豆粕01合约支撑位关注3100-3150，压力位关注3300-3350。豆二09合约下方支撑关注3680-3700，上方压力关注3950-4000元/吨； 菜粕：周三菜粕期货冲高回落，整体基本持平。主力RM2601报收2350元/吨，涨跌幅为8或0.34%。目前油厂开机率阶段性回落，菜粕产出增量有限，但市场成交清淡，需求端驱动不足。华南、华东地区进口菜粕库存环比走高，但近期ICE油菜籽合约价格持续走强，进口榨利持续承压，市场买船意愿有所减弱，三季度菜籽到港宽松预期降低。进口成本上移托举菜粕底部估值，期价仍有支撑，但上行驱动不足。短线跟随外盘天气题材与蛋白板块情绪波动，长期在海外利多影响下仍有望走强。菜粕期价偏强震荡，操作上可短线试多，RM2609合约下方支撑关注2250-2280，上方压力位关注2360-2400。 玉米、玉米淀粉：周三期价继续震荡整理。外盘基本面来看，当前市场焦点美玉米出口以及北半球产区天气情况，欧盟以及美国天气扰动下，全球玉米宽松预期较前期收敛，近期黑海谷物出口受到扰动，对期价形成明显支撑，不过宽松局面仍未完全扭转，相对压力仍存，期价仍然维持区间预期。国内玉米期价来看，旧季在替代以及消费疲弱影响下的宽松压制延续，新季玉米开始上市，开秤价同比下降，对盘面构成压力，不过天气不确定性或限制回落空间。玉米2609合约支撑区间2240-2250，压力区间参考2360-2370；玉米淀粉09合约支撑区间参考2620-2640，压力区间参考2760-2770。期权操作建议考虑卖出宽跨式组合策略。 豆一：周三，豆一主力09合约震荡调整，午后收于4711。国产豆基本面逻辑无变化。三季度现货市场成交相对清淡，短期走势疲软。目前我国东北大豆正在关键生长季，天气敏感度增强，叠加地租、化肥等种植成本上涨，中长期国产豆价仍有望上涨。供应与成本扰动，豆一09合约考虑暂时观望，关注01合约做多机会或考虑9-1反套操作。豆一01合约短期关注4950-5000元/吨区间压力位，支撑位关注4700-4730元/吨； 生猪：周三，生猪期价持续回落向现货收升水，畜禽板块整体延续跌势，09合约期现货价差近期出现收敛。本周全国均价10.78元/公斤，环比昨日跌0.12元/公斤左右。仔猪价格反弹至240元/头，自繁自养出栏当前亏损仍然在260元/头左右。上周国家统计局发布二 养殖油脂产业链日度策略报告 季度数据显示，能繁母猪存栏3780万头，同比减少263万头，下降6.5%，降幅比一季度扩大3.2个百分点，目前为正常保有量3750万头的100.8%，基础产能合理调减，但市场对于能繁的实际去化力度持怀疑态度，生猪期价高开低走。本周现货转跌以及期价升水幅度较大共同施压09合约，近端套保压力仍然较大。生猪当前供需环比仍保持改善，现货7月份底存在反弹预期，6月母猪淘汰进度已经加快，强化远端周期翻转预期。交易上，当前生猪期货远月合约对近端现货及近月合约维持升水，中期等待产能去化进一步确认，远月升水可能持续拉大。前期空近多远逐步离场，2609合约参考支撑位11400-11600，参考压力位12300-12500区间震荡，激进投资者中期等待现货压力释放后12000点附近轻仓逢低买入附近2611合约，周期见底反转可能不会一蹴而就，建议逢低买入为主，避免追涨。期权持有备兑看涨策略组合，即持有期货多头+卖出深度虚值看涨期权。关注农产品板块系统性波动； 鸡蛋：周三，鸡蛋08合约期价低开高走，远月延续减仓大幅下跌，多头短期集中平仓带崩近月合约，鸡蛋指数整体跟随农产品指数出现剧烈调整，主力09合约尝试突破前高后再度减仓回落，月间转为近强远弱，现货价格反弹幅度扩大，中秋及国庆节前旺季备货尚未正式开启，当前仍存在反弹预期，期现货价差出现明显收敛。本周现货全国均价4.65元/斤，环比涨0.05元/斤，但小码蛋跟涨开始乏力。当前行业鸡蛋平均现金成本跟随玉米及豆粕价格环比反弹至2.95-3.15元/斤，本周养殖利润环比持平，但处于同期新高，7月份需要观察现货起涨的时间以及养殖户淘鸡状况。期价上，鸡蛋远月旺季合约对当前淡季现货迅速收敛，谨慎投资者空单逢低可逐步止盈，激进投资者持有买8抛10，或买9抛10。2609合约参考支撑位4000-4200点，参考压力位4750-4850点。风险点：消费不及预期、中美关系、商品系统性波动，禽流感，饲料价格，蔬菜价格。 目录 第一部分板块策略推荐.............................................................................................................................2一、行情研判...........................................................................................................................................2二、商品套利...........................................................................................................................................2三、基差与期现策略................................................................................................................................3第二部分重点数据跟踪表.........................................................................................................................4一、油脂油料...........................................................................................................................................4（一）日度数据.......................................................................................................................................4（二）周度数据.......................................................................................................................................6二、饲料..................................................................................................................................................6（一）日度数据.......................................................................................................................................6（二）周度数据.......................................................................