沪铜日报：宏观及供应扰动驱动反弹

【行情分析】
铜价低开高走，日内上涨近2%。主要受地缘局势降温（美伊寻求和谈）及原油下挫提振，但基本面驱动力有限。伊朗外交部表示已收到美伊谈判建议，内政部长将访问巴基斯坦。

基本面方面：

1. 供应紧张：TC费用高位坚挺（-141.6美元/干吨），RC费用维持低位（-14.35美分/磅），硫酸价格高位，原料获取乏力，三季度仍有冶炼厂检修，国内开工率81.57%（环比下行1.58%），现货供应紧缺。
2. 再生铜改善：合规政策干扰下供应增加，电解铜价格上涨带动回收铜利润，持货商出货意愿增强，交投氛围好转。
3. 库存去化：本周阴极铜库存7.99吨（周环比减少20.31%），主要因供应减少而非需求走强，属铜淡季正常去库。进口铜部分分流至美国。

短期看，库存快速下滑但需求无显著改善，盘面驱动力不足。美伊局势或短期降温，但不确定性仍存。下周美联储会议或释放利率信号，短期铜价偏强，上方阻力明显。

【期现行情】
期货：沪铜低开高走，日内上涨近2%。
现货：华东升贴水470元/吨，华南升贴水125元/吨。

【供给端】
TC费用：-141.6美元/干吨；RC费用：-14.35美分/磅。

【基本面跟踪】
库存：

• SHFE铜库存：3.34万吨（减少1676吨）
• 上海保税区铜库存：3.58万吨（减少0.74吨）
• LME铜库存：29.09万吨（减少4350吨）
• COMEX铜库存：69.86万短吨（增加7779短吨）

【研究结论】
短期铜价受地缘缓和及原油下挫提振，但基本面支撑有限，供应端持续紧缺为主，需求无显著改善。库存去化主要来自供应减少，盘面驱动力不足。预计短期偏强，上方阻力明显，需关注美联储会议利率信号及美伊局势进展。