- 核心观点:看好铜、铝、金等有色金属板块下半年修复行情,将其视为下半年的胜负手,提示底部买点。
- 铜价修复逻辑:
- 短期紧现实:国内去库斜率大。
- 关税预期:非美现货紧缺逻辑仍存,关税预期夯实此逻辑。
- 供应扰动:智利暴风雪等事件频发,加剧市场对铜矿供给高干扰率的认知,短期影响有限但长期强化供给担忧。
- 铜价现状:已挤出泡沫,LME非商业净多头持仓低位,长叙事向好,流动性修复后铜价有望创新高。
- 权益端估值:
- 杀估值:板块经历杀估值,目前平均估值约9倍。
- 看好方向:看好EPS提升和估值上修。
- 研究结论:建议关注质地优良的铜、铝、金个股。