沪铜或维持震荡趋势运行

摘要

• 宏观面、基本面分析：6月规模以上工业增加值同比增长5.3%，增速加快；铜精矿TC指数持续下降，矿端紧张；精废铜价差维持高位；电解铜产量同比增但增速下降，铜材产量环比降；新能源汽车、AI数据中心等新兴领域需求预期强；沪铜库存大幅下降至适中水平，LME铜库存小幅下降至近年最高水平。
• 后市展望：铜价或以震荡趋势为主，套利机会有限，期权合约建议观望。
• 风险提示：美联储政策变化、经济数据变化、铜供需变化超预期。

行情复盘

• 沪铜期货主力合约CU2608上周震荡，价格范围102800-105140元/吨。

宏观面

• 6月规模以上工业增加值同比增长5.3%（扣除价格因素），1-6月同比增长5.4%；41个大类行业中有29个增长，其中电气机械、计算机通信等高增长，有色金属冶炼下降3.8%。

供需情况

• 中国铜冶炼厂粗炼费-134.2美元/千吨，精炼费-13.6美分/磅，加工费持续下降。
• 精废价差4,080元/吨，较近5年维持高位。

库存情况

• 上海期货交易所阴极铜库存79,909吨，减少20,362吨；LME铜库存300,600吨，减少1,675吨，注销仓单占比55.17%。
• 上海保税区库存增加0.34万吨，广东、无锡库存分别为2.2万吨、1.7万吨。

宏观面、基本面分析

• 同前所述，6月工业增加值增长，矿端紧张，精废价差高位，电解铜产量增速下降，铜材产量环比降，新兴领域需求预期强，沪铜库存适中，LME库存高位。

后市展望

• 铜价或高位震荡，套利机会有限，期权合约建议观望。