白糖周报

核心观点

• 国际方面：原糖维持高位震荡，洲际交易所8月合约交割量相对较小，印度可能零关税进口约100万吨糖并考虑更严格的市场干预，整体对盘面有所支撑，下跌情绪暂缓。
• 国内方面：国内期货增仓下行，突破近月低点，国内食糖库存压力未缓解，工业库存高于近五年同期均值，糖厂去库需求压制现货价格，夏季消费旺季需求提振力度不及预期，终端采购多采取随采随用模式。

预计下周现货价格

• 延续震荡偏弱运行。

策略

• 单边：预计糖价维持震荡走势。

白糖全球供需情况

• 2026/27榨季：全球食糖产量1.785亿吨，消费量1.790亿吨，存在60万吨缺口，主要原因是欧盟27国甜菜产量下调。
• 主要产区：
  • 巴西：5月下半月甘蔗入榨量同比减少13.08%，产糖量同比减少25.62%，制糖比下降，6月出口量同比减少7%。
  • 印度：2026/27榨季产糖量预估2840万吨，受干旱影响暂停2025/26榨季剩余食糖出口，26/27榨季仍会审慎放开出口。
  • 泰国：2025/26榨季产糖1199.69万吨，同比增加19.37%，2026/27榨季产量存在下调预期，受厄尔尼诺影响干旱程度或将持续加重。

CFTC非商业持仓

• ICE原糖期货总持仓增加，投机空头持仓增加。

厄尔尼诺警报

• 已形成厄尔尼诺气候状态，预计将持续发展，并可能进一步威胁单产，农户面临资金压力，化肥短缺及成本攀升可能带来冲击。

白糖国内25/26榨季

• 6月全国食糖产量1295万吨，同比增加16%，累计销售食糖846万吨，同比减少44万吨，累计销糖率65.3%，同比放缓14.4个百分点，工业库存449万吨，同比增加223万吨。

6月产销数据

• 产销数据中性偏弱，广西和云南销糖率同比下滑。

进口数据

• 6月份我国进口食糖28万吨，同比减少14万吨，上半年累计进口食糖114万吨，同比增加9万吨。
• 糖浆及预拌粉进口同比增加。

现货报价

• 货价格下破近月新低，国内制糖集团报价下调，贸易端采购情绪较低，维持低库存运行，销区港口顺价成交放缓，终端市场按需采购为主，需求清淡。
• 广西产区价格维持在5200-5150元/吨，云南产区价格维持在4950-5060元/吨，甜菜糖报价5150-5250元/吨，港口广西糖价格在5400-5450元/吨，加工糖主流报价5680-5800元/吨。

数据来源

• Wind、同花顺、泛糖科技、广发期货研究所。