白糖市场周报：外盘扰动，短期波动加剧

周度要点小结

• 行情分析：本周郑糖2509合约价格下跌，跌幅约0.4%。国际方面，季风雨季改善亚洲主要产糖国供应预期，巴西港口等待装运食糖数量增加，抑制原糖价格。国内方面，进口窗口打开，进口压力抬升糖价，但夏季消费旺季和食品饮料行业备货需求为价格带来支撑。6月份广西单月销糖同比增加7.73万吨。
• 交易策略：建议郑糖2509合约暂时观望。
• 未来关注因素：消费情况、巴西和印度糖出口。

期现市场情况

• 美糖价格：ICE美糖10月合约期价下跌，跌幅约1.92%，非商业净持仓环比持平。
• 国际原糖现货价格：截至2025-06-27，原糖报16.38美分/磅，环比下跌1.38%。
• 白糖期货持仓：前二十名净持仓为-29497手，郑糖仓单为23424张。
• 现货价格：广西柳州糖报价6150元/吨，云南昆明糖现货价格为5880元/吨。
• 进口成本：配额内和配额外进口巴西糖成本价格环比均下跌，但利润上涨。

产业链情况

• 供应端：
  • 2024/25年制糖期全国共生产食糖1116.21万吨，同比增加119.89万吨。
  • 工业库存开始去库，截至2025-05-30为304.83万吨，同比减少32.21万吨。
  • 5月份进口糖35万吨，环比大幅增加，但1-5月累计进口糖同比减少。
• 需求端：
  • 全国累计销售食糖811.38万吨，同比增加152.1万吨，销糖率72.69%。
  • 成品糖产量同比增4.9%，软饮料产量同比增25.19%。

期权及股市关联市场

• 白糖平值期权隐含波率：本周有所波动。
• 南宁糖业：市盈率表现稳定。

研究结论

• 近期原糖波动加剧，国内白糖表现强于外盘，后期供需双强，价格波动加剧。
• 后期需关注到港和夏季消费情况。