白糖市场周报：外糖供应端扰动，短期糖价料反弹延续

外糖供应端扰动，短期糖价料反弹延续「2023.07.14」作者：王 翠冰期货投资咨询证号：Z0015587白糖市场周报联系电话：0595-36208232关 注 我 们 获取更多资讯瑞达期货研究院业务咨询添加客服 目录1、周度要点小结2、期现市场3、产业情况4、期权及股市关联市场 3「 周度要点小结」l行情回顾：本周郑糖2309合约期价上涨，受外糖反弹提振。l行情展望：巴西中南部甘蔗压榨数据低于预期，并拉低了累计产量增幅，数据利多支撑原糖价格反弹。据巴西蔗糖工业协会Unica称，巴西中南部地区糖厂6月下半月压榨甘蔗4300.3万吨，同比增加2.19%，产糖269.5万吨，同比增加7.57%；含糖量同比下降3.02%。国内市场:白糖现货价格仍维持历史相对高位，高价对需求仍有抑制作用。加之6月全国销糖进度环比放缓明显，产销数据低于预期。不过食糖工业库存仍维持低位，基于食糖处于纯销售期的情况下，下游消费进入旺季，市场耗糖量将增加明显，预计糖市进入阶段性震荡偏上可能。国内外糖价联动作用仍强烈，关注外盘糖价走势。l交易策略：操作上，建议郑糖2309合约短期维持多单。l未来关注因素：1、天气情况2、23/24榨季巴西糖、印度糖出口、产量预期 4「 期现市场情况」本周美糖市场本周美糖10月合约期价反弹，周度涨幅2.21%。据美国商品期货交易委员会数据显示，截至2023年7月3日，非商业原糖期货净多持仓为199368手，较前一周减少20806手，多头持仓为280634手，较前一周减少22139手；空头持仓为81266手，较前一周减少1333手，非商业原糖净多持仓连续两周大幅减持，单周减持超2万手，多头氛围大大减弱。图1、ICE美糖主力合约价格与CFTC原糖净持仓走势来源：wind 瑞达期货研究院图2、CFTC美糖非商业净持仓情况来源：wind 瑞达期货研究院 5「 期现市场情况」本周国际原糖现货价格走势截止7月13日，国际原糖现货价格为23.16美分磅。来源：wind 瑞达期货研究院图4、国际原糖现货价格指数走势 6「 期现市场情况」本周郑糖主力期价上涨本周郑糖2309合约期价上涨，周度涨幅约2.7%。图5、郑糖主力合约价格走势来源：郑商所 瑞达期货研究院 7「 期现市场情况」本周郑糖期货前二十名持仓情况截止7月14日，白糖期货前二十名净持仓为+82280手，郑糖仓单为49372张。图6、白糖期货前二十名持仓情况来源：郑商所 瑞达期货研究院图7、郑糖仓单情况来源：郑商所 瑞达期货研究院 8「 期现市场情况」本周郑糖合约价差情况本周郑糖期货9-1合约价差+307元/吨，主力合约与广西柳州糖现货基差为+315元/吨。图8、白糖期货9-1价差来源：郑商所 瑞达期货研究院图9、郑糖基差走势来源：郑商所、广西糖网、 瑞达期货研究院 9「 现货市场情况」本周食糖现货价格走势截止2023年7月14日，广西柳州食糖现货价格7230元/吨；广西南宁食糖现货价格为7200元/吨；云南食糖现货价格6935元/吨图10、广西柳州现货价格季节性走势来源：广西糖网 瑞达期货研究院图11、主产区食糖现货价格走势来源：广西糖网 瑞达期货研究院 10「 现货市场情况」本周进口食糖成本利润截止7月13日，进口巴西糖配额内利润为783元/吨，进口巴西糖配额外利润为-930元/吨。进口泰国糖配额内利润为690元/吨，进口泰国糖配额外利润为-1050元/吨。图12、进口巴西糖利润空间走势来源： 瑞达期货研究院图13、进口泰国糖利润空间走势来源： 瑞达期货研究院 供应端——本榨季产糖数量已定2022/23年制糖期，截至6月底，国内糖厂已全部停榨。本榨季全国共生产食糖897万吨，同比减少59万吨11图14、国内食糖产量累计值来源：中国糖协 瑞达期货研究院「 产业链情况」 供应端——新糖工业库存下降截止2023年6月份，国内食糖工业库存为209万吨，环比减少23.16%，同比减少146万吨，或41.1%12图15、食糖工业库存情况来源：wind 瑞达期货研究院「 产业链情况」 供应端——进口食糖数量同比减少海关总署公布的数据显示，我国5月份进口食糖47万吨，同比减幅为86.6%。2023年1-5月份我国累计进口食糖106万吨，同比减少56万吨或34.90%。13图16、进口食糖数量走势来源：海关总署 瑞达期货研究院「 产业链情况」 需求端——6月食糖销量低于预期2022/23年制糖期，截止6月全国累计销售食糖688万吨，同比增加86万吨；累计销糖率76.6%，同比加快13.7%。14图17、全国食糖销量累计情况图18、食糖产销率走势来源：中国糖协、 瑞达期货研究院来源：中国糖协、 瑞达期货研究院「 产业链情况」 需求端——成品糖及软饮料产量累计同比分化据国家统计局统计，2023年5月我国成品糖产量为31.8万吨，同比减少37.8%；2023年5月我国软饮料总产量为1584.58万吨，同比增加8.9%。15图19、成品糖产量当月值情况图20、软饮料产量值情况来源：wind 瑞达期货研究院来源：wind 瑞达期货研究院「 产业链情况」 期权市场——本周白糖平值期权隐含波率截止7月14日，白糖期货平值期权隐含波动率为16.73%。16图21、白糖2309合约标的隐含波动率来源：wind 瑞达期货研究院「 期权市场」 股市——南宁糖业17图22、南宁糖业市盈率来源：wind 瑞达期货研究院「 白糖期股关联市场」 瑞达期货研究院免责声明18 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 瑞达期货股份有限公司创建于1993年，目前在全国设立40多家分支机构，覆盖全国主要经济地区，是国内大型全牌照期货公司之一，是目前国内拥有分支机构多、运行规范、管理先进的专业期货经营机构。2012年12月完成股份制改制工作，并于2019年9月5日成功在深圳证券交易所挂牌上市，成为深交所期货第一股、是第二家登陆A股的期货上市公司。 研究院拥有完善的报告体系，除针对客户的个性化需要提供的投资报告和套利、套保操作方案外，还有晨会纪要、品种日评、周报、月报等策略分析报告。研究院现有特色产品有短信通、套利通、市场资金追踪、持仓分析系统、投顾策略、交易诊断系统、数据管理系统以及金尝发服务体系专供策略产品等。在创新业务方面，积极参与创新业务的前期产品研究，为创新业务培养大量专业人员，成为公司的信息数据中心、产品策略中心和人才储备中心。 瑞达期货研究院将继往开来，向更深更广的投资领域推进，为客户的期货投资奉上贴心、专业、高效的优质服务。 瑞达期货研究院简介瑞达期货研究院