白糖周报：利多因素叠加,郑糖短期料延续反弹格局

请务必阅读正文后的免责声明Page1白糖周报白糖周报白糖周报白糖周报2013-1-11星期五信息研发部信息研发部信息研发部信息研发部分析师：张玉峰从业资格号：F0239312中州期货有限公司中州期货有限公司中州期货有限公司中州期货有限公司地址：山东省烟台市莱山区迎春大街133—1科技创业大厦网址：www.zzfco.com电话：0535-6691750E-mail：zzyf@zzfco.netQQ群：73194420利多因素叠加，郑糖短期料延续反弹格局利多因素叠加，郑糖短期料延续反弹格局利多因素叠加，郑糖短期料延续反弹格局利多因素叠加，郑糖短期料延续反弹格局（（（（2013201320132013年年年年1111月月月月7777日日日日————2012201220122012年年年年1111月月月月11111111日）日）日）日）内容摘要：内容摘要：内容摘要：内容摘要：近期，白糖市场出现内外分化的走势，郑糖在国内产销数据利好、主产区广西天气不佳、国家收储政策及春节采购高峰的推动下，强势反弹，主力SR305合约一度上涨至5700元/吨，而国际市场则延续了近期的低迷表现，在巴西增产预期及市场需求不振的影响下，国际糖价不断走低，且从当前情形看，后市料继续呈弱势运行态势。笔者认为，后市糖价内强外弱的情况料将延续，国内市场在节前多重利好的影响下，或有继续反弹空间，但国际糖价的低迷及2012/13年度食糖供应过剩的格局，将限制糖价的上行空间。 请务必阅读正文后的免责声明Page2一、一、一、一、宏观经济分析宏观经济分析宏观经济分析宏观经济分析新年伊始，美国传出利好消息，美国国会参众两院达成紧急协议暂缓“财政悬崖”，此消息一度刺激全球金融市场出现反弹，但随着美国新一轮债务危机隐患的到来，市场乐观情绪不再，也表明之前两党签署的协议难以从根本上解决美国经济问题，并且债务问题若持续发展，或将对美国及全球金融市场造成更大冲击。日前美国劳工部公布的非农就业数据上看，虽然就业人口增长15.5万人，好于市场预期，但失业率从上月的7.7%微幅升至7.8%，也显示了美国经济复苏过程中面临一定的困难。数据来源:Wind资讯07-1208-1209-1210-1211-1212-1207-12美国:新增非农就业人数:总计:季调美国:失业率:季调(右轴)-800-600-400-20002004004.95.66.37.07.78.49.19.81月10日公公布的金融数据显示，去年12月份，人民币新增贷款4543亿元，创下3年来新低，但社会融资总量却达到16300亿元，处于历史高位，环比多增了4900亿元。这显示实体经济对资金的需求依旧旺盛。11日上午，国家统计局公布2012年12月份CPI、PPI数据。其中CPI同比上涨2.5%，创7个月来新高，略超预期；PPI同比下跌1.9%，连续三个月回升。CPI数据的走高，主要原因是食品价格的上涨，CPI数据或已步入上行通道，但步伐或将较为缓慢。 请务必阅读正文后的免责声明Page3数据来源:Wind资讯07-1208-1209-1210-1211-1212-1207-12CPI:当月同比PPI:全部工业品:当月同比-9-9-6-6-3-300336699二、基本面因素分析二、基本面因素分析二、基本面因素分析二、基本面因素分析1111、收储政策支撑糖价走高、收储政策支撑糖价走高、收储政策支撑糖价走高、收储政策支撑糖价走高最近一个月，自收储传言四起到尘埃落定，郑糖一路反弹，从首批80万吨收储情况看，糖厂交储较为积极，推动糖价走高，而1月22日，第二批70万吨收储将再度实施，对糖价利好支撑依然存在。收储政策将推动郑糖期价继续向现货糖价靠拢。2222、产销数据锦上添花、产销数据锦上添花、产销数据锦上添花、产销数据锦上添花中糖协日前公布的全国食糖产销进度简报显示，截至2012年12月底，2012/2013榨季全国已累计产糖327.51万吨，高于上榨季同期的300.46万吨，本榨季全国已累计销售食糖217.64万吨，高于上榨季同期销量近115万吨，累计销糖率达到了66.45%，而上榨季同期仅为37.58%。其中广西截至12月底累计产糖209万吨，同比增加19万吨；销糖152万吨，同比增加84万吨；产销率72.7%，同比提高36.9个百分点；创近三年来最好水平，春节前消费高峰对产销数据的贡献不容忽视，但总体上产销数据较为出乎意料，对近期郑糖反弹行情锦上添花。3333、主厂区天气不佳，成多头炒作题材、主厂区天气不佳，成多头炒作题材、主厂区天气不佳，成多头炒作题材、主厂区天气不佳，成多头炒作题材广西部分甘蔗产区已遭遇低温寒潮袭击，主产区桂北柳城县种植的68.27万亩甘蔗有 请务必阅读正文后的免责声明Page450万亩不同程度遭受霜冻、冰冻天气影响，成灾面积已达20万亩，且从近期广西天气情况看，低温、雨雪、冰冻将再度来袭，除了砍蔗、运蔗困难外，对甘蔗品质也将造成影响，后市霜冻、冰冻灾害仍将是多头炒作的热点，需特别关注，但此次灾情影响料不会达到2008年的水平。4444、进口减少，利好国内市场、进口减少，利好国内市场、进口减少，利好国内市场、进口减少，利好国内市场进口糖利润的减少，导致近期我国食糖进口量的降低。2012年1—11月份，我国累计进口食糖347.88万吨，同比增加43.46%，但11月份单月进口12.77万吨，环比减少62%，同比下降69%。并且食糖进口利润降低，也将限制走私糖的数量，对国内食糖市场形成利好。5555、甘蔗收购价下调，降低食糖生产成本、甘蔗收购价下调，降低食糖生产成本、甘蔗收购价下调，降低食糖生产成本、甘蔗收购价下调，降低食糖生产成本目前各省新年度甘蔗收购价均存在下调的预期，在保护农户利益的同时，也在一定程度上降低了食糖的生产成本。按甘蔗收购价由上榨季的500元/吨下调50元计算，笔者认为，新榨季食糖生产成本料为5000元/吨左右，成本支撑线料继续下移。6666、巴西糖产量及出口增加，打压国际糖价、巴西糖产量及出口增加，打压国际糖价、巴西糖产量及出口增加，打压国际糖价、巴西糖产量及出口增加，打压国际糖价国际糖业组织ISO日前称，巴西因天气干燥有利于甘蔗收割，12月糖出口量245.4万吨，为12月历史出口新纪录，加剧了全球食糖供应过剩的格局。2012/2013年度全球食糖产量在1.776亿吨，将创纪录新高，较上一年度增加1.4%，且由于需求增速不及供应增加速度，其将2012/13年度全球糖供应过剩量上调至620万吨。全球食糖供应过剩的局面仍将是抑制国际糖价走势的关键因素。7777、印度有上调糖进口关税可能，不利于国际糖价走势、印度有上调糖进口关税可能，不利于国际糖价走势、印度有上调糖进口关税可能，不利于国际糖价走势、印度有上调糖进口关税可能，不利于国际糖价走势印度政府此前已允许印度食糖连续三年出口，在其国内供应过剩的情况下，印度糖行业呼吁政府上调进口关税，政府消息人士称，目前没有上调关税的计划，但正在注意糖价、进口及产量，若有需要，将上调食糖进口关税，若后市印度采取上调进口关税的政策，对国际糖价的影响将是雪上加霜。 请务必阅读正文后的免责声明Page5三、技术图形分析三、技术图形分析三、技术图形分析三、技术图形分析SR305SR305SR305SR305日日日日KKKK线图线图线图线图SR305合约日K线已连续三日收阴，周五期价下破MA5及MA10的支撑，且跌破5600元整数关口，MACD指标上涨动能继续缩减，且有形成高位死叉迹象，短期看，期价反弹格局或已结束，后市料重回偏弱运行格局。SR305SR305SR305SR305周周周周KKKK线图线图线图线图从郑糖主力SR305周K线图上看，本周K线结束连续收阳态势，报收带上影线的小阴线，期价上方承压MA60一线，但MACD指标上涨动能犹存，且中短期均线仍呈多头排列态势，后 请务必阅读正文后的免责声明Page6市继续关注上方MA60及5800元的压力。ICEICEICEICE原糖原糖原糖原糖11111111号号号号03030303合约周合约周合约周合约周KKKK线图线图线图线图ICE原糖11号03合约周K线图上，本周K线报收十字星，均线系统呈偏空排列态势，上方均线系统及20美分整数关口的压制依旧，后市期价上行压力较大，继续持偏空思维对待。ICEICEICEICE原糖原糖原糖原糖11111111号号号号03030303合约日合约日合约日合约日KKKK线图线图线图线图ICE原糖11号03合约日K线图分析，均线系统呈空头排列态势，MACD指标下跌动能增加，短期看，期价仍将延续弱势运行格局。 请务必阅读正文后的免责声明Page7四、操作建议四、操作建议四、操作建议四、操作建议综合以上分析，笔者认为，短期内，国内市场在多重利多因素的刺激下，有望延续反弹格局，但国际糖价在巴西增产预期及出口增加的影响下，将维持疲软态势，或对国内市场形成不利影响，从而限制郑糖反弹空间，上方压力位参考5800元一线。免责声明免责声明免责声明免责声明本报告的信息均来源于公开资料，中州期货将本着证实的理念、严谨的态度，力争所述内容客观公正，但对文中信息、资料的准确性和完整性不做保证，也不保证所有包含的信息和建议不会发生任何变更，因此文中结论和建议仅供参考，并不构成所述证券或期货的买卖出价或征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本报告版权仅为中州期货所有，且我公司对报告内容具有最终解释权。未经书面允许，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布。如转载、引用须注明中州期货，但不得对内容删节和修改。