白糖周报：郑糖反弹遇阻,空头格局料延续

请务必阅读正文后的免责声明 Page 1 白糖周报 2013-6-21 星期五 信息研发部 分析师：张玉峰 从业资格号：F0239312 中州期货有限公司 地 址：山东省烟台市莱山区迎春大街133—1科技创业大厦 网 址：www.zzfco.com 电话：0535-6691750 E-mail：zzyf@zzfco.net QQ群：73194420 郑糖反弹遇阻，空头格局料延续 （2013年6月17日—2013年6月21日） 内容摘要： 本周郑糖期货一度受原糖反弹影响，期价一度延续此前反弹格局，但周五，由于美联储退出QE政策、中国汇丰PMI数据利空等一系列因素的影响，国际金融市场迎来暴跌，国际糖价大幅下挫，重回弱势格局，国内市场受其影响，糖价重回震荡区间内，且运行于均线系统下方，后市糖价在缺乏利多消息支撑的情况下，延续偏弱运行概率较大。 请务必阅读正文后的免责声明 Page 2 一、 宏观经济分析 由于市场担忧美联储可能在今年晚些时候将缩减购债规模，基准10年期美债收益率上涨至2001年8月来最高水平，目前鲜有迹象表明持续一个月的债市动荡会结束。如果美国国债收益率继续上涨，将会妨碍到美国经济的增长。因为美国经济主要是靠超宽松的经济政策来降低利率，来降低政府和企业融资成本，促进经济增长。美联储主席伯南克周三在联储公开委员会公布利率决议后召开了新闻发布会。其表示，如果经济预估符合预期，FOMC预计可能在今年减缓购债步伐，明年年中前将结束购买资产，结束购买时，失业率可能在7%左右。伯南克指出，FOMC预计在结束购买资产和升息之间会有相当长的一段时间。 数据来源:Wind资讯
08-12-3109-12-3110-12-3111-12-3112-12-3108-12-31美国:国债收益率:10年1.61.62.02.02.42.42.82.83.23.23.63.64.04.04.44.4 英国经济分析机构Markit20日公布的最新数据显示，6月份欧元区制造业采购经理人指数(PMI)初值为48.7，略高于预期值48.6以及5月份的48.3；服务业PMI初值为48.6，高于预期值47.5和5月份的47.2；综合PMI初值为48.9，高于预期值48.1以及5月份的47.7。6月欧元区PMI初值数据显示，欧元区第二季度经济仍处于收缩状态，但有迹象显示经济萎缩速度会持续放缓。PMI数据高于50显示经济活动扩张，低于50显示经济活动萎缩。 请务必阅读正文后的免责声明 Page 3 数据来源:Wind资讯08-1209-1210-1211-1212-1208-12欧元区:制造业PMI欧元区:服务业PMI3636404044444848525256566060 具体成员国来看，欧元区两大核心成员国德国与法国6月份PMI初值表现冷暖不一。德国6月份制造业PMI初值为48.7，不及预期值49.8以及5月份的49.4；6月服务业PMI初值为51.3，好于预期值50.0以及5月份的49.7。德国第二季度经济整体增长已显露停滞迹象，最新经济数据令人担忧德国经济前景。由于企业担忧市场需求疲软，德国新增就业已持续第二个月下滑。法国6月制造业PMI初值为48.3，好于预期值47.0以及5月份的46.4；服务业PMI初值为46.5，同样好于预期值44.8以及5月份的44.3，这两项数据分别创16个月和10个月新高。目前法国经济情况仍然疲软，但最新PMI数据显示，该国第二季度产出降幅有所放缓。法国就业增速仍在下滑，但未来企业有望减缓裁员幅度。 数据来源:Wind资讯09-1210-1211-1212-1209-12德国:制造业PMI德国:服务业PMI法国:制造业PMI法国:服务业PMI42424545484851515454575760606363 请务必阅读正文后的免责声明 Page 4 20日发布的6月汇丰制造业采购经理人指数初值录得48.3，在5月跌破警戒线的基础上继续下滑，创下9个月以来最低。专家分析认为，汇丰PM I初值走低意味着当前制造业发展面临着较大压力，但是汇丰PM I更多反映的是小企业的情况，下一阶段制造业整体变化趋势还将主要取决于国家政策取向。6月汇丰PM I初值较5月继续回落0.9个百分点，除了总体指数，6月中国制造业产出指数初值录得48.8，较5月回落1.9个百分点，为8个月以来最低。 数据来源:Wind资讯08-1209-1210-1211-1212-1208-12汇丰PMI424244444646484850505252545456565858 二、基本面因素分析 本周国内基本面市场较为平静，关注焦点集中于国际糖市上。据彭博社6月19日消息，国际糖业组织ISO日前公布数据显示，巴西中南部地区糖厂或将比预估数量更多的甘蔗用于生产乙醇，因降雨正延迟收割且限制乙醇供应。 据外电消息，尽管全球糖价跌幅过半，但在至少未来一年内，食糖产量预计仍大于需求，主要原因是全球头号出口国—巴西糖厂为收回巨额投资不得不维持生产。 据圣保罗6月17日消息，巴西气象预告机构Somar周一表示，因降雨量重于预期，6月全球头号产糖地区—巴西中南部部分糖厂压榨将延迟约7日，这将令糖及乙醇产量自历史高位大幅滑落。 据纽约6月14日消息，美国商品期货交易委员会上周五公布的数据显示，截止6月11 请务必阅读正文后的免责声明 Page 5 日当周，投机客增持ICE原糖期货及期权净空头部位至4月来最高。基金及其他投机客增持原糖期货净空头部位9739手至105214手。 三、技术图形分析 SR401日K线图 SR309合约日K线上看，本周糖价一度延续前期反弹格局，强势走高，但最终却在周五重回震荡区间内，延续空头格局，MACD指标上涨动能缩减，且期价上方承压MA60一线，后市糖价继续弱势运行概率较大。 ICE原糖11号10合约日K线图 请务必阅读正文后的免责声明 Page 6 与国内走势类似，ICE原糖11号10合约也一度强劲反弹，期价向18美分靠拢，但期价上方面临MA60一线的压力，且宏观经济疲软，打压国际糖价。 四、操作建议 综上所述，笔者认为，在宏观经济利空云集，基本面市场缺乏利多消息支撑的情况下，后市糖价上涨空间料有限，弱势格局料将延续。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，中州期货将本着证实的理念、严谨的态度，力争所述内容客观公正，但对文中信息、资料的准确性和完整性不做保证，也不保证所有包含的信息和建议不会发生任何变更，因此文中结论和建议仅供参考，并不构成所述证券或期货的买卖出价或征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为中州期货所有，且我公司对报告内容具有最终解释权。未经书面允许，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布。如转载、引用须注明中州期货，但不得对内容删节和修改。