软商品周报：外盘扰动，白糖震荡偏强；供需宽松，棉花承压运行

期货研究报告 2026-07-26 商品研究 报告内容摘要: 软商品周报 走势评级：白糖——震荡棉花——震荡 盘面：美白糖收14.68，涨跌幅-0.47%。美棉花收81.29，涨跌幅0.42%。 供需： 张秀峰—分析师从业资格证号：F0289189 白糖：国际糖价受巴西生产进度影响，国内市场跟随外盘波动，整体偏强震荡。 交易咨询证号：Z0011152 棉花：下游需求疲软，棉价低位运行，市场等待新棉播种面积指引。 联系电话：0571-28132619邮箱：zhangxiufeng@cindasc.com 库存仓单：郑糖仓单24644.0张，涨跌幅为-0.17%；郑棉仓单10413.0张，涨跌幅为-0.36%。 结论： 白糖：近期白糖市场呈现外强内稳格局，国际糖价受巴西新榨季产糖进度及港口物流效率影响，叠加印度出口政策不确定性，原糖期货维持高位震荡。国内方面，产区天气良好，甘蔗生长正常，但进口糖到港量有所增加，供应端趋于宽松。下游消费进入传统淡季，终端采购以刚需为主，整体成交清淡。不过，由于加工糖利润倒挂，国产糖价格获得一定支撑，现货报价稳中略有上调。市场情绪谨慎，关注后续进口数据及主产区天气变化，短期糖价或延续区间波动。 棉花：棉花市场近期弱势运行，主要受全球纺织需求疲软及国内供应充裕影响。国际方面，美棉出口数据表现不佳，叠加宏观经济不确定性，ICE期棉承压下行。国内市场上，新棉加工基本结束，商业库存处于高位，供应压力明显。下游纺织企业开工率偏低，纯棉纱线销售不畅，产成品库存累积，企业多随用随采，对原料补库意愿不强。政策端暂无明确利多消息，储备棉轮出预期减弱。市场关注焦点转向新季棉花播种面积，预计种植面积可能小幅下降，但天气因素及政策扶持力度仍需观察。短期棉价缺乏反弹动力，维持低位震荡概率较大。 策略建议：观望为主 风险提示：全球贸易前景改善 信达期货有限公司CINDAFUTURESCO.LTD杭州市萧山区钱江世纪城天人大厦19-20楼邮编：311200 资料来源：WIND、信达期货研究所 资料来源：WIND、信达期货研究所 资料来源：WIND、信达期货研究所 资料来源：WIND、信达期货研究所 资料来源：WIND、信达期货研究所 资料来源：WIND、信达期货研究所 资料来源：WIND、信达期货研究所 资料来源：WIND、信达期货研究所 资料来源：WIND、信达期货研究所 资料来源：WIND、信达期货研究所 资料来源：WIND、信达期货研究所 资料来源：WIND、信达期货研究所 资料来源：WIND、信达期货研究所 资料来源：WIND、信达期货研究所 资料来源：WIND、信达期货研究所 资料来源：WIND、信达期货研究所 资料来源：WIND、信达期货研究所 资料来源：WIND、信达期货研究所 资料来源：WIND、信达期货研究所 资料来源：WIND、信达期货研究所 资料来源：WIND、信达期货研究所 资料来源：WIND、信达期货研究所 资料来源：WIND、信达期货研究所 资料来源：WIND、信达期货研究所 资料来源：WIND、信达期货研究所 资料来源：WIND、信达期货研究所 资料来源：WIND、信达期货研究所 资料来源：WIND、信达期货研究所 资料来源：WIND、信达期货研究所 资料来源：WIND、信达期货研究所 资料来源：WIND、信达期货研究所 资料来源：WIND、信达期货研究所 资料来源：WIND、信达期货研究所 资料来源：WIND、信达期货研究所 资料来源：WIND、信达期货研究所 资料来源：WIND、信达期货研究所 资料来源：WIND、信达期货研究所 免责声明 本报告由信达期货有限公司（以下简称“信达期货”）制作及发布。 本公司已取得期货交易咨询业务资格，交易咨询业务资格：证监许可【2011】1445号。 本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且信达期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且信达期货不会因接收人收到此报告而视其为客户。 如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者信达期货未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 除非另有说明，信达期货拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经信达期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为信达期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经信达期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 【 信 达 期 货 简 介 】 信 达 期 货 有 限 公 司 是 专 营 国 内 期 货 业 务 的 有 限 责 任 公 司 ， 系 经 中 国 证 券 监 督 管 理 委 员 会 核 发 《 经 营 期货 业 务 许 可证》，浙 江 省 工 商行 政 管 理 局 核 准 登记 注 册（统 一 社 会 信用 代 码：913300001000226378），由 信 达 证 券 股 份 有 限 公 司 全 资 控 股 ， 注 册 资 本6亿 元 人 民 币 ， 是 国 内 规 范 化 、 信 誉 高 的 大 型 期 货 公 司之 一 。 公 司 现 为 中 国 金 融 期 货 交 易 所 全 面 结 算 会 员 单 位 ， 为 上 海 期 货 交 易 所 、 郑 州 商 品 交 易 所 、 大 连商 品 交 易 所 全 权 会 员 单 位 ， 为 上 海 国 际 能 源 交 易 中 心 、 广 州 期 货 交 易 所 会 员 ， 为 中 国 证 券 业 协 会 观 察员 、 中国 证 券 投 资 基金 业 协 会 观 察会 员 。 【 全 国 分 支 机 构 】