贵金属早报

黄金

1. 基本面：美伊局势持续升级，美元转涨，金价回升。美国三大股指全线收跌，欧洲三大股指涨跌互现。美债收益率涨跌互现，10年期美债收益率跌0.19基点报4.5495%，美元指数涨0.04%报100.7617，人民币贬值报6.7782。COMEX黄金期货涨1.08%报4023美元/盎司。
2. 基差：黄金期货873.72，现货871.25，基差-2.47，现货贴水期货。
3. 库存：沪金期货仓单112647千克，不变。
4. 盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方。
5. 主力持仓：主力净持仓多，主力多增。
6. 预期：关注7月中国LPR、美国6月谘商会领先指标、美伊局势。美伊局势紧张，风险偏好低迷，金价震荡。
7. 利多因素：全球动荡，中东停火；影子美联储显著，美联储新主席仍将上任；特朗普关税风波再起；光伏、科技板块对银价有所支撑；现货库存低，供应短缺博弈火热。
8. 利空因素：美伊局势再度升级，油价高涨；美联储加息预期升温；俄乌和谈预期乐观；对等关税失效。
9. 逻辑：美伊冲突持续升级，油价高涨，加息预期升温，金价继续回吐涨幅。中期选举来临，动荡不停，宽松不止，宏观方面支撑仍存。
10. 风险点：油价持续上涨，资金彻底离开贵金属；特朗普冲击、美国经济预期改善；日央行大幅加息；俄乌冲突结束、黑天鹅事件。
11. 本日关注：中国7月贷款市场报价利率；德国6月PPI；加拿大6月CPI；美国6月谘商会领先指标。

白银

1. 基本面：美伊局势持续升级，美元转涨，银价回升。美国三大股指全线收跌，欧洲三大股指涨跌互现。美债收益率集体上涨，10年期美债收益率涨0.81基点报4.5514%，美元指数涨0.2%报100.7174，人民币贬值报6.7733。COMEX白银期货跌4.02%报55.765美元/盎司。
2. 基差：白银期货13522，现货13471，基差-51，现货贴水期货。
3. 库存：沪银期货仓单990039千克，增加53326千克。
4. 盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方。
5. 主力持仓：主力净持仓空，主力空增。
6. 预期：美伊局势持续升级，美元转涨，银价回升。沪银溢价收敛至1400元/千克左右。美伊局势依旧紧张，风险偏好降温，银价震荡。
7. 利多因素：全球动荡，中东停火；影子美联储显著，美联储新主席仍将上任；经济衰退预期升温；特朗普关税风波再起；现货库存低，供应短缺博弈火热。
8. 利空因素：美伊局势再度升级，油价高涨；美联储加息预期升温；风险偏好再度恶化；俄乌和谈预期乐观。
9. 逻辑：美伊冲突持续升级，油价高涨，加息预期升温，银价跟随金价回吐涨幅。中期选举来临，动荡不停，宽松不止，宏观方面支撑仍存。
10. 风险点：油价持续上涨，资金彻底离开贵金属；特朗普冲击、美国经济预期改善；日央行大幅加息；俄乌冲突结束、黑天鹅事件。
11. 本日关注：中国7月贷款市场报价利率；德国6月PPI；加拿大6月CPI；美国6月谘商会领先指标。

其他信息

• 黄金内外价差波动依旧较大，但整体较为平稳。
• 白银内外价差波动极大，且依旧处于历史极值状态，近3年价差中值为465元/千克。