中泰交运 航空有Li 三大航半年报预亏国航海航购买飞机

00:00:01 大家好，欢迎参加中泰交运航空有礼三大航半年报预亏国航海航购买飞机会议。目前所有参会者均处于静音状态，下面开始播报声明，声明播报完毕后，主讲人可以直接开始发言，谢谢。 00:00:19 本次电话会议服务于中泰证券正式签约客户，为非公开交流活动，未经中泰证券授权，请勿对外传播本次会议的内容，包括但不限于视频，音频，文字记录内容等信息。感谢您的理解与配合，中泰证券对违反上述要求的行为保留追究法律责任的权利。市场有风险，投资需谨慎。本会议信息仅供参考，不代表任何投资建议。本公司不对任何人因使用本会议中的信息所引致的任何损失，负担任何责任。 00:00:53 嗯，好的，尊敬的各位领导，大家早上好啊，欢迎大家参加我们航空的周度会议。我是中泰交运航空机场分析师李景。那我们今天的会议主题是三大航半年报预亏，国航海航购买飞机。那今天话题比较多，一共有五个部分。第一的话是啊各航司的一个半年报的一个业绩预告的情况，然后第二的话是啊国航和海航购买飞机的情况，第三的话是各航司6月经营数据情况，第四的话是暑运的一个最新情况的更新，第五的话是航空投资策略的梳理。 00:01:29 那首先的话我们来看一下各航司的一个半年报的一个预告的一个情况。那么其实是在上周，那么大部分的航司的话都是进行了一个半年报的预告，那么整体来看的话，我们看到国航、南航、东航啊上半年是呃亏净亏损的这样一个状态，那么国航的规模净亏损的话是在21~26亿元，东航。是在18~24亿元，南航是在34.73~39.73亿元。那么华夏的话上半年是盈利的，然后盈利的范围的话是在0.35~0.5亿元。那么其实同比的话也是下降的，那么降幅也是超过了80%。 00:02:10 那么这几个航司来看的话，呃整个二季度应该说受到油价的这个影响，应该来说都是亏 损，那么我们也测算国航的，呃单Q2的这个亏损的话是在38~43亿元，东航的话是在34~40亿元，然后南航是在呃50~55亿元。然后华夏的话这个亏损是在0.84~0.99亿元。那么这个是上周的一个公告情况，那么上上周其实吉祥也是预告了整个半年报的一个，呃半年报的这个业绩情况，那么呃吉祥的话26年的呃上半年仍然还是盈利，那么规母净利润的话是1.4~2.1亿元，嗯。跟去年同期比的话也是下滑，那么下滑是在58.46%~72.30%。然后因为Q1的话是有4.4亿元的这个规模净利润，所以其实Q2的这个亏损的话也是在2.3~3亿元。 00:03:09 那么整体来看的话，就是说从已经预告的几家航司来看，就是三大行的话，半年报整体是亏损的，然后吉祥华夏的话，呃二季度是亏损的，但上半年仍然还是盈利的。那么春秋和海航的话是没有预告的，那么这应该来说就是说按照这个预告的规则，那么上半年的话，这两家公司的这个业绩变动应该就是说没有触发到这个预告的要求。 00:03:35 所以从整个半年报的一个预告的情况来看，我们认为呃整体还是比较符合市场预期的，然后呃各航司的话这个二亏损的话，主要还是因为呃五六呃就是二季度油价大幅的上涨，然后5~6月份因为航班的这个减半。就是因为油价上涨带来的这个航班的减单， 00:03:56 然后旅客量的这个下滑其实是有比较大的这样一个关系。 00:03:59 那么这个是半年报的这个预告。然后第二的话就是在上周五， 00:04:04 海航和呃国航其实有宣布新的这个空客订单，那么根据这两家公司的一个披露啊，国航和它的这个控股子公司深圳航空，会分别购买15架的a350900系列的这个飞机，以及40架的a3206系列的飞机。那么呃这批订单的话就是在呃根据国航的这个披露的话，是在2029年到2032年啊分批来交付。然后海航这边的话是公告购买40架的这个a320系列的这个飞机，那么交付时间的话是在2028年到2032年。那我们认为这批订单的话，应该跟之前就是从去年年底到今年上半年其他航司有公告的这个订单，他们可能就是属于同一批订单。 00:04:50那么从去年上嗯。去年年底到今年上半年的话，像包括国航、东航、春秋、吉祥、华夏， 00:04:58 然后以及海航，呃南航和那个厦航，其实跟空客都是有公布的这个订单的。那么加上这次国航和海航新宣布的订单，那么整体的这个飞机的这个数量的话，是购买的数量是在476架。那么宽体宽体机的订单的话，就是除了这次国航有15架的350之外，那么其实之前就是东航公布了25架的这个a330的订单，所以除了这呃40架的这个订单之外，其他的就是都是载体机，就是都是a320neo系列的这个飞机。 00:05:33 那么从整个的就是去年年底到今年上半年的这些订单来看的话，就是大家的一个公布的交付时间，基本上都是从2028~2029年开始，然后完全交付的话大概都是在2032~2033年，那么其实叠加到目前其实。可能还是会有一些延迟交付的这个情况，所以我们认为这这个整个一大笔的这个订单，可能到最后并不是说完全都能够100%地按时完成交付。 00:06:04 那么从目前的呃一个机龄状结构来看的话，我们认为整整个订单里面其实可能还是会有很多的飞机，它是处在一个置换的这个状态的。 00:06:15 那么根据我们今年3月份整理的一个数据来看，那么当前我们服役年限，在整个行业服役年限在15~20年的这个客机是有478架，那么占比的话是达到了11.4%。那么空客的320的话是有252架，那么占到空客整个这个呃320的这个比例的话是有12.4%，然后737的话是有180架，然后占比的话也是有12.8%。那么因为其实波音的订单其实现在来看是相对还是比较少的，所以其实可能有很多飞机退役之后的话也是会用。空客系列的这个窄体机去做一个替代。 00:06:56 然后宽体机方面的话，因为330系列的这个飞机其实还是比较老旧的，有23架左右的这个330系列的这个飞机，其实它的服役年限是在15~20年的，所以其实整体的话，我们认为整个宽体机也是会有一部分是用于置换的。对，那所以其实这个是整个啊，就是购买 飞机的一个订单的一个影响。那么第三的话是6月份的这个经营数据，那么也是在本月15号其实各行司有公告。那么其实在高油价的这个影响下，我们看到整个6月份其实还是延续了5月份的这样一个态势的。 00:07:33 整个行业来看的话，那么从大行看的话，整体还是一个剪头的这样一个状态，那首先我们看机队的一个情况，其实6月份还是一个比较相对的一个高增速。那么6月份的话，呃六大上市航空公司合计的机队的客机数量达到了3390架，那么从目前的一个。 00:07:53 规模看的话，如果说仅看客机的话，那南航是953架，国航是969架，东航是833，海航是367架，然后春秋是到了138架，吉祥是130架。那么本月的话啊，六大航司他们的一个竞增的飞机数量是19架，那么累计到上半年，也就是6月底的话，年度的一个竞争其实也就是29架，所以其实6月份的话其实已经上是略有一些呃加速的。 00:08:25 然后从运历上面来看的话，就整个6月份还是受到这个油价高增的影响，那么只有春秋在呃AK和RPK上保持了双位数的这个高增啊。那么Ask SK的话，春秋的同比仍然是达到了15.85%，然后是吉祥航空是略增，那么呃增幅的话是在0.78%。然后三大三大航的话仍然还是减投的状态，然后国航和东航同比的话减头会比较多一。一些呃国航是6.14%的下降，然后东航的话是3.89%，然后南航的话是略有下降，大概是降了0.93%。 00:09:03 然后分区域看的话，呃大航仍然减投比较多的还是在国内航线，那么国航和东航的话，在国内航线分别是减投了7.71%和5.57%，然后南航的话是减投了差不多4%。那么从小航来看的话，其实他们可能在国内还是有一些逆势的这种增长。那么春秋的国内航线的话同比是增投21.5%，吉祥的话是增投4.6%。然后大行的话可能还是在国际线上有一些竞争，然后像呃南航其实在国际线上的增投是比较明显的，是增投了7.8%，然后国航和东航的话基本上是和去年是持呃持平的一个状态。那么春风吉祥的话在国际线上其实是一个减头的状态，那么呃旅客中。 00:09:53 转量方面的话，其实就跟运力的这个增投减头的这个情况其实相对来讲就比较一致了。 00:09:59 那么春秋的话，旅客周转量的这个同比的话也是增长了15.53%，那么吉祥的话是增了1.21%。然后其余航司的话，我们看起来其实呃多少都是有一些下降的。那么从区域上面来看的话，大航仍然还是国内航线的这个旅客运转量同比的这个降幅会比较高，然后国际线的话就是呃还是有所增长的啊。那么春州和吉祥的话也是跟秘密的这个方向其实反的，就是说国内线的这个旅客周转量同比还是增长的，然后国际的话是下降的，那么国国内的话全球也是涨得比较多，也是有20.31%的这样一个涨幅。 00:10:39 所以综合来看，就是说看客座率的一个表现。那首先就是说6月份其实客座率仍然还是维持一个高位的，那么像春秋91.86%，吉祥是87.09%，然后东航是86%。1.61，那么三家的客座率的话应该来说是呃位居行业前三，然后整体的客座率增幅其实最高的话是国航，是同比增长了2.8个百分点。那么南航海航和春秋的话，呃客座率是同比略有下降，但是降幅也不高。就整个的话就可能降的比较多，南航是1.15个百分点，就是其他两家的话降幅也是呃不到1%的，所以其实就是说在运力减头的这样一个情况下，那么其实客座率仍然还是保持着一个高位。 00:11:25 那么这个的话是6月份的一个经营情况，那么总结来看的话，就是6月份行业的飞机啊，从六大上市航司来看的话，净增是19架，所以引进的这个增速其实是相对比较高的这样一个月份。 00:11:39 然后另外就是说经营端的话，因为受到油价的影响嘛，所以其实整体来看，运力就是大多数仍然还是剪头或者说是一个持平的状态，然后只有春秋航空是在运力端和这个需求端。都是保持了一个双位数的一个同比的增长，那么呃整个行业来看的话，因为航班量的减少，所以客座率仍然还是保持了一个高位。然后大航的话可能国际线的表现呃就是减头会更少一些，国内会有更明显的减头。然后小行的话可能就是在国内增投会更多一些，然后国际的话其实是会呃有一些下降，那么这个是整个六月份的这样一个情况， 00:12:18 然后第四的话就是说呃进入到暑运。那么暑运的一个情况其实暑运来看的话，就是前半程 其实相对来讲是比较平淡的，但是如果我们从热度的数据来看的话，从7月13号左右开始看，那么其实航班量和旅客量，我们其实能够看到一个同比的一个稳步抬升的。那么也就是说随着呃中小学生的放假，其实这两这一两周吧，其实呃量上面其实是有所修复的。 00:12:48 那么累计的数据的话，我们看根据航班管家一个数据就是2020年的。 00:12:53 暑运1~18号，我们看到的整个境内的航班量是26.1万班一一万班次啊，那么同比是下降了0.3%。然后国际航班的话是在呃3.4万班次，同比是下降2.7%。然后全国的旅客量的话是累计是在4213.2万人次，同比的话是增长1.6%。然后境内的旅客量的话是3736.9万人次，同比是增长1.8%。然后客座率是85.6%，是同比增长1.6个百分点。然后平均的含油票价的话是834.3元，同比是下降0.7%啊。那么这个是因为是累计数据嘛，就是其实我们刚刚也讲说，如果看日度数据的话，其实从上周开始，呃就是航班量和旅客量，其实同同步同比都是就是增速都是有稳步的这样一个回升的。 00:13:47 那么也建议大家就是继续观察这个暑运，就是后半程或者说中后。 00:13:53 期的这样一个情况，因为现在是7月的中下旬嘛，对，所以可能今年因为啊就整个暑运啊，就是中小学生放假也是比较晚，所以暑运可能也是启动得比较晚。那么这个是呃目前我们跟踪到的一个暑运的情况。 00:14:09 那么最后的话就是说从呃投资的一个策略来看啊，就是目前其实可能相对啊我们比较关注的两个短期的个时间，一个就是说暑运的一个需求的一个情况。那么第二