长江电子 领益智造收购立敏达跻身全球液冷龙头

公司概况与业务表现

• 领益智造近年来营收稳步增长，2025年营收预计达23亿，同比增长30%，利润端弹性显现。
• 2026年一季度营收126亿，同比增长10%，但利润率有所下滑，主要受新品导入、产能爬坡及汇兑影响。
• AI终端业务占比87%，毛利率17%，汽车与低空经济业务规模与盈利能力同步改善，2025年营收达29.5亿。

人形机器人业务

• 人形机器人市场潜力巨大，短期应用场景包括制造仓储分拣，硬件价值量与制造壁垒提升。
• 公司布局三位一体，覆盖核心零部件、总成研发设计、硬件服务及工业应用场景。
• 核心客户特斯拉和Figure推动硬件供应链增长，关注客户定点转化率、小批量验证节奏及量产良率。
• 公司机器人业务升级至客户协同开发、整机制造服务，形成以北京为标杆，成渝、大湾区、海外基地为支撑的格局。
• 国内参与20多家头部企业合作，海外获得北美AI机器人企业批量ODM订单，预计2026年营收突破几十亿。

算力与液冷业务

• 公司布局全面，涵盖液冷电源、光通信等，液冷市场从高端AI服务器向大规模数据中心建设演进。
• 全球液冷市场规模预计2026年达127亿美元，2030年达422亿美元，复合增速38%。
• 国内液冷市场预计2030年突破千亿，公司通过收购利敏达补齐资质与制造能力，未来液冷业务收入有望达150亿以上。
• 公司参与光纤市场布局，光纤成为AI算力基础设施重要连接介质，全球数据中心线缆市场光纤占比最高。
• 公司有意向参与富通嘉善重整投资，延伸算力板块布局。

端侧AI业务

• 核心关注苹果新品周期，短期重点为折叠屏产品，预计2026年销量700-800万台。
• 折叠屏产品带动钛合金、碳纤维等支撑件价值量提升，公司产品覆盖多种支撑件，预计ASP大幅增长。
• VC均能板在AI手机中逐渐成为必选，全球市场预计2024年达11亿美元，公司布局完善，明年有机会重新进入VC均能板市场。
• 苹果未来创新产品如iPhone 20周年升级、AI眼镜、耳机、桌面机器人等，将为公司带来新的增长动力。