液冷设施领军Vertiv新增订单大超预期
25Q4营收$28.8亿，新增有机订单同比激增252%、环比增长117%，订单-出货比提升至2.9倍（Q3 1.4倍），迈入超级景气区间。累计Backlog（未交付订单）攀升至$150亿（Q3 95亿），同比+109%、环比+57%。
2026年指引有机收入中值$132.5-137.5亿（预期124亿），增速27%-29%；调整后EPS增速中值43%；CAPEX占收入比从历史水平2%-3%提升至3%-4%。
台股液冷双子AVC&Auras1月营收加速。奇竑1月营收同比增速150%，Q4增速129%；双鸿1月营收同比增速122%，Q4增速84%。
立敏达：订单&产能加速、价值仍被低估。作为NVGB300冷板、Manifold大陆唯一供应商、柜内液冷全覆盖的地位仍被低估。1月底新接nv订单500万对快接头，50美金一对，合2.5亿美金。已完成交割，三四月GTC、Rubin RVL List等将成为AI算力的重要催化。全年营收有望实现20-30亿。27-28年有望实现百亿收入体量、利润率15%-20%，中性情形假设27年20亿归母净利润并实现完全控股，30倍PE对应600亿。主业2026年40e利润目标，目前对应PE不到30倍，低于公司PE中枢。
