034 总量联合回撤后如何应对260720 导读

2026年07月20日20:48 关键词 回基本面 中游制造 外需需 供需均衡调内AI隔夜OMO政策利率券市供放量 流性 金融管债场给动监定制基 政府券 支付构 整改 基金率新回 申量债债结费规 赎购 全文摘要 量家分析了前市整情，指出管市出大波，但基本面未，外需华创总团队专当场调况尽场现较动趋势变强劲中游制造表突出。投策略上，建在持基本面的同，活行化，特注现资议坚时灵应对业变别关AI的产业链边展。于市，需察供需格局及政策框架的化。在金融板，行和非金融因其际进对债强调观货币边际变块银银定性与防御性受到青。地股投聚焦高量金流与构性盈利机，同留意政策向下稳睐产资则质现资产结会时导的在市拐。上，在前市境下，合考量市整、基本面及政策向，适潜场点综团队强调当场环应综场调导时调整投策略。资 章节速览 l00:00市场回调下的投资策略：坚持与灵活 面市回，投者持基本面未的事，即外需于需，中游制造优于下游消和上游建对场调资应坚变实强劲内业费筑建材。同，需活整投策略，注供需均衡度和据化，以市波。时灵调资关经济数变应对场动 l02:31制造业外需与内需平衡策略 了外需优于需的下，制造特是中油制造域海外毛利率高、需求增速快的特，了讨论内现状业别领点强调坚持外需向的必要性，同提出在导时AI等分行化背景下，在中油制造部行再均衡与散产业链细业变应内进扩的活策略思考，以市化，保持行整体力。灵应对场边际变业竞争 l04:58债市平淡期下的边际变化与操作建议 了市前的平淡，以及可能影市走的化，包括政府券行量增加、定制对话讨论债当状态响场势边际变债发债基整改度、以及高利差主体下等。建投者注些化，适整位，以未可能的进评级调议资关这变当调仓应对来市波，同在利率低位算上半年收益，下半年市整留足空。场动时时结为场调间 l11:00市场底部判断与策略调整 市整原因及底部判展，指出整主因是交易化及通不可持，云厂商对话围绕场调断开调逻辑变胀趋势续担忧本支与供端能放。前已至底部域，把握底部，策略整需注宏境资开给产释乐观认为当区强调区间调关观环与科技通。长缩趋势 l13:08市场回调与ETF增持：科技股估值与业绩增长分析 了中对话讨论长线ETF的大模增持，指出周流入规单净1500，主要集中在科技行，尤其是亿业AI相关域。同，市恐慌放后，估值降至领时场释23倍，接近一年前水平，而增期业绩长预为EPS正向影带来响，表明市于牛市中期整而非熊市化。场处调转点 l15:48市场底部布局与有效反弹的关键因素分析 了市底部布局和有效反的核心因素，包括流性力放、政策期化及北微厂商中指引等讨论场弹动压释预变报政策提升、国内AI交易化、新能源技路以及新、寅、源品等板的段性，逻辑变术线纷争创药费资块阶强势被作市底部布局的重要方向。视场 l18:27油价反弹对美国通胀前景的影响分析 了油价反美通期的影，指出管油价上推高了通期，但市有限。分析了讨论弹对国胀预响尽涨胀预场担忧实利率上升及美政策期，建投者注科技股，尤其是云服域，以可能的化际趋势联储预议资关务领应对经济变。 l23:08市场回顾与投资策略：A股短期偏空，港股震荡 本周市普遍下跌，上指和板指分下跌场数创业别5.81%和10.78%。行方面，行、食品料等上，业银饮涨而子、工等下跌。金面，除商零售外行主力金流出，子、通信等行流出著。基金方电军资贸业资净电业显面，偏型基金表好，股票型债现较ETF均收益率。为负A股短期模型多看空，中期模型中性，期模型中长性。港股模型分化，市震。位整方面，股票型基金有作，重注交通和建观点场预计荡仓调减仓动点关运输材等行。业 l27:14金融板块下半年投资策略与市场分析 金融板在近期市整中表出不同走，行因防守性在市大跌取得超收益，非板受市块场调现势银属场时额银块情影大。券商板自场绪响较块6月起修复明，下半年建注其中期，市成交活度持高位支显议关逻辑场跃维。保板受益于亮眼的益投收益，但指期弱可能干扰。行板波小，下半撑业绩险块权资数预变带来银块动较年得收益几率提升，适合求指面超收益的投者。整体看，金融板下半年相收益概率获绝对寻数层额资块对提升，投者根据市判合适的投方向。资应场断选择资 l33:29多元资产配置视角下的中国地产股价值分析 中地股的多元配置价值展，指出在需求曲左移的背景下，高量金流对话围绕国产资产开经济总线质现资产科技及截面阿法配置成主要收益源。建注能在行疲弱中通自身构性能力而出资产横尔为来议关业过结脱颖的地公司，如人置地、城中等，以防守价值或未盈利力。产华绿国实现来潜 要点回顾 上周市场出现较大调整后，当前回调是否到位？ 我看到上周市出大幅度整，于是否回到位的，需要察基本面的化以及市触们场现调对调问题观趋势变场发因素。在面整和波，在于持什么和活什么。对调动时关键坚灵 反弹要观察到哪些触发因素？ 反的触因素目前有明确，但在市回程中注基本面是否生化，并基于弹发还没讨论强调场调过应关趋势发变此考投策略上的活度。来虑资灵 在市场调整中，应该坚持什么？ 持的核心是基本面事，具体包括：外需优于需，出口向的中游制造需求增速高且供需均衡坚实强劲内导业度好于下游消和上游建筑建材。基本面事未因市整而改。费这两个实场调变 在当前市场情况下，应该如何在投资策略和行业层面进行灵活调整？ 活整在持的基本面范行，比如在中游制造中考再均衡或再散。即使面灵调应坚围内进业虑扩临AI中某链条些分行化的，也不完全放整中游制造，而注其部构的化和优化。细业边际变问题应弃个应关内结变 在债券市场方面，近期有哪些边际变化值得关注？ 近期市供需格局的化值得注，尤其是政府券行放量市的影。下半年行存差可能收窄债变关债发对场响银贷需要注行在放量是否需要主，以及存价格是否明整。此外，三季度金融管关银资产时动补负债单会显调监回的影也可能定制基整改度生扰，也是近期需要密切注的。赎响对债进产动这关点 近期市场对于定制债基整改的关注点是什么？近期有哪些信用风险方面的关注点？ 近期市注的是定制基整改可能致局部机构和域加速整，市生影。近期注到场关债导区调这对债产编辑响关高利差主体下以及城投主体短期接，管有收的，可能致市出防御性评级调债务续问题监编辑紧趋势导场现 ，信用估值波可能放大。调仓动 当前利率市场环境如何？ 在宏利率市相平淡的境中，近期入了划寨攻段。观场对环进坚阶 对于当前债券市场的整体违约风险看法如何？ 然整体公券概率有限，但高利差主体的化和短期接可能影市情，虽开债违约评级变债务续问题响场绪带来波。动 对于债市未来走势有何建议？ 建在七月份抓住理金量和偏好低的机，上半年收益行算并适出操作，以下半议财资风险较时对进结时卖备年券市整有足的操作空。债场调时够间 目前市场对科技行业交易逻辑的变化有何看法？ 科技行的交易生化，尤其是云厂商本支能否持、能放致毛利率下降以及流认为业逻辑发变资开维产释导动性加息期波等因素，形成了市快速整的力。预动场调压 当前是否已到达市场底部区域？ 相，判已到市底部域。依据包括中对乐观断场区长线ETF出大模增持、恐慌性金流出得到放、估现规资释值和察示前市已行大程度的消化和整。业绩观显当场进较调 接下来影响市场走势的关键因素是什么？ 因素可能在于高利差主体化的落地情以及短期到期的接关键评级评级变况债务续问题 下周有哪些关键政策或事件会影响股市？ 下周有核心政策，首先是两个点从7月28到号29的，如果能降并延到今年中期之后，全号会议温迟将对球股市下半年友好。其次，月底左右北微和厂商公布中，市注分母指引的表，如果能超较为会报场关车现期，需求端生极影。预将对产积响 对于国内政策及市场底部布局，有哪些观察点？ 方面，注国内关7月份政治局政策表述的化，若有表述增多，意味政策提升的可能性增大会议对变关则着。市底部布局方面，主要看主，一是场两个线A股，目前金融杠杆境似于环类98年而非极端爆破段；二阶是新能源能加速累，但毛利率快速下降未。此外，除了产积还显现AI外，有三段性可能更的板还个阶强块：新、寅相的券商和保，以及与源品相的有色、化工、网等行。创药费关险资关电设备业 油价反弹如何影响美国通胀前景？ 油价上美通期生大影，近期油价大幅波，致美汽油价格明上。管油价涨对国胀预产较响国际动导国显涨尽上推高了短期通率，但市于油价推升美通水平的定价和，目前利率并未大幅度上涨胀场对国胀较为温实际升。不，如果未原油价格再度突破过来100美元，可能致美通期大幅走高，而引金融市导国胀预进发场对美政策更大幅度整的。联储调担忧 在当前环境下，投资策略上有什么建议？ 根据市情，建投者半体存硬件向云服商的投。入七月份后，美科技板的走场况议资从导储转务资进国块势也逐按照一建方向整。若美政策一步，有更多投移到大型科技股。渐这议调联储进紧缩预计会资转 A股市场目前短期、中期和长期模型的观点是什么？ A股市短期模型主要以中信或看空主，如中信成量模型、智能场为3模型、成交量模型等。看空的模型包括特征回网模型、特征三量模型、胜算轮300模型和胜算500模型。中期模型中，50指和月相模型是数 中性的，而型模型也是中性；期模型是中性。转变长则 港股目前的情况如何？ 港股目前有种模型，商量模型看空而生模型看多，因此港股呈偏中性震的。两结论产现荡观点 最近的仓位情况如何？ 截止到本周五，股票型基金位少了总仓减21个BPS，活期位增加了仓7个BPS，表明美基金有小幅国减作。其中，交通和建材行被，汽和行等行被加。仓动运输业减仓车银业仓 对于A股市场的整体看法是什么？ 我们认为A股市短期仍以中性或看空模型主，中期部分模型看多，期模型中性，因此后市场为长为预计会持震。维荡状态 下周推荐的行业有哪些？ 下周推荐的五行分是煤炭、合力、公共事、交通和非行金融，前四行自行流个业别综电业运输银个业来业模型推荐，最后一行是非行金融是期改善推荐的。动个业银预 对金融板块有何观点？ 上周大金融板行情分化，行板因防守性在市大跌取得超收益，而非（券商和保）板块银块属场时额银险块受到市情影大。于下半年投，券商在年初超跌后，指整，其防御性和估值则场绪响较对资经历随着数调属优逐，建更多中期去看待；保板更依于指表和益投收益。整体而言，势渐显现议从逻辑险块则赖数现权资券商在相收益上具有明机，而行在收益上的表有望提升。对显会银绝对现 如何看待地产股的投资价值？ 多元配置角度看，地股不宜重配置，尤其是在前需求曲左移且政策力度有限的从资产产仓当经济总线对冲情下。在地部配置上，注在房价持下跌背景下，部分公司仍能通自身构性能力走出困境况产内应关续过结的公司，它可能具有一定的防守价值和们2-3年构性盈利的价值。在股价明回落，可以内实现结显时对这地股行配置，重注人置地、城中、建集等公司。类产进点关华绿国发国际团