太阳GD家电两轮车更新

#摩托车：6月整体内销修复好于预期；春风小排量推新成功；带动内外销数据亮眼。#①短期数据：春风6月/1-6月内销同比+131%/+33%，其中小排量同比+1968%/+238%；外销同比+32%/+23%，其中小排量同比+244%/+47%；钱江6月/1-6月内销同比-33%/-47%，外销同比+26%/+20%；隆鑫无极6月/1-6月内销同比+39%/+13%，外销同比-3%/+25%。#②投资建议：推荐#春风动力（232关税下四轮车相对竞争力增强+高端产品量产大年，美国市占率加速提升；两轮车外销提速，26年23亿利润，同比+36%，18倍PE）、#钱江摩托（管理改善红利尚未被定价，内销去库尾声，外销稳健增长，常态利润5-6亿）、#隆鑫通用（SR450X等新品上市可期，代工出口基数走低；高分红增加安全垫；26年21亿利润，同比+27%，13倍PE）。 #电动两轮车：Q2内销企稳，出海延续高增，看好H2基本面修复带来的估值反弹。#①内销：Q2头部公司内销企稳，其中雅迪、爱玛Q2同比基本持平，九号Q2同比10%+增长。随新品发布单车净利环比修复，雅迪Q2单车净利160元/车，爱玛预计修复至130元/车。#H2雅迪、爱玛销量同比预计10%-20%增长；九号更快。#②外销：7月以来越南禁摩+现金补贴开始实质性落地，越南最大电动车品牌VinFast 26Q1销量14万台，同步+219%，并指引2026年销量同比增长150%至约100万台，越南市场爆发加速两轮车出海进程。#③投资建议：推荐#雅迪控股（25年30亿利润，9倍PE）、#爱玛科技（25年15-17亿利润，11-12倍，5月底回购增强信心）、#九号公司（内销两轮车内销仍有超额，割草机反倾销暂缓，短期利空出尽，E-bike接力增长，26年20亿利润，同比14%，15倍PE）。 #高尔夫球车：#Q2业绩符合预期验证了美国制造成本可控；与传统三巨头错位竞争，渠道重合度低，充分分享美国场地外球车扩容红利。球车出厂价在25M7、26M3、26M4三次提价后达到5万元左右，同比约20%，但并未影响终端动销，渠道库存整体低位；#当前月产能爬坡至7000台，预计年底达到8000-10000台，27年产能仍增加30%以上。推荐涛涛车业（26年12-13亿利润同比50%，20倍PE） [咖啡]详情欢迎联系～#文字观点