太阳 爱玛科技 公司更新 行业动销稳中有升 雨水过后8-9月销量值得期待 开源家电吕明

总结：7月行业动销整体稳中有升，但发货端各个企业不同程度雨水天气影响。爱玛科技由于工厂受水灾影响到全国发货，7月发货95万辆（同比下滑约30%，下降幅度大于行业），单车ASP同比增长10%至2400元，单车利润销量下滑承压，但因行业整体动销稳中有升，经销商补库意愿强，预计旺季8-9月公司的销量及单车利润表现同比、环比均有较好增长，26Q3销量目标为同比实现增长，全年销量目标为相较于去年不下滑。 #7月整体销量及同比表现 2026年7月爱玛科技两轮车发货约95万辆，同比2025年同期下滑30%左右，公司销量表现弱于5-6月份，核心原因为公司浙江丽水、广西贵港两大生产工厂遭遇洪水灾害，累计近半个月无法正常发货，全域销售区域供货均受到显著影响，终端门店普遍出现缺货现象。 #单车价格、出货结构及库存情况 1、单车价格及利润：当前单车均价稳定在2400元左右（同比+10%）。2026年6月单车利润实现明显修复，约150元；7月单车利润明显走低，核心影响因素包含工厂洪水损耗、产能未达标导致固定折旧摊销压力凸显、终端通过一定程度补贴让利。预期8-9月旺季期间，单车利润会有明显改善。 2、品类结构层面：产品出货以电摩为主，电摩与电自出货比例为6:4，且全年电摩出货占比预计将持续提升。 3、受7月工厂停产缺货影响，当前公司渠道库存处于低位，库存周转天数约18-19天，后续计划补充至25天左右，渠道补库空间充足。 #季度及年度销量目标规划 2026年三季度旺季销量目标增长，其中8月、9月月度销量目标均为150万台，全年销量目标仍为同期增长，缺口可能通过四季度渠道补库完成。 #上半年及7月销量承压主要原因 2026年7月行业头部竞品销量表现优于爱玛科技，其中雅迪销量160万台，九号、台铃销量均为80万台左右，爱玛科技销量同比下滑幅度略高于行业整体水平，核心差异源于内外部双重因素： 1、供给出现缺口：本次洪水受灾的两大核心工厂均为爱玛科技产能主力，而雅迪无驻场工厂位于受灾区域，产能未受天气影响，供货稳定性更强。 2、内部管理调整：公司销售管理层发生更迭，新任销售总于2026年2月完成更替，出身华为、无行业销售从业背景，目前仍处于市场摸排、团队磨合阶段，尚未完全接手整体销售体系，全国市场策略未统一落地，整体销售推进节奏放缓。 #公司渠道与门店战略规划 1、整体门店拓展策略：公司2026年明确门店拓展方向，但未设定硬性开店数量指标。拓展模式摒弃以往强制招商、硬性落地的方式，由各区域总结合本地市场、经销商意愿沟通确定开店数量，优先保障门店盈利性，不盲目扩张。与雅迪聚焦提升店效的战略形成差异 化。 2、经销商经营现状：尽管公司整体销量有所下滑，但受益于单车产品溢价提升，2026年经销商盈利水平仅小幅弱于去年，整体经营压力可控。当前行业整体需求逐步回暖，经销商提货积极性稳步回升。 #其他业务情况更新 1、商用车业务：2026年商用车业务启动独立门店布局，目前已开设10余家独立门店，全年目标开店200家，落地可行性较高。当前终端需求旺盛，主力在售SKU为3-4款，终端售价区间5000-7000元，均价显著高于普通两轮车，全年预计贡献小几十万级销量。 2、三轮车业务：7月旺季启动初期，销量约6万台，整体走势平稳。丰县三轮车工厂预计于三季度投产，全年总产能目标150万-200万台，全年销量目标100万台，但因丰县产能投产慢于预期，实际销量或略低于100万台。三轮车终端均价（ASP）稳定在3900-4000元区间，同比2025年实现小幅上涨。 3、海外业务：公司判断未来1-3年行业核心增长机会在海外市场，海外核心布局区域为美国、东南亚。目前，已经在东南亚市场有20万台产能，并将逐年扩产。2026年预计东南亚市场实现销量10万台+，印尼市场实现盈亏平衡。