建筑材料行业投资策略周报：传统品种受益风格再平衡，科技品种调整后仍值得积极关注

行业投资策略周报/2026.07.18 证券研究报告 投资评级:看好（维持） 核心观点 板块表现：本周（20260713-20260717）沪深300跌5.26%，建材子板块涨跌互现，其中水泥最为明显（+1.64%）。个股中，华新建材（+16.05%）、恒尚节能（+7.85%）、北新建材（+7.30%）、兔宝宝（+6.63%）、西大门（+5.19%）涨幅居前。 核心观点：本周沪深300跌5.26%，申万建材跌11.61%，随着韩国市场降杠杆以及日韩加息影响，海外存储龙头大幅下跌，受此影响A股资金加速从科技撤出，同时担忧AI硬件公司远期业绩增速下滑，导致AI相关板块均出现大幅回调，而业绩相对较好的且估值较低的传统建材企业表现则相对突出。我们认为虽然短期市场风格发生较大调整，但中长期基本面趋势并未变化，预期修正后仍值得积极关注。电子布从基本面看行业供不应求仍是中期主旋律，基本面向上趋势未变，而玻璃基板3季度仍有望迎来较多催化，是中长期新技术的较好配置方向。传统建材方面，优先选择业绩较好且有增长逻辑的标的，一方面是优质的出海标的，企业依托国外市场，盈利水平高且稳定，对冲国内下行，另一方面选择行业竞争格局较好出清程度较好的传统建材行业；而进入三季度，我们认为消费建材有望迎来收入和利润率的同时改善，当前也具备较好的中长期赔率和胜率，建议积极关注。 分析师王涛SAC证书编号：S0160526020003wangtao01@ctsec.com 分析师朱健SAC证书编号：S0160524120002zhujian@ctsec.com 相关报告 1.《建筑材料2026年中报告前瞻》2026-07-172.《建材科技股和传统绩优品种或迎布局机会》2026-07-113.《继续看好建材科技股和传统板块中的绩优品种》2026-07-04 地产数据跟踪：6月新开工当月降幅小幅走阔，投资、销售、竣工数据同步走弱。1—6月份，房地产开发投资同比下降18.0%，增速环比-1.8pct；新房销售面积同比下降11.6%，增速环比-0.8pct；新开工面积同比下降23.4%，增速环比-0.8pct；竣工面积同比下降23.7%，增速环比-0.3pct。6月单月，开发投资同比-26.0%，增速环比-1.1pct；销售面积同比-16.3%，增速环比-2.2pct；新开工面积同比-26.1%，增速环比-1.4pct；竣工面积同比-25.1%，增速环比-5.5pct。我们认为当前地产数据仍处在持续寻底阶段，供需两端修复力度偏弱；展望下半年，去年同期基数走低有望逐步托底行业数据，政策持续发力下市场存在边际改善预期。 本周推荐组合：旗滨集团、中国巨石、华新建材、三棵树、东方雨虹 风险提示：宏观经济下行风险、地产市场超预期下滑、原材料价格上涨风险 内容目录 1行情回顾.......................................................................................................................................................32建材重点子行业近期跟踪...........................................................................................................................53本周推荐组合...............................................................................................................................................64风险提示.......................................................................................................................................................6 图表目录 图1:中信建材三级子行业过去五个交易日（7.13-7.17）涨跌幅（%）.................................................3 图2:新房销售数据........................................................................................................................................4 表1: 30大中城市商品房销售数据（万平米）............................................................................................4 1行情回顾 本周（20260713-20260717）沪深300跌5.26%，建材子板块涨跌互现，其中水泥最为明显（+1.64%）。个股中，华新建材（+16.05%）、恒尚节能（+7.85%）、北新建材（+7.30%）、兔宝宝（+6.63%）、西大门（+5.19%）涨幅居前。 数据来源：wind，财通证券研究所 新房、二手房成交均环比下降、同比增长 新房市场方面，第28周（7月5日-7月11日）30城新房成交规模环比下降、同比增长。据中指研究院数据，30城新房成交面积为172万m²，环比下降37.1%，同比增长14.6%。7月以来（7.1-7.11）环比下降14.2%，同比增长0.6%。分能级看，一线城市新房成交52万m²，环比下降26.5%，同比增长42.5%，其中深圳新房成交环比增长7.3%，同比增长39.6%，为新一线城市唯一环比增长城市；二线代表城市新房成交89万m²，环比下降36.4%，同比增长10.5%，其中温州、成都、南宁28周成交环比增长均超90%；三四线代表城市新房成交31万m²，环比下降50.5%，同比下降6.0%。 二手房市场方面，第28周20城二手房成交规模环比下降、同比增长。据中指研究院数据，20城二手房成交28366套，环比下降2.5%，同比增长14.1%。7月以来（7.1-7.11）环比下降18.0%，同比增长5.8%。分能级看，一线城市二手房成交9710套，环比下降9.4%，同比增长18.7%。其中深圳新房成交环比增长1.6%，同比增长5.3%，为一线城市唯一环比增长城市；二线代表城市二手房成交13768套，环比下降0.8%，同比增长6.7%，其中南京,苏州,成都28周成交环比增长均超0%；三四线代表城市二手房成交4888套，环比增长8.7%，同比增长29.7%。 数据来源：wind，财通证券研究所 2建材重点子行业近期跟踪 水泥：根据数字水泥网显示，本周全国水泥市场价格环比继续回落，跌幅为0.3%。价格上涨地区主要是广东，幅度20元/吨；价格回落地为上海、湖南、重庆和宁夏，幅度10-20元/吨。7月中旬受高温、台风、降雨影响，水泥需求大幅走弱，国内重点地区水泥企业出货率降至39%，环比下降2.6个点。仅少数地区推涨价，多数区域因暂无有效错峰生产支撑，价格持续小幅回落。淡季行情下，短期价格预计将继续震荡偏弱运行。 玻璃:根据卓创数据显示，1）光伏玻璃：本周国内光伏玻璃市场整体成交尚可，库存小幅下降。截至本周四，2.0mm镀膜面板主流订单价格8.3-8.8元/平方米，环比上涨3.64%，较上周由平稳转为上涨；3.2mm镀膜主流订单价格15.0-16.0元/平方米，环比上涨1.64%，较上周由平稳转为上涨。供应方面，截至本周四，全国光伏玻璃在产生产线共计337条，日熔量合计77500吨/日，环比下降2.02%，较上周降幅收窄0.75个百分点；同比减少15.61%，较上周跌幅收窄0.59个百分点。需求方面，近期国内外终端装机推进一般，下游组件厂家生产相对平稳。多数按需采购，实单跟进量有限。库存方面，截止本周四，国内光伏玻璃样本企业库存天数约47.23天，环比下降1.19%，较上周降幅是扩大0.81个百分点。 2）浮法玻璃：卓创资讯数据显示，本周国内浮法玻璃均价1103.24元/吨，较上周均价（1108.01元/吨）下跌4.77元/吨，跌幅0.43%，环比跌幅扩大。7月9日至7月15日，管道气燃料玻璃本周含税生产成本1305.41元/吨，成本略减少2.64元/吨，税前毛利200.82元/吨，毛利较上周略减少0.87元/吨，降幅为0.44%；华北动力煤为燃料玻璃本周含税生产成本1030.06元/吨，成本较上周减少1.54元/吨，税前毛利30.88元/吨，毛利较上周增加0.46元/吨；湖北石油焦为燃料玻璃本周含税生产成本1183.41元/吨，成本较上周减少2.64元/吨，税前毛利208.41元/吨，毛利较上周减少5.36元/吨，亏损额度有所加大。供应方面，全国浮法玻璃生产线共计263条，在产196条，日熔量共计143095吨，较上周（较准为144595吨）减少1500吨，行业产能利用率77.44%。周内产线停产2条，改产2条，暂无点火线。需求方面，本周浮法玻璃市场刚需仍显乏力，市场交投氛围表现一般。库存方面，截至7月16日，重点监测省份生产企业库存总量7047万重量箱，较上周四库存增加34万重量箱，环比增加0.48%，同比增26.77%，库存天数38.03天，较上期增加0.21天（注：本期库存天数以本周四样本企业在产日熔量核算）。本周重点监测省份产量1188.21万重量箱，销量1154.21万重量箱，产销97.14%。 3）玻纤:根据卓创数据显示，本周国内无碱粗纱市场报价延续零星下调。截至7月16日，国内2400tex无碱缠绕直接纱市场主流成交价格在3500-3900元/吨不等，成交低价环比持平，多数产销较弱；全国企业报价均价在3768.50元/吨，环比下降0.26%，同比上涨3.27%，同比涨幅较上周扩大0.29个百分点。供应方面，本周国内池窑在产产线基本稳定。截至7月16日，国内池窑厂在产产线条数共计122条，周内未有产线变动情况。目前在产产能达903.8万吨/年，较上一周产能（903.8万吨/年）持平，同比涨幅达8.03%。库存方面，近期粗纱市场整体走货偏弱，传统需求支撑乏力，多数厂产销一般，库存小增；电子纱市场整体需求仍较强，下游电子布库存持续低位，厂家新单接单意向不高。需求方面，近期无碱粗纱市场需求表现乏力，近期气温持续偏高，南方降雨影响，多数深加工开工持续 偏低，提货积极性不高；电子纱及电子布市场需求支撑仍强劲，CCL厂提货积极性不减，但供应端有限，多数型号仍处缺货状态。 3本周推荐组合 本周重点推荐组合：旗滨集团、中国巨石、华新建材、三棵树、东方雨虹。 当前时点传统建材行业需求逐步筑底，且供给端加速优化，企业盈利持续改善，而AI等高景气下游相关的新材料品种有望持续兑现成长性： 1）玻璃行业在去年年末基本面到了全行业亏损的状态，在此背景下供给端出现产能自发减少（冷修），行业日熔量下降，加之环保政策推动产线升级，高能耗低产能的小窑炉或加速出清，行业今年或出现需求下行速度小于供给下行速度，带动吨盈利回暖。推荐龙头旗滨集团，直接受益玻璃盈利的改善，其他建议关注金晶科技，公司今年成本端有变化，公司TCO玻璃用于钙钛矿电池，若下半年行业放量，戴维斯双击可期。 2）消费建材部分子行业逐步进入涨价通道，行业龙头逐步摆脱此前地产下行带来的负面影响，加之下行周期中小企业因现金流、账款等问题加速出清，行业格局进一步优化，且龙头自身积极开展渠道变革，零售业务占比持续提升，企业现金流加速好转，市占率或将进一步提升。同时，现阶段地产政策也进一步加码