AI瞬时功率波动的平滑需求上升，打开超级电容新成长空间

证券研究报告 行业深度分析报告/2026.07.16 超级电容 投资评级:看好（维持） 核心观点 ❖超级电容是新电子器件：超级电容是一种高性能电子器件，核心能力在于短时间内完成能量吸收与释放，相较于传统电容器有更高的容量、更快的充放电时间和更长的寿命，相较于电池有更高的功率密度；超级电容器可分为双电层电容和混合超级电容：其中双电层电容是最基础、最经典的超级电容类型，全程依靠纯物理方式储能，无任何化学反应发生；混合超级电容是结合电容与电池优势的品类，采用物理储能+化学储能的混合机制。 ❖AI负载逐步升高，瞬时功率波动的平滑需求上升，有望打开超级电容新的市场空间：AI训练负载的同步运行特征，导致稳态运行期间存在较大的功率波动，储能元件可用于平滑AI训练负载在稳态运行期间的功率波动，随着AI机柜功率逐步提升，GPU负载波动有望同步放大，对功率平滑提出了更高要求；我们认为，超级电容得益于容量大、可快速充放电、使用寿命长等特性，可平缓AI负载中瞬时功率的波动，有望打开新的市场空间。 分析师唐佳SAC证书编号：S0160525110002tangjia@ctsec.com 分析师詹小瑁SAC证书编号：S0160525120008zhanxm@ctsec.com ❖海外厂商率先验证场景，国产厂商迎来补位窗口：武藏依托HSC产品切入AI机柜储能，并与Flex合作推动CESS电容储能系统落地；Maxwell作为EDLC老牌厂商，产品覆盖数据中心、现场电源及电网等高可靠短时功率场景。国内方面，江海股份已形成EDLC与LIC/HSC双路线产品及产能布局；火炬电子通过中科超容延伸超级电容核心材料、单体器件及模块系统能力；思源电气逐步进入批量交付阶段；东阳光已实现交付，向AI领域布局。 联系人周勃宇zhouby@ctsec.com 相关报告 1.《ABF行业或迎供给紧周期，国产替代机遇凸显》2026-07-162.《重视引线框架：封测高景气有望带来价格调涨》2026-07-013.《美股科技：龙头主线延续，产业催化持续落地》2026-06-25 ❖投资建议：AI算力拉动超级电容需求上行，国产厂商迎来技术突围窗口期，建议关注：江海股份、火炬电子、思源电气、东阳光。 ❖风险提示：AI服务器放量不及预期；超级电容导入进度不及预期；行业竞争加剧风险；原材料及供应链波动风险 内容目录 1超级电容是介于传统电容与电池之间的新电子器件...............................................................................41.1超级电容是一种介于传统电容与电池之间的电子器件........................................................................42 AI负载逐步升高，瞬时功率波动的平滑需求上升..................................................................................82.1 AI负载功率跃迁叠加机柜功率密度提升，抬升瞬态平滑缓冲需求....................................................83 AI推动超级电容市场空间扩容................................................................................................................103.1超级电容器为制造端，下游应用领域较多..........................................................................................103.2数据中心有望打开超级电容新的市场空间..........................................................................................103.3全球超级电容市场持续扩容..................................................................................................................114海外已切入AI领域，国内正在加速追赶..............................................................................................124.1武藏：HSC切入AI机柜储能，Flex CESS推动AIDC场景落地...................................................124.2 Maxwell：EDLC老牌厂商，产品覆盖数据中心等场景....................................................................124.3江海股份：国内电容器龙头，超级电容双路线布局加速AIDC布局..............................................134.4火炬电子：深耕上游核心材料，构筑差异化竞争壁垒......................................................................134.5思源电气：新型电力系统&数据中心领域逐步进入批量应用阶段..................................................144.6东阳光：超级电容已实现交付，向AI服务器电源领域布局...........................................................145风险提示.....................................................................................................................................................16 图表目录 图1:超级电容器从外观上看类似于大电池................................................................................................4图2:超级电容有效填补了传统电容器与电池之间的空白........................................................................5图3:超级电容器的结构兼有普通电容和电池的特性................................................................................5图4:超级电容通过电双层离子吸附/脱附实现充放电...............................................................................6图5: EDLC全程依靠纯物理方式储能.........................................................................................................6图6: HSC会采用物理储能+化学储能的混合机制储能..............................................................................6图7: HSC工作原理示意图............................................................................................................................7图8: EDLC工作原理示意图.........................................................................................................................7图9:传统数据中心的工作负载具有异步性................................................................................................8图10: AI训练的工作负载均有具有同步性..................................................................................................8图11: AI训练工作负载的功耗会在低功耗与高功耗状态间快速切换......................................................8图12:储能元件可用于平滑AI训练负载在稳态运行期间的功率波动....................................................9图13: DGX GB机架功耗约120KW，并通过Power Shelves完成AC-DC转换....................................9 图14:超级电容可应用下游领域众多........................................................................................................10图15:超级电容已应用于数据中心中........................................................................................................11图16:全球超级电容市场规模....................................................................................................................11图17: 2025年全球超级电容市场份额分布................................................................................................11图18:Flex CESS基于武藏HSC构建AI机柜侧电容储能方案..............................................................12图19: Maxwell超级电容单体及模组产品矩阵..........................................................................................12图20:江海股份超级电容产品....................................................................................................................13图21:中科超容高性能活性炭与高耐压电解液关